5月CPI預(yù)測較4月下降0.2%
2015年5月“第一財經(jīng)首席經(jīng)濟學(xué)家月度調(diào)研”顯示,來自國內(nèi)外23家金融機構(gòu)的首席經(jīng)濟學(xué)家預(yù)測,5月CPI同比增速預(yù)測均值為1.3%,低于國家統(tǒng)計局公布4月水平(1.5%)。市場關(guān)注的5月新增貸款預(yù)測均值為8792億元,高于央行公布的4月規(guī)模(7079億元)。
2015年6月“第一財經(jīng)首席經(jīng)濟學(xué)家信心指數(shù)”為50.1,略高于上月調(diào)研水平(50.0)。
信心指數(shù):
預(yù)測均值50.1略有上升
調(diào)研結(jié)果顯示,2015年6月“第一財經(jīng)首席經(jīng)濟學(xué)家信心指數(shù)”預(yù)測均值為50.1,較上月信心水平(50.0)略有上升。其中,光大證券給出了最大值51.0,海通證券給出了最小值49.0。
國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示,5月官方PMI為50.2%,比上月上升0.1個百分點。
海通證券首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷表示,5月匯豐制造業(yè)PMI仍處低位,聯(lián)系到5月地產(chǎn)銷量繼續(xù)回升但發(fā)電耗煤依然負增長,意味著經(jīng)濟雖出現(xiàn)改善跡象,但何時能真正好轉(zhuǎn)仍需觀察。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委認為,從目前得到的高頻數(shù)據(jù)來看,無論是物價、消費或是投資、信貸數(shù)據(jù),5月份情況都不容樂觀,經(jīng)濟仍在尋底。
在光大證券首席經(jīng)濟學(xué)家徐高看來,寬松政策下,經(jīng)濟供需雙方均出現(xiàn)一定企穩(wěn)跡象,但基礎(chǔ)仍不穩(wěn)固,5月末高頻發(fā)電量數(shù)據(jù)跌幅再度出現(xiàn)擴大趨勢,顯示經(jīng)濟下行壓力依然存在,穩(wěn)定企穩(wěn)回升需要寬松政策繼續(xù)保駕護航。
CPI:
預(yù)測均值1.3%有所回落
調(diào)研結(jié)果顯示,5月CPI同比增速預(yù)測均值為1.3%,較國家統(tǒng)計局公布的4月水平(1.5%)有所回落。其中,民生銀行給出了最大值1.6%,國信證券給出了最小值1.1%。
徐高預(yù)計,5月通脹維持弱勢,雖然豬肉價格維持上漲格局,然而蔬菜價格大幅下跌,帶動5月CPI同比增速可能微降至1.4%水平。
中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家諸建芳認為,由于5月的食品價格小幅回落,預(yù)期食品環(huán)比為-0.4%左右;節(jié)假日因素將促使旅游類價格環(huán)比上漲,預(yù)期5月非食品環(huán)比為0.1%,綜合預(yù)計5月CPI同比在1.4%左右。
5月PPI通縮有所緩解。調(diào)研結(jié)果顯示,5月PPI同比增速預(yù)測均值為-4.4%,較國家統(tǒng)計局公布的4月水平(-4.6%)略有回升。其中,興業(yè)銀行給出了最大值-4.1%,國信證券給出了最小值-4.7%。
在交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平看來,主要生產(chǎn)資料價格持續(xù)走低,在石油類產(chǎn)品價格回升的帶動下,5月PPI將降幅小幅收窄至-4.5%。
李迅雷認為,5月以來短期國內(nèi)成品油價持續(xù)上調(diào),煤價也在低位企穩(wěn),PPI或?qū)⒁姷谆厣?/p>
4月CPI同比增速(1.5%)
最佳預(yù)測:1.4%&1.6%
丁爽:渣打銀行
胡艷妮:中信建投
李慧勇:申銀萬國
李迅雷:海通證券
魯政委:興業(yè)銀行
汪濤:瑞銀證券
溫彬:民生銀行
徐洪才:國經(jīng)中心
諸建芳:中信證券
4月最佳預(yù)測經(jīng)濟學(xué)家5月預(yù)測:
