在“A股暴跌說明牛市終結”的言論甚囂塵上之際，高盛頻頻搖起樂觀看多的大旗。

繼上周高呼“A股沒有泡沫，看漲滬深300”之后，短短一周內，這家華爾街老牌投行再度發表看多論調，稱唱反調的都錯了，這場暴跌只是充滿了“速度與激情”的調整，而不是整個金融體系的崩潰。

上證綜指一度自6月階段性高點深跌30%，一掃此前自2014年1月以來狂飆150%的瘋狂態勢。一些分析師使用了驚悚的字眼來形容這場暴跌。德意志銀行將之稱為“泡沫”；美銀美林將之與美國次貸危機相比較；瑞信則擔心這會影響社會穩定，并稱中國陷入了“三重泡沫”。

但高盛卻不這么看。

高盛駐香港中國策略師劉勁津(Kinger Lau)在周一發給客戶的報告中表示，A股過去三周經歷的大幅下跌僅僅是一場“速度和激情般的回調”，并且已經大致走到了盡頭。

報告稱，牛市中出現大幅回調是很常見的：

過去40年中，全球牛市有44%的概率出現幅度在20%以上的調整，推動因素為市盈率下滑，關鍵歷史市盈率支撐位為15倍。我們認為，中國股市目前正在經歷調整，但并非邁向系統性/熊市階段，短期內A、H股、中概股的走勢各不相同。

劉勁津團隊表示，A股的去杠桿周期已經進行了2/3，大盤股的價值已開始顯現：

對高風險杠桿倉位的強制平倉可能接近尾聲，但正在下降的融資融券余額的絕對水平（人民幣1.4萬億）和市值占比（7.1%）仍然較高。我們認為股市繼續上行的關鍵是去杠桿，并認為目前該進程已經進行了三分之二，我們還認為政府在必要時擁有抵御系統性風險的意愿和能力。隨著股指預期市盈率降至14.4倍，我們看到部分大盤股的價值正在顯現，且各上市公司也在更加積極地回購股票。盡管如此，修復投資者的信心可能需要時間，因此短期內夏普比率將受壓，而市場的結構性擔憂因素可能會令MSCI指數推遲將A股納入。12個月滬深300指數目標點位：5000點（+22%）。

華爾街見聞此前提及，劉勁津上周稱，預計杠桿資金不足以引發市場崩潰，A股估值仍有增長空間，未來12個月滬深300指數將反彈27%。盡管他承認一些小盤股確實被高估，但滬深300指數的市盈率僅17倍，遠低于2007年的40多倍。

他在本周一發送的報告中還認為，股票估值已經重返合理區間，超賣已經為投資者提供了有吸引力的買入機會，未來12個月MSCI中國指數目標點位：90點，即較當前進一步上漲30%。

他建議投資者買入四類股票：融資盤較小的杠桿不確定性較低的優質股票、現金充裕估值不高且正在回購的股票、買入評級且基本面強勁又超賣的H股及中概股，以及部分港股中小盤股。