2015年07月27日 09:02:14來源：國際金融報

　　2015年7月21日，財政部部長樓繼偉、上海市市長楊雄及金磚國家新開發銀行首任行長、印度人卡馬特共同為金磚國家新開發銀行開業按動水晶球。

　　● 7月21日，金磚銀行開業儀式在上海舉行，從此，“金磚銀行”從一個紙面上的概念，變成如今觸手可及的現實

　　●外界預計，債券以及金融衍生品都可能成為金磚銀行的融資方式。而在金磚銀行內部甚至可能出現５個貨幣資金池，以降低金磚銀行對美元的依賴

　　中國，上海，陸家嘴。

　　坐在寬敞明亮的辦公室內，68歲的印度人昆普爾·瓦曼·卡馬特正式履新金磚國家新開發銀行（簡稱“金磚銀行”）首任行長的職務。他身穿著銀行家標志性的黑色西服，看上去精神煥發。

　　從提出倡議到正式開業，金磚銀行歷經三年的籌備終于實現起航。在7月21日的開業儀式上，卡馬特表示金磚銀行將于今年年底或明年年初啟動運營，首批項目也將于明年4月份正式啟動。

　　對于一家新成立的國際多邊合作金融機構來說，時間是最大的挑戰?？R特現在的工作是“只爭朝夕”。開業儀式結束的當天下午，他就馬不停蹄地召開了第一次董事會。

　　“我來上海之前和我在印度的家人和朋友說，接下來的幾個月不要來打擾我，我在上海的工作會很忙，有太多東西要學習，有太多事情要做。”卡馬特在接受記者采訪時表示。

　　不過，一切都在有條不紊地推進過程中。復旦大學金磚國家研究中心學者王磊是金磚銀行籌備組中的一員，他表示，目前中國和印度的部分人員已經開始在這里辦公，預計從８月份到今年年底期間，其他國家的人員會陸續到位。

　　當“金磚銀行”從一個紙面上的概念，變成如今觸手可及的現實，卡馬特的最大挑戰是如何帶領這家全新的區域性金融機構，在現行的國際金融市場上走出一條“新路”。

　　抱團取暖

　　業內人士表示，金磚銀行7月就舉辦開業儀式令人“出乎意料”。在某種程度上，這也反映出金磚銀行之于金磚五國互相抱團、互相幫助的意義　　

　　7月21日，金磚銀行開業儀式在上海舉行，中國財政部部長樓繼偉、上海市市長楊雄與金磚國家新開發銀行行長昆普爾·瓦曼·卡馬特共同啟動了金磚銀行。據悉，金磚銀行的總部位于上海世博園區內，目前仍處于建設過程中。

　　但這并不妨礙金磚銀行在7月就正式開業。“關于金磚銀行的很多政策制定、組織架構以及投融資方式等各種方面的工作一直處于探討、研究的狀態。除了一些原則性、綱領性的規章制度是既定的，各個具體細節方面的內容還需要不斷地推敲。”一位接近金磚銀行的人士告訴《國際金融報》。

　　上述人士同時表示：“盡管有很多成熟的國際金融機構的運作模式可供借鑒、參考，但是金磚銀行在不少方面是有別于其他金融機構的，需要在實踐中去不斷地摸索?！?/p>

　　2011年，尼古拉斯·斯特恩勛爵和諾貝爾經濟學獎獲得者約瑟夫·斯蒂格利茨兩位知名教授倡議金磚五國設立一個新的多邊開發銀行。第二年金磚國家開發銀行的概念就形成了。

　　2014年7月，金磚國家領導人第六次會晤在巴西舉行。金磚國家發表《福塔萊薩宣言》宣布，金磚國家新開發銀行初始資本為1000億美元，由5個創始成員平均出資，總部設在中國上海。

　　緊接著，中國財政部副部長朱光耀2014年12月15日在“第三屆金磚國家財經論壇”上透露，金磚國家開發銀行首次臨時董事會已于幾天前在土耳其最大城市伊斯坦布爾舉行。

　　今年7月7日，金磚國家領導人第七次會議召開前夕，金磚國家開發銀行在莫斯科舉行了首次理事會會議，完成正式運營前的組織準備工作。兩周之后，金磚銀行開業儀式在上海舉行。

　　“說實話，我們預計金磚銀行正式開業時間會是在今年年底，而在7月就舉辦開業儀式的確有些出乎意料。不過，由此可見金磚五國領導人對金磚銀行的重視，每次金磚五國領導人會晤都會極大地推進金磚銀行的籌備工作?！鄙鲜鋈耸勘硎?。