丁爽:1.3%
胡艷妮:1.3%
李慧勇:1.3%
李迅雷:1.2%
魯政委:1.2%
汪濤:1.3%
溫彬:1.6%
徐洪才:1.5%
諸建芳:1.4%
4月PPI同比增速(-4.6%)
最佳預(yù)測:-4.6%
汪濤:瑞銀證券
李苗獻:交銀國際
4月最佳預(yù)測經(jīng)濟學(xué)家5月預(yù)測:
汪濤:-4.3%
李苗獻:-4.6%
社會消費品零售總額:
預(yù)測均值10.1%回升
調(diào)研結(jié)果顯示,5月社會消費品零售總額同比增速預(yù)測均值為10.1%,較國家統(tǒng)計局公布的4月水平(10.0%)略有回升。其中,國信證券給出了最大值10.8%,海通證券給出了最小值9.2%。
連平預(yù)計,隨著油價回升帶動相關(guān)制品消費跌幅收窄,通訊器材、網(wǎng)絡(luò)消費保持高增長,5月消費品零售增速預(yù)計小幅回升至10.3%。
諸建芳表示,年初以來的消費增長呈明顯疲態(tài),主要是石油制品和汽車銷售出現(xiàn)負增長,預(yù)期5月零售將維持這個趨勢,零售增速維持10%左右。
4月社會消費品零售總額同比增速(10.0%)
最佳預(yù)測:10.0%
魯政委:興業(yè)銀行
4月最佳預(yù)測經(jīng)濟學(xué)家:
魯政委:9.8%
工業(yè)增加值:
預(yù)測均值6.1%回升
調(diào)研結(jié)果顯示,5月工業(yè)增加值同比增速預(yù)測均值為6.1%,較國家統(tǒng)計局公布的4月水平(5.9%)略有回升。其中,瑞穗證券和光大證券給出了最大值6.3%,海通證券給出了最小值5.6%。
連平認為,近期輕工業(yè)、重工業(yè)釋放出生產(chǎn)回暖的跡象,工業(yè)增加值增速將小幅回升至6.1%。
申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇認為,5月工業(yè)有所恢復(fù),預(yù)計工業(yè)增加值同比增加6.0%,整體來看,工業(yè)恢復(fù)的力度并不強,還未形成明顯的行業(yè)改善。
諸建芳指出,5月匯豐PMI生產(chǎn)訂單指數(shù)降至歷史同期低點,僅有48.4%,反映目前企業(yè)生產(chǎn)活動并不積極,預(yù)計5月工業(yè)增速繼續(xù)低位徘徊,約為5.8%。
統(tǒng)計局最新公布的企業(yè)經(jīng)濟效益情況顯示,工業(yè)企業(yè)利潤增長提升主要得益于投資收益的顯著增加,經(jīng)濟基本面并沒有顯著改善。
4月工業(yè)增加值同比增速(5.9%)
最佳預(yù)測:5.9%
丁安華:招商證券
4月最佳預(yù)測經(jīng)濟學(xué)家5月預(yù)測:
丁安華:6.1%
固定資產(chǎn)投資:
預(yù)測均值11.9%回落
調(diào)研結(jié)果顯示,1~5月固定資產(chǎn)投資同比增速預(yù)測均值為11.9%,較國家統(tǒng)計局公布的1~4月水平(12.0%)略有回落。其中,瑞穗證券給出了最大值12.5%,海通證券等3家機構(gòu)給出了最小值11.5%。
連平預(yù)計,無論從前期投資資金來源還是當(dāng)期主要建材價格走勢看,投資增速有進一步放緩壓力,預(yù)計1~5月累計同比增速下降至11.8%。
諸建芳認為,雖然地產(chǎn)銷售呈現(xiàn)回暖跡象,但房企開發(fā)拿地依然謹慎,銷售回暖并不能立刻反映到投資面,房地產(chǎn)投資預(yù)計還將繼續(xù)回落;總需求疲弱,制造業(yè)投資繼續(xù)低位運行;地產(chǎn)財政收入承壓,基建投資反彈有限,預(yù)計1~5月投資增長繼續(xù)回落,同比增速降至11.8%,考慮到近期中央項目有所增加,投資降幅應(yīng)有所收窄。
1~4月固定資產(chǎn)投資同比增速(12.0%)
最佳預(yù)測:13.2%
徐洪才:國經(jīng)中心
1~4月最佳預(yù)測經(jīng)濟學(xué)家1~5月預(yù)測:
徐洪才:12.2%
外貿(mào):
貿(mào)易順差430億美元
進出口同比增速依然負值
