黃益平:對資本賬戶開放保持謹慎態度
中國央行貨幣政策委員會委員黃益平表示,中國學術界對資本賬戶開放愈發持謹慎態度。
“對資本賬戶開放保持謹慎態度,從實踐和理念上都是比較能夠理解的?!?月24日,在社科院主辦的“資本賬戶開放:國際經驗與中國啟示 ”論壇上,中國央行貨幣政策委員會委員黃益平表示,中國學術界對資本賬戶開放愈發持謹慎態度。
黃益平認為,學術界對資本賬戶開放持謹慎態度最重要的原因是兩個方面:一方面,是市場開放后容易導致市場波動,一旦市場波動,就國內的情況來說比較難穩定,這很正常。任何市場開放時候都要面對市場波動。過去拉美、東亞金融危機與開放資本市場有關系。一方面,國內有很多市場主體還有非市場行為,包括剛性兌付、隱形擔保等問題,市場主體行為沒解決,在國內市場會有比較大的問題。
謹慎改革是相對的概念
在黃益平看來,謹慎改革是相對的概念,“不存在不改的可能性,過去可以選擇不改,但經濟開放到現在,現有資本項目管制依然受到全球金融市場波動影響,要維持過去的嚴密管制不可能了?!?/p>
那么能不能謹慎改?謹慎到什么程度?是值得思考的問題。黃益平稱,謹慎的后果也許會是不斷地想改革但卻進行得很慢。地方債務融資平臺的問題和市場沒有開放有關,如果放開,地方債的問題也許不會這么嚴重。
“市場放開不管怎么做,金融不穩定和金融危機是很難徹底杜絕的,這就需要預案——謹慎的好處我們知道,謹慎的后果也應該清楚。”黃益平強調,如果開放,擔心的就是金融危機?!爸斏鏖_放是不是就沒有金融危機?如果有,是積極應對還是躲開避免好?金融危機誰都不喜歡,但確實有很多國家很快放開資本賬戶,確實經歷了金融體系的不穩定,但經過改革反而在全球經濟危機中是很穩健的體系,能夠平穩度過危機,得到了實際的好處?!?/p>
“如果同意謹慎是相對概念,最后落到條件是否準備好的問題。如果條件沒準備好,不要積極推進。反過來說,如果要做好條件準備,需要分辨哪些需要謹慎,哪些不需要。”黃益平說,有一些開放是需要謹慎的,有一些可以積極推進的,比如對外投資改革開放,包括個人投資,這些問題都沒有很大爭議?!盃幾h比較大的是證券市場投資、短期資本流動問題,我認為,即便是央行也不會真的推出一個特別激進的全面放開制度,所以,需要考慮的是,不同資本項目放開的態度和方法要有所區別。”
黃益平稱,等待不是很好的選擇。他舉例,國企改革已進行了很長一段時間,是否要等改好了再放開?那一天何時來到有很大不確定性,所以等待可能不是很好的選擇。
最恰當的時機
學術界最擔心的是放開資本管制會導致資本外流嚴重,帶來災難結果。那么什么時候才是資本項目開放的好時機?
黃益平認為,我國目前有些資本外流的壓力,選擇資本項目開放,這個時候我們比較小心,對資本外流會更多關注,這個時候也許是最恰當的時候,也許有逆轉。
對此,黃益平也進行了分析:“過去傳統對資本賬戶開放的理解是,在國內經濟比較好,資本賬戶和經常項目都比較健康的時候放開,才是比較好的時機。”黃益平稱,反觀過去大多數新興市場國家選擇在時機好的時候放開資本項目,導致直接結果是資本大量流入。每一個國家的經濟危機都是從資本大量流入開始的,這是所有新興國家資本危機的開端。
央行對資本項目開放的態度也是業內最為關注的。對此,黃益平稱:“央行做的時候和我們現在想象的差別不會這么大。央行說基本放開資本項目,‘基本放開’是有所保留的,有所保留的也許正是我們討論的謹慎的部分?!?/p>
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