　　在金磚銀行概念被提出之初，英國《金融時報》對這一設想評價稱：金磚國家開發銀行將成為1991年歐洲復興開發銀行成立以來設立的第一個重要多邊貸款機構。而隨著金磚銀行的正式落地，外界對其的期待值也與日俱增。

　　“盡管，當前金磚五國的經濟增速普遍出現了放緩的跡象，而且同時面臨著各自國內經濟改革、轉型的各種難題。然而，這恰好突顯了金磚銀行之于金磚五國互相抱團、互相幫助的意義。”上海社科院金融研究中心主任楊建文在接受《國際金融報》記者采訪時表示。

　　金磚銀行成立之初，其目的就是為金磚國家構筑一個共同的金融安全網，保護金磚國家金融危機中免受貨幣波動的影響。

　　在剛剛過去的這一輪金融危機中，美國金融政策變動導致國際金融市場資金的波動，對新興市場國家的幣值穩定造成很大影響。雖然人民幣匯率波動較小，但是印度、俄羅斯、巴西等國都經歷了貨幣巨幅貶值，導致通貨膨脹。

　　這輪金融危機還暴露了現行全球金融體制的弱點。國際貨幣基金組織（IMF）的救助總是存在不及時和力度不夠的問題。為此，金磚五國還設立了金磚應急儲備基金，主要解決金磚國家短期金融危機。如果某一金磚國家出現貨幣不穩定，可以借助這個資金池兌換一部分外匯來應急。

　　金磚應急儲備基金是一種救助機制，而非盈利機制。儲備基金為1000億美元，其中，中國提供410億美元，俄羅斯、巴西和印度分別提供180億美元，南非提供其余的50億美元。

　　良性競爭

　　世界很大，容得下一個金磚銀行。對于國際金融體系而言，金磚銀行的出現不是挑戰，而是對其的補充和改進。世界銀行、國際貨幣基金組織等巨頭們的做法已經招致太多的詬病，良性的競爭有助于上述機構進行改革

　　從2012年正式倡議以來，金磚銀行不僅受到金磚五國的高度重視，同樣也受到西方發達國家的緊密關注。其中不乏一些“威脅論”的出現。金磚銀行之于國際金融體系究竟意味著什么？這個問題顯然不會現在就有答案，或許要等待幾年甚至幾十年才能明白。

　　中國財政部部長樓繼偉表示，金磚國家新開發銀行的成立不是對現有的國際金融體系的挑戰，而是對其補充和改進。歷史上亞洲開發銀行、歐洲復興開發銀行等機構的成立，不僅沒有削弱世界銀行的地位和作用，而是對現有的金融體制的有利補充和促進，更不會挑戰現有的國際金融秩序。

　　樓繼偉說，金磚國家新開發銀行將進行治理模式探索創新，并與亞洲基礎設施投資銀行等多邊機構和組織進行緊密合作。金磚銀行首任行長卡馬特在開業演講中同樣強調，金磚銀行并不是要挑戰現有體系，而是不斷補充現有體系，銀行運營中將盡量采用最佳實踐，并以此為基礎，爭取做得更好。

　　其實，毋庸諱言金磚銀行對現有國際金融體系究竟是不是挑戰，只要有存在的作用與價值，那么就是合理的。從市場的角度來看，無非就是一種“有需求就會有供給”的市場自然規律。

　　盡管目前金磚銀行尚未有投資動作，但許多發展中國家已將其視為獲得融資的另一種途徑。一名駐中國的非洲外交官說：“我們還在觀望，但第一感覺是良好的。國際貨幣基金組織不僅在借出資金時要求擔保，還規定了我們必須執行的經濟政策。這些條件非?？量?，且在很多情況下是不可接受的?！?/p>

　　俄羅斯經濟學家尼基塔·伊薩耶夫說，金磚銀行早就被稱為除世界銀行和國際貨幣基金組織等巨頭之外的新選擇，這些巨頭們的運作方式已招致了大量批評。

　　“看看希臘的金融危機以及西班牙、意大利和保加利亞的窘境就知道了。國際貨幣基金組織以減少社會開支和增稅為條件發放貸款。金磚銀行將另辟蹊徑，它將資助以發展為目的的全球性項目?！蹦峄ひ了_耶夫說。