調(diào)研結(jié)果顯示,5月貿(mào)易順差預(yù)測均值為430.1億美元,較海關(guān)總署公布的4月規(guī)模(341.3億美元)大幅增加。其中,申萬宏源給出了最大值589.3億美元,民生銀行給出了最小值268億美元。
在出口方面,調(diào)研結(jié)果顯示,5月同比增速預(yù)測均值為-4.6%,較海關(guān)總署公布的4月水平(-6.4%)略有回升。其中,瑞銀證券給出了最大值1.3%,中信證券給出了最小值-11.6%。
連平認為,外需未顯著改善,BDI、出口運價指數(shù)、外貿(mào)先導(dǎo)指數(shù)都在下降,5月出口增速或延續(xù)-2%的負增長。
諸建芳預(yù)計,出口目前沒有改善跡象,同時去年5月基數(shù)較高,5月出口降幅可能再次擴大至11.6%。
在進口方面,調(diào)研結(jié)果顯示,5月進口同比增速預(yù)測均值為-10.5%,較海關(guān)總署公布的4月水平(-16.2%)有所回升。其中,民生銀行給出了最大值1.0%,中信證券給出了最小值-16.0%。
連平預(yù)計,目前大宗商品價格止跌回升沒有傳導(dǎo)到主要進口商品,內(nèi)需較弱進口量難以大增,5月進口同比增速將達到-10%。
諸建芳認為,內(nèi)需的疲弱仍將拖累進口,進口增速仍將為負值,預(yù)計5月同比增長-16%。
4月貿(mào)易順差(341.3億美元)
最佳預(yù)測:362.1億美元
諸建芳:中信證券
4月最佳預(yù)測經(jīng)濟學(xué)家5月預(yù)測:
諸建芳:391億美元
4月出口同比增速(-6.4%)
最佳預(yù)測:-6.2%
李迅雷:海通證券
4月最佳預(yù)測經(jīng)濟學(xué)家5月預(yù)測:
李迅雷:-7.1%
4月進口同比增速(-16.2%)
最佳預(yù)測:-16.8%
鐘正生:華創(chuàng)證券
4月最佳預(yù)測經(jīng)濟學(xué)家5月預(yù)測:
鐘正生:-13.6%
新增貸款:
預(yù)測均值8792億元
調(diào)研顯示,5月新增貸款預(yù)測均值為8792億元,較央行公布的4月規(guī)模(7079億元)有所上升。其中,光大證券給出了最大值11500億元,國信證券給出了最小值6500億元。
魯政委預(yù)計5月新增信貸8000億元左右。他表示,從過去5年的經(jīng)驗來看,4月新增貸款與5月新增貸款差額均值在500億元左右,同時,歷年5月貸款投放所占去年總規(guī)模比例在7%左右,因此按照今年全年信貸新增11萬億元的目標值測算,則5月新增貸款在7700億元。
連平認為,由于季節(jié)性因素、基準利率下調(diào)等原因,5月新增貸款可能新增較多,規(guī)??赡茉?100億元左右。
諸建芳表示,2015年新增貸款將略超10萬億元,近期貨幣政策持續(xù)放松,財政擴張力度加大,債券發(fā)行有所恢復(fù),5月貨幣信貸都將有所上升,預(yù)計5月信貸增加額10000億元左右。
4月新增貸款(7079億元)
最佳預(yù)測:8000億元
李慧勇:申萬宏源
4月最佳預(yù)測經(jīng)濟學(xué)家5月預(yù)測:
李慧勇:7780億元
社會融資總量:
預(yù)測均值11665億元
略有上升
調(diào)研結(jié)果顯示,5月社會融資總量預(yù)測均值為11665億元,較央行公布的4月規(guī)模(10500億元)略有回升。其中,渣打銀行給出了最大值14180億元,國信證券給出了最小值9500億元。
魯政委認為,由于4月基本面數(shù)據(jù)大多跌破市場預(yù)期,因此未來政策放松的概率加大,債券收益率存在繼續(xù)下降的動力,利好企業(yè)債的發(fā)行;同時,股票市場IPO頻率加大,預(yù)計直接融資繼續(xù)上漲至3000億元,而非標融資可能仍在低位徘徊。綜合以上變動,預(yù)計5月社會融資總量預(yù)計在1.10萬億元左右。
4月社會融資規(guī)模(10500億元)
最佳預(yù)測:10000億元
曹遠征:中國銀行
4月最佳預(yù)測經(jīng)濟學(xué)家5月預(yù)測:
曹遠征:本期暫缺
M2:
預(yù)測均值10.6%回升
調(diào)研結(jié)果顯示,5月M2同比增速預(yù)測均值為10.6%,較央行公布的4月水平(10.1%)有所回升。其中,國經(jīng)中心給出了最大值11.6%,海通證券給出了最小值9.6%。
