8月12日，中國航空工業集團公司旗下中航飛機、中航機電、中航電子三家上市公司同時停牌，停牌原因均是擬籌劃重大事項或有重大事項未公告。此前，中航工業旗下另一上市公司中航資本因重要事項未公告已于8月7日起停牌，引發市場關于中航系資產整合加速預期。

　　市場人士猜測，此次集體停牌預示著中航工業集團又將有新的整合動作，中航工業軍工資產證券化將加速。軍事科學院研究員、防務產業投融資專業委員會副理事長欒大龍表示，資產證券化是軍工集團作為央企進行改革最好的路徑之一，我國軍工集團資產證券化空間巨大。

　　多家公司集體停牌

　　綜合多家券商分析師觀點，上述三家公司同屬中航工業旗下，均有較強的資產注入預期。

　　中航飛機作為中航工業運輸機和轟炸機的整合平臺，公司經過2008年和2012年兩次資產重組，由原西飛國際并購陜飛集團、中航起落架、西航制動，西飛集團等相關資產重組而成，目前形成了軍機、民機、航空零部件和國際轉包四大支柱業務。下一步，殲轟-7的設計機構之一中航603所存在注入預期。

　　中航電子已經被確定為集團航電業務板塊整體上市的平臺。基于此項原則，前期已有8家公司以資產注入的形式注入中航電子。2013年又收購了青云、長風、東方儀表三家公司的股權，目前共有11家子公司，基本上涵蓋了航電板塊主要的企業類資產。2014年，中航電子又托管了母公司下屬的雷電院（607）、光電所（613）、無線電所（615）、飛控所（618）和計算所（631）五家科研院所。齊魯證券分析師篤慧認為，在科研院所改制和軍工資產證券化的大背景下，托管的五家科研院所存在改制注入的可能。

　　中航機電作為中航工業機電板塊專業化和產業化發展的唯一平臺，2014年已經托管了機電公司的18家企業，公司已經公告擬收購托管企業中的4家企業，且并購1家海外公司。廣發證券分析師真怡認為，此次收購再次開啟托管公司資產注入的進程，后續14家托管企業的資產注入預期將更加強烈，條件成熟的企業有望優先啟動。

　　 軍工資產證券化加速

　　中航工業集團下轄140余家成員單位、近30家上市公司，集團資產總額接近8000億。中航工業集團資產證券化一直走在軍工企業前列，目前集團資產證券化率已達到60%。中航工業副總經理吳獻東2014年11月表示，未來3-5年時間，希望集團資產證券化率達到80%。

　　中航工業近年來一直加快集團資產整合。過去5年，中航工業通過資本化運作，并購了30多家各類企業，實施了20項專業化重組，涉及95家成員單位，形成了飛機、發動機、發動機控制、航空電子、航空機電等一批專業化公司。

　　2014年9月，南通科技的“民轉軍”并購開啟了中航工業資產證券化的新路徑。南通科技通過收購中航復材、優材京航和優材百慕的100%股權，成為中航工業旗下專業從事航空新材料業務的資產整合平臺。

　　緊接著，中航汽車入主貴航股份；中航電子、中航機電托管母公司下屬研究所或企業。

　　去年12月，成飛集成獲注中航工業旗下的殲擊機、空面導彈等產品的研制業務的重組夭折，意味著中航工業集團醞釀多時的防務裝備核心業務及資產整體上市的計劃因此停步。

　　今年4月，中航動力、中航資本公告稱，為了破解我國航空發動機瓶頸，中航動力、中航資本等8家單位將共同投資設立中航精密鑄造科技有限公司，總出資額29.47億元。

　　六大軍工集團領跑

　　欒大龍認為，資產證券化是軍工集團作為央企進行改革最好的路徑之一。截至2015年6月，我國軍工集團公司資產證券化率達42%。相對于國外軍工企業70%-80%的水平，我國軍工集團資產證券化空間巨大。

　　中信證券軍工分析師高嵩認為，在各大集團積極推動和國防科工局、總裝備部等部門管制放寬的背景下，未來1-2年軍品總裝類資產有望逐步進入上市公司；同時，未來相關政策也將支持事業單位的企業化改制，并推動改制后的研究所類資產證券化進程。

　　當前軍工企業提升資產證券化的方法，一是通過IPO，加快加快資產證券化步伐。2015年以來，中國航天科技集團公司旗下就有航天工程、樂凱新材、康拓紅外等公司陸續IPO上市，并受到市場資金的熱捧。

　　二是通過股權劃轉和增發動作，將控股股東核心資產注入到上市公司。中國電子科技集團近兩年市場化運作頻繁，國睿科技、太極股份、衛士通、華東電腦、海康威視均取得進展。國睿科技已完成恩瑞特、國睿兆伏、集團微波電路部資產、集團信息系統部資產購買；華東電腦收購了柏飛電子、華訊網存、華存數據股權；衛士通去年7月發行股份購買三零盛安、三菱瑞通、三零嘉微資產。

　　三是對于缺乏上市公司平臺資源的集團，通過跨集團資產置換、買殼借殼上市，提升資產證券化率。中船重工集團調整資本運作思路，擬按照十大專業化板塊，分別設立資本運作平臺，推進資產證券化。

　　高嵩認為，根據各軍工集團證券化進程、政策規劃和近期舉措，從預期的確定性和注入進度角度可以重點關注中航工業和中國船舶重工集團，從注入彈性角度可以關注兵器工業、航天科技、航天科工和中國電科等集團。

　　軍工集團 部分A股上市公司 數量

　　中國航空工業集團 中航飛機、中航機電、中航電子、中航黑豹、洪都航空、中直股份、中航動控、成飛集成等 20家

　　中國船舶重工集團 中國重工、風帆股份 2家

　　中國電子科技集團 海康威視、太極股份、華東電腦、四創電子、衛士通、國睿科技、杰賽科技 7家

　　中國兵器工業集團 華錦股份、北化股份、長春一東、光電股份、北方導航、凌云股份、晉西車軸、江南紅箭等 11家

　　中國航天科技集團 中國衛星、航天電子、航天機電、航天動力、四維圖新、樂凱新材等 9家

　　中國航天科工集團 航天信息、航天晨光、航天長峰、 航天科技、航天電器、航天通信 6家