　　“世人總是喜歡將金磚銀行與世界銀行、亞洲開發銀行以及國際貨幣基金組織看作是一種競爭關系。然而事實上，發展中國家每年在基礎建設方面對國際金融機構的貸款需求遠遠大于這些機構所提供的數額?！眰惗厣虒W院教授威廉·伯格（William Berg）在接受《國際金融報》記者采訪時指出，即使金磚銀行以及亞投行全部投入運作，也較難看到與現有這些多邊銀行競爭的局面。

　　而且，在威廉·伯格看來，即使存在一定程度的競爭也并非壞事，“從金磚銀行的角度而言，可以在一定的競爭氛圍中更快、更好地學習成熟的多邊開發銀行的做法和經驗，尤其是在風險管控方面的經驗。而從世行、IMF以及亞行等機構的角度出發，他們的很多做法已經招致太多的詬病，良性的競爭可以促發這些機構改革的步伐?！?/p>

　　卡馬特在談及金磚銀行與其他多邊機構的主要區別時表示：“我們會理解我們的客戶，為其量身定做可持續發展的項目，而非明確告訴某國家應該怎么做?！?/p>

　　不少國際輿論認為，金磚銀行的成立標志著以金磚國家為代表的新興經濟體將成為未來世界金融秩序治理的重要力量。

　　“近十年來，包括金磚國家在內的新興經濟體實現了快速的發展，然而國際資本供給對新興經濟體始終是一個很大的約束。過去十年間，美元的走弱使得資本市場的融資供給較為寬裕，但是一旦美元匯率出現明顯波動，新興經濟體的經濟就會受到很大威脅?！睏罱ㄎ母嬖V記者。

　　然而隨著美元重回強勢周期，資本市場的資金供給相對減少，新興經濟體的融資愈加困難且成本增加。尤其是對基礎建設項目而言，由于投資周期較長，投資盈利的風險也在加劇。在這一背景下，金磚銀行的建立對金磚五國以及發展中國家有著特殊的意義。

　　世界銀行行長金墉在金磚銀行開業當日發表聲明表示祝賀。他表示，世行將致力于與金磚新開發銀行及其他多邊機構的緊密合作，提供分享世行的知識，開展基礎設施項目的聯合融資。他認為，這種合作伙伴關系對于實現到2030年消除極度貧困、促進共享繁榮和減少不平等的共同目標至關重要。

　　多元融資

　　金磚銀行開門營業之后，最受人矚目的是其融資方式以及融資途徑。外界預計，債券以及金融衍生品都可能成為金磚銀行的融資方式。而在金磚銀行內部甚至可能出現５個貨幣資金池，以降低金磚銀行對美元的依賴

　　根據目前的消息，金磚銀行將在2015年底或2016年初啟動運營。而金磚銀行的第一個項目自然是備受矚目。

　　卡馬特表示，目前金磚銀行的團隊主要圍繞銀行啟動運營開展工作，包括設計組織架構、制定業務政策、開展項目準備等。談及下一步工作的推進計劃,卡馬特透露，各成員國都列出了一批備選項目，未來幾個月會從中篩選項目，并制定貸款政策。卡馬特預計，第一批項目有望在明年4月份落地。

　　對于外界關注的金磚銀行選擇項目時的標準，卡馬特稱，金磚銀行在評定項目時主要看其是否符合可持續發展以及是否有利于發展中國家人民生活的改善，主要聚焦基礎設施建設及可持續發展項目。

　　“事實上，基礎設施建設和可持續發展項目之間并沒有明確的分界線，只要有助于改善發展中國家的人民生活水平的項目就是值得做的。我們的投資方向將趨于多元化，而不僅限于基礎設施建設。”卡馬特表示。

　　目前，不少市場分析人士認為，金磚銀行的第一批項目很可能花落中國。對此，上述接近金磚銀行的人士告訴記者：“金磚五國都已經提出了一批項目，在敲定第一批項目之前還有很多工作需要做?，F在并沒有說第一批項目一定會是中國的，五個國家中任何一個都有可能?！?/p>

　　上述人士還強調，金磚銀行不缺投資的項目，關鍵是如何遴選出符合金磚銀行設立初衷以及各項標準的項目。更為重要的是制定出為各個項目提供貸款的政策?！拔覀冃枰瓌t性的、指導性的政策、制度，但同時更需要針對每個具體項目制定細化的政策、規則等，而不是死板地完全按照條條框框來辦事。”