華創(chuàng)證券首席宏觀分析師鐘正生預(yù)計,雖然5月新增信貸回升,但股市火爆繼續(xù)對居民存款進行分流,一正一負影響下或?qū)⒋偈筂2同比小幅回升至10.3%。
諸建芳認為,由于5月信貸和債券發(fā)行有所增加,預(yù)計5月M2增速小幅上升,預(yù)期同比回升至10.5%。
不過,魯政委認為5月M2貨幣增速可能將跌破10.0%關(guān)口。從歷史經(jīng)驗來看,5月份M1、M2新增量與當(dāng)月新增信貸關(guān)系良好,由于預(yù)計5月新增信貸將達到7700億元,較去年同期有所減小,因此預(yù)計5月M2同比增速也將下滑。
4月M2同比增速(10.1%)
最佳預(yù)測:11.0%
李慧勇:申萬宏源
魯政委:興業(yè)銀行
4月最佳預(yù)測經(jīng)濟學(xué)家5月預(yù)測:
李慧勇:9.9%
魯政委:9.8%
利率&存款準備金率:
3家機構(gòu)預(yù)計6月份降息
2家機構(gòu)預(yù)計降準
調(diào)研結(jié)果顯示,在給出6月份利率和存款準備金率預(yù)測的10家機構(gòu)中,光大證券等3家機構(gòu)預(yù)測6月份將迎來一次降息,降息幅度為25個基點,交銀國際和國經(jīng)中心2家機構(gòu)預(yù)計降準,降準幅度為50個基點。
國經(jīng)中心經(jīng)濟研究部部長徐洪才預(yù)計,未來將執(zhí)行中性偏松貨幣政策,年內(nèi)將有1~2次降息,每次下調(diào)25個基點;年內(nèi)還將下調(diào)金融機構(gòu)法定存款準備金率2~3次,每次50個基點。
連平表示,6月是否降息既取決于經(jīng)濟運行是否在“合理區(qū)間”,也取決于社會融資成本下降的程度,年內(nèi)準備金率可能再次下調(diào)50到100個基點。
李迅雷認為,當(dāng)前信貸名義利率高達8%,遠高于7%的GDP實際增速,意味著未來潛在降息空間仍在4次以上,預(yù)測最早可能會在6月份再度降準降息。
匯率:中間價年底看至6.19
調(diào)研結(jié)果顯示,2015年年末人民幣對美元中間價的預(yù)測均值為6.19,較上次調(diào)研水平(6.20)略有升值。其中,瑞穗證券預(yù)計貶值幅度最大,為6.25;光大證券和交通銀行預(yù)計貶值幅度最小,為6.13。
來自中國外匯交易中心的最新數(shù)據(jù)顯示,5日人民幣對美元匯率中間價報6.1181,較前一交易日下跌17個基點。
連平認為,隨著美國經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭有所放緩,人民幣加入SDR的預(yù)期有所增強;貶值不利于人民幣國際化進程,也可能增加資本流出的壓力,6月人民幣對美元匯率中間價將總體平穩(wěn)。
徐洪才預(yù)計,三季度以后,隨著美聯(lián)儲加息政策落地,美元重拾升值,年內(nèi)人民幣對美元貶值幅度在3%以內(nèi)。
政策:寬松政策將繼續(xù)
由于經(jīng)濟并未企穩(wěn)回升,多家機構(gòu)預(yù)計寬松政策仍將繼續(xù),關(guān)注重點在于采取何種寬松政策才能避開流動性陷阱、把資金引向?qū)嶓w經(jīng)濟,從而支持實體經(jīng)濟復(fù)蘇。
魯政委認為,寬松仍將加碼,降準迫在眉睫。他指出,降低融資成本的現(xiàn)實需要和M2遠遠低于12%的目標水平,為再度全面降準提供了政策空間,如果降息不能伴隨流動性調(diào)控持續(xù)、前瞻性地配合,最終市場利率仍將背離基準利率而再度回升。
徐高則指出,經(jīng)濟整體疲弱格局的延續(xù)將推動貨幣政策持續(xù)寬松,然而銀行間利率持續(xù)維持較低水平,使得商業(yè)銀行主動向央行申請正回購,顯示金融市場已經(jīng)陷入流動性陷阱,再向金融市場注入更多流動性對實體經(jīng)濟已經(jīng)無效,貨幣政策寬松預(yù)期將減弱,未來寬松政策的重心將轉(zhuǎn)向刺激社會融資總量的增長,更多把金融市場資金引向?qū)嶓w經(jīng)濟。
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