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降息預期下鎖定較高利率 穩健份額配置價值凸顯

中國證券報李菁菁 2012-06-07 08:07:00

降息預期下鎖定較高利率 穩健份額配置價值凸顯

本周以來,受投資者風險偏好改變影響,杠桿股基與杠桿債基之間的蹺蹺板效應明顯。本周前三個交易日,杠桿股基平均跌幅達4.71%,杠桿債基同期平均漲幅達1.24%。不過,業內人士對杠桿股基和杠桿債基的后市走勢均持謹慎態度。認為在市場降息預期較高的情況下,相對于分級基金進取份額(即杠桿基金),分級基金的穩健份額在運作周期內能鎖定較高的利率,因此更具有吸引力。

杠桿基金預期下降

本周一市場突然大幅跳水,杠桿股基隨即大幅走低,杠桿債基依然表現堅挺。數據統計顯示,本周以來前三個交易日中杠桿股基平均跌幅達4.71%。其中,申萬進取、銀華鑫利跌幅均超過8%,跌幅居首;而杠桿債基同期平均漲幅達1.24%。

業內人士認為,雖然杠桿股基于上周出現全線反彈,但二級市場漲幅明顯弱于凈值漲幅,杠桿股基溢價率全面下降,能夠看出多數投資者對于后市仍持謹慎態度,而本周一的大跌更使得投資者避險情緒進一步升溫。在股債蹺蹺板的作用下,更多的資金離開杠桿股基,轉向后市預期較為明確的債券型品種。

不過,對于杠桿債基后市預期,華泰聯合證券基金研究中心王群航表示,杠桿債基本質上還是債基,即使杠桿倍率較高,但其凈值的上升速度與空間相較杠桿指基和杠桿股基來說,都顯著有限。因此,這個板塊不適宜被過度炒作。

穩健份額價值凸顯

本周以來,分級基金穩健份額表現最為突出,三個交易日的漲幅為1.32%,漲幅位居首位。據統計,前三個交易日中28只分級基金穩健份額中25只收漲,其中8只漲幅超過2%。

進入6月以來,市場上多只采取半封閉式分級基金的穩健份額將集中打開申購贖回。海通證券研究報告指出,由于這些產品的利息每半年或三個月打開申購贖回時才調整一次,因而在打開申購贖回之后如果市場降息,這些產品仍將獲得較高利息收入。在當前市場降息預期較高的情況下,在一個運作周期內鎖定當前較高的利率無疑增加了吸引力。分級基金的穩健份額類似于固定收益類產品,在滿足契約規定的條件下,投資者將可獲得約定收益,由于債券型基金整體風險較低,因而除非極端情況發生,其穩健份額獲得約定收益的確定性較強。

招商證券也表示,在貨幣放松、流動性充裕的環境下,貨幣基金和銀行理財產品的收益率可能呈現逐步回落的趨勢。在央行不下調定期存款利率的情況下,穩健份額吸引力較為突出,是優質的短期可滾動理財產品。

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