[摘要]低通脹緊逼政策寬松，降息降準仍有機會。

　　騰訊財經綜合報道國家統計局將于本周二（6月9日）公布5月居民消費價格指數（CPI），騰訊財經綜合多家機構預測，受食品價格回落影響，5月CPI漲幅或回落至1.4%左右，出現年內首次放緩。

　　業內認為，物價增長再次減速說明當前我國面臨的低通脹壓力仍然偏大，這可能迫使貨幣政策進一步放松，最快6月有望迎來再次降準或降息。

　　5月CPI漲幅回落幾成定局

　　國家統計局歷史數據顯示，自去年9月起，我國CPI漲幅就持續徘徊在1時代，但前4月暫未出現同比漲幅降低的情況。

　　而對于即將公布的5月數據，機構和學者都不太樂觀。

　　商務部監測數據顯示，5月的四周全國36個大中城市食用農產品市場價格持續回落走低，其中18種蔬菜平均價格比前一周分別下降6.2%、4%、1.8%和0.5%；雞蛋價格比前一周分別下降0.6%、0.4%、0.5%和1.2%；豬肉價格前三周分別比前一周上漲0.9%、1.2%和0.5%。

　　光大證券首席經濟學家徐高分析稱，雖然豬肉價格維持持續上漲格局，然而蔬菜價格大幅下跌，月環比下降9.2%。食品價格在5月維持弱勢帶動整體CPI小幅回落，預計CPI同比增速可能微降至1.4%水平，“居民收入持續放緩抑制消費需求，通脹繼續維持弱勢格局。”

　　交通銀行也預測5月CPI同比增長1.4%。該行首席經濟學家連平表示，5月中、上旬豬肉價格環比顯著回升，但蔬菜、蛋、鮮果價格環比顯著下跌。預計食品價格環比將小幅下跌，同比漲幅在2.1%到2.7%左右，影響CPI漲幅放緩。

　　國家信息中心宏觀經濟研究室主任牛犁表示，當前國際經濟復蘇乏力，大宗商品價格下跌，國內產能過剩問題依然存在，全年物價將低位運行，預計近兩月CPI漲幅仍會維持在1.4%左右。

　　中金公司、招商證券、中信建投等機構的預測還略偏低，只有1.3%。

　　海通證券宏觀首席分析師姜超更直言，雖然5月豬價上漲致通脹反彈，但從短期看煤鋼價、菜價均出現下跌，起到了對沖作用，預計短期通脹仍將維持在低位，同比漲幅有望收窄至1.2%。

　　貨幣政策放松可能性加大 降息降準仍有機會

　　當前，中國通脹情況的變化是市場重點討論的焦點，而CPI的低位運行令得市場對于后市政策的判斷也愈發集中。

　　多方分析認為，物價增長再次減速說明當前我國面臨的低通脹壓力仍然偏大，這可能迫使貨幣政策進一步放松，最快6月有望迎來再次降準或降息。

　　在匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌看來，由于4月各項經濟數據仍舊不振，貨幣政策寬松亟待加碼，預計6月會出現50基點降準。

　　瑞銀證券預計，下階段政策著力點將放在基建投資和貨幣寬松上。雖然利率近期有所回落，但名義和實際融資成本依然偏高，繼續拖累企業盈利能力和資產質量。為有效降低實體經濟融資成本和償債負擔，央行應再降息25個基點。

　　交通銀行金融運行中心認為，6月是否降息存在不確定性，年內準備金可能再次下調。針對復雜的經濟金融格局，貨幣政策將注重松緊適度，適時適度預調微調，保持貨幣金融條件中性偏松，特別是將注重優化市場流動性和信貸投向和結構。6月是否降息既取決于經濟運行是否在“合理區間”，也取決于社會融資成本下降的程度。年內準備金率可能再次下調0.5-1個百分點。

　　連平還表示，雖然未來貨幣政策在穩健的基礎上持續偏松，流動性投放一定程度上對物價起到抬升作用，但不會大幅推高物價水平。預計未來CPI部分月份將高于2%，但全年平均物價水平將低于去年。

　　不過，也有觀點認為，此前，經過前期降息降準，貨幣市場利率已經大幅走低，短期利率走低對于引導長期利率下降已經產生一定效果。

　　5月制造業PMI為50.2，已經連續3個月在榮枯分界線上方，100個城市住宅均價環比由降轉升。穩增長政策疊加效應有所顯現，繼續降息的可行性和必要性降低。“目前7天回購利率大概在2%，3個月利率也下到3%以下，從這個角度來看市場利率實際上已經接近底部區域。”摩根大通首席中國經濟學家朱海斌表示。（騰訊財經綜合）

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