中金:人民幣匯率浮動(dòng)區(qū)間或在兩月內(nèi)擴(kuò)至3%
中金公司研究部負(fù)責(zé)人梁紅今日發(fā)布研報(bào)認(rèn)為,人民幣對(duì)美元匯率浮動(dòng)區(qū)間可能于兩個(gè)月內(nèi)從每天上下2%上調(diào)至3%。國務(wù)院于24日發(fā)布指導(dǎo)意見,要求完善人民幣匯率市場化形成機(jī)制,擴(kuò)大人民幣匯率雙向浮動(dòng)區(qū)間。因此,梁紅認(rèn)為,該意見在近期得到執(zhí)行是大概率事件。
如得該意見到執(zhí)行,這將是繼去年3月17日波幅從上下1%擴(kuò)大至2%后的又一重要措施,有利于市場力量在人民幣匯率形成過程中發(fā)揮更大作用。
梁紅認(rèn)為,浮動(dòng)區(qū)間擴(kuò)大后,人民幣匯率在短期內(nèi)可能是走弱,以體現(xiàn)與高波動(dòng)性相對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)折價(jià)。當(dāng)然,前提是央行沒有通過調(diào)整中間價(jià)或者進(jìn)行外匯干預(yù)以對(duì)沖相關(guān)的影響。從中長期來看,浮動(dòng)區(qū)間與匯率變動(dòng)方向并無必然聯(lián)系。
“和過去相比,我們預(yù)期匯率在未來會(huì)更加反映經(jīng)濟(jì)基本面的情況。基于中國的經(jīng)常項(xiàng)目盈余以及仍不錯(cuò)的相對(duì)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn),我們維持關(guān)于人民幣對(duì)美元匯率的預(yù)測,即2015年底中間匯率為6.15、即期匯率為6.25。”梁紅稱。
不過,雖然人民幣對(duì)美元匯率浮動(dòng)區(qū)間擴(kuò)至3%,但離央行完全放棄人民幣與美元的匯率掛鉤還需要時(shí)間。梁紅稱,中國金融市場、特別是外匯市場還不成熟,缺乏有效的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制,似乎并未完全做好準(zhǔn)備以迎接更大的匯率波動(dòng),甚至是自由浮動(dòng)。
更為重要的是,梁紅認(rèn)為,更加市場化的匯率形成機(jī)制必然意味著央行外匯市場干預(yù)的逐步退出,這一變化意味著基礎(chǔ)貨幣增長的動(dòng)能可能進(jìn)一步減弱。
“在近期,我們認(rèn)為大幅降低存款準(zhǔn)備金率以提高貨幣乘數(shù)是貨幣政策新常態(tài)的重要內(nèi)容。從更長遠(yuǎn)來看,央行需要重構(gòu)其基礎(chǔ)貨幣的發(fā)行機(jī)制,從購買外匯資產(chǎn)轉(zhuǎn)向主要通過公開市場操作、包括購買政府債券來投放貨幣。”梁紅說。
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