楊國英:哪里有什么“國家牛市”
“國家牛市”呼聲,實際上體現了各市場主體的一種主觀愿望,而單純依憑主觀愿望進行的判斷,很可能有違客觀現實。
昨日中國股市依然延續牛氣,一路高歌猛進,沖破5000點后又繼續沖破5100點。日前,中央匯金公司副董事長李劍閣在接受采訪時,針對目前市場上有觀點認為“股市上漲是國家意志的體現”的現象,直言表示“在中國股市進入新一輪大牛市的背景下,市場上有觀點認為,股市上漲是國家意志的體現,并創造出了一個詞匯‘國家牛市’。這個概念是危險的”。
作為曾任證監會常務副主席的李劍閣,其上述表態,也是A股“國家牛市”概念甚囂塵上時,我國金融高官的首次直面回應。由此,我們大體可以感知到,“國家牛市”概念根本無關決策層意志,而其之所以出現、并相當程度上主導了市場趨勢,大致可以歸因于:在政策預期推動下過度樂觀的主觀臆測、相關機構投資者故意誘導式的推波助瀾、以及廣大市場參與者的自我安慰。
應該說,自去年下半年以來,包括持續的貨幣寬松、互聯網+等政策預期,直接導致了市場對大牛市預期的過度樂觀。當然,這種情緒的反應,對于已持續遭受7年熊市煎熬的股民、投資機構、券商來說,是可以理解的,他們對牛市的渴盼都可謂望眼欲穿,尤其對那些在上一輪牛市的尾聲中不幸接盤、損失慘重的散戶來說,7年的療傷后等來今天,牛市的意義只會更甚。所以說,“國家牛市”呼聲,實際上體現了各市場主體的一種主觀愿望,而單純依憑主觀愿望進行的判斷,很可能有違客觀現實。
在A股邁入今年以來,借助市場對大牛市預期的過度樂觀,機構投資者和券商直接將這種市場樂觀情緒推波助瀾。因為,一個大牛市、或者帶泡沫牛市的到來,他們最有可能成為最大的受益者,當然,對于上市公司大股東而言,更是樂于看到這一景象的到來。正是基于此,代表機構投資者和券商利益的各色分析師,開始粉墨登場,紛紛大談“國家牛市”的美好愿景、并為“國家牛市”竭力尋找論據支撐。
當然,對于廣大股民而言,其絕大多數是容易被誘導的,而所謂“國家牛市”的說法,更是直接強化了他們的心理安慰。并且,在2014年之前,房地產市場作為高回報的投資工具備受追捧,而之后樓市持續探底,實體經濟每況愈下,不僅樓市的投資價值不再,投資需求在經濟整體的層面都受到了抑制。大量的社會閑置資金需要一個出口,廣大股民被誘導或自我暗示“國家牛市”為決策層意志,也就理所當然了。
李劍閣對所謂“國家牛市”的批判,其意亦即是說,市場持續吹捧的“國家牛市”,其實與真實的國家意志相去甚遠。
所謂的“國家牛市”其實是偽命題。我們承認,在本輪牛市中,官方對證券市場的期許是明顯存在的,但這種引導是有限度的,且更多的是由經濟的客觀需要和市場監管的需要決定的,僅憑這一點就斷定牛市大局和國家意志存在關聯未免過于幼稚。
實際上,市場鼓吹的“國家牛市”,與官方期待的慢牛、健康牛截然不同,前者是肆意運用政策干預將股市走向玩弄于股掌,而后者的實現則有賴于市場的理性回歸,這種回歸,必然是建立在尊重股市自身規律的基礎上的。
(作者楊國英,系經觀智庫研究員)
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