上周多方節(jié)節(jié)敗退，退守3500點(diǎn)。另一方面，證監(jiān)會對同花順和恒生電子下達(dá)《調(diào)查通知書》的事件仍在發(fā)酵。

調(diào)查信息與市場波動存在何種關(guān)系？對后勢有何影響？查處第三方配資平臺，能否讓A股走向坦途？

整頓場外配資是穩(wěn)定人心之舉

有個(gè)別分析機(jī)構(gòu)認(rèn)為，證監(jiān)會立案調(diào)查兩公司違規(guī)行為的消息是市場大跌的主要原因。筆者認(rèn)為不足為據(jù)，立案事件不僅不是股市暴跌的原因，恰好是暴跌的結(jié)果。

暴跌的元兇，筆者認(rèn)為是市場多空雙方博弈的正常結(jié)果。4000點(diǎn)壓力久攻不下，人心思變，多頭退避三舍，補(bǔ)給后再戰(zhàn)；獲利盤存在回吐需求；從時(shí)間窗口看，久漲必跌。唯一不正常的是下跌太急，不由得人們議論紛紛。這只能歸究于目前大盤尚未穩(wěn)定，人心不穩(wěn)，見好就收的投機(jī)者比較多。

進(jìn)一步分析可以得出結(jié)論：立案事件不是股市暴跌的原因，在暴跌后放出繼續(xù)追究場外配資的信號，穩(wěn)定人心的意圖更為符合邏輯。

不能把所有問題都?xì)w罪于第三方平臺

其實(shí)證監(jiān)會調(diào)查證券軟件公司場外配資并不是新聞，一直在進(jìn)行。以兩公司所受的影響，絕對不足以拉低大盤。第三方平臺是工具，可以助漲也可以助跌，不是根本原因。第三方平臺的介入，聚攏了小股民的資金，杠桿的存在放大了他們的投資可能和空間，也確實(shí)存在不好控制的問題，需要以恰當(dāng)?shù)姆绞郊訌?qiáng)監(jiān)管。但不能把所有問題都?xì)w罪于第三方平臺。這些創(chuàng)新工具可以有好的作用，也可以起壞作用，關(guān)鍵是制度設(shè)計(jì)怎么引導(dǎo)。

杠桿交易確實(shí)會在下跌過程中的某個(gè)時(shí)段加快跌速，但事實(shí)上，“快熊慢牛”正是成熟股市、健康股市的特征。美國股市就經(jīng)常幾年漲30%到50%，然后再短短幾個(gè)月甚至幾天跌去20%到30%。而在成熟資本主義國家，配資行為基本非常普遍。

（中國國際電子商務(wù)中心內(nèi)貿(mào)信息中心宏觀行業(yè)分析師柳金平）