　　其實，比金磚銀行第一批項目更引各界關注的是金磚銀行的融資方式及融資渠道。簡單來說，就是金磚銀行用于投資的錢將如何籌集。

　　金磚銀行的法定資本是1000億美元，初始認繳資本500億美元，中國、俄羅斯、南非、巴西、印度5個國家平均分配，每國認繳100億美元，實繳比例為20%，分7年繳清。這也就意味著金磚銀行的資金運作并不能完全依靠法定資本。

　　樓繼偉在接受媒體采訪時表示，金磚國家新開發銀行正在研究利用域內融資。而卡馬特則給出了更為具象的答案。在開業儀式上，卡馬特明確表示了希望能率先發行人民幣計價債券進行融資的意愿。“如果第一筆借貸選擇的是中國推薦的項目，那么依照使用當地貨幣的原則，人民幣就將成為借貸貨幣?！?/p>

　　威廉·伯格認為，金磚銀行在資本市場的融資方式應該會更多元化。

　　“從亞洲開發銀行的資金來源來看，除了最基本的各個成員國根據各自的股權比例認繳的資金外，還有通過亞行旗下設立的幾個日本扶貧基金、日本特別基金等獲得的捐贈資金。另外，亞行也在資本市場進行融資，但是融資的來源多是官方機構。”他告訴記者。

　　亞行除了用自己籌集到的資金從事貸款和技術援助以外，還通過聯合融資這一形式為本地區的經濟發展籌集更多的開發資金。

　　亞行的聯合融資是指一個或一個以上的外部經濟實體與亞行共同為某一開發項目融資。亞行最大的融資伙伴是官方機構，官方融資總數為177.23億美元，占聯合融資總額的72.04%，另外商業融資24.88億美元，占10.11%，出口信貸為43.9億美元，占17.84%。

　　楊建文表示：“除了借貸的傳統方式之外，發債以及發行金融衍生品等方式都可能成為金磚銀行的融資方式。而且，金磚銀行很可能增加來自私營部門的融資比例。”

　　威廉·伯格進一步指出，金磚銀行的融資以及投資的結算貨幣很可能不會完全采用美元計價，也許會出現多國貨幣并存的局面。

　　“比如在五個金磚國家發行以各自國家貨幣計價的債券，進而在金磚銀行形成五個貨幣資金池。在投資俄羅斯時就用盧布資金池里的資金，投資中國時就用人民幣。而被投資方也可以完全以本國貨幣來還貸?！蓖げ窀嬖V記者。

　　“這種方式能夠降低金磚國家對美元的依賴，同時降低美元匯率波動所帶來的風險?！蓖げ裾f。

　　任重道遠

　　招聘人才、積累經驗、組織建設……這些工作都是金磚銀行的當務之急。然而，金磚銀行最大的挑戰是，五年后，能否向股東和國家人民交上一張滿意的答卷

　　一切新的、有益的嘗試都是值得的。然而，對于一家全新的國際多邊機構來說，擺在金磚銀行團隊面前需要解決的問題不少，而且是挑戰重重。

　　“目前，擺在金磚銀行面前最重要的事情是，合適人才的到位?！鄙鲜鋈耸恐赋?，“任何政策、規章制度、治理結構的制定，以及具體投融資項目的推進，都需要專業的人士來操作。因此，找到有經驗的、有創新能力的人才是當務之急。”

　　一個有趣的現象是，在7月21日的金磚銀行開業儀式上，剛剛“走馬上任”的金磚銀行副行長祝憲甚至沒來得及印刷自己的新名片。

　　卡馬特表示：“我們的招聘程序剛剛開始，希望招募更多年輕人。其實，開發銀行是一個相對簡單的業務，我在這方面已經有幾十年經驗。最佳的招聘原則就是年輕人才，我們希望從五個金磚國家招聘年輕人才，并加以培訓，他們就是金磚銀行的‘肌肉’和創新之源?！?/p>

　　“合適的人才往往并不那么容易找。”威廉·伯格進而指出，“金磚銀行面臨的另一大挑戰就是對國際金融市場‘游戲’經驗的缺乏。過去幾十年間，國際金融市場主要是由發達經濟體來駕馭的，新興經濟體的參與度不高。其中，尤其是如何進行金融監管以及把控風險，需要金磚銀行付出不少人力、物力來學習。”

　　而對于金磚銀行股權均等的模式，外界也有不少質疑。不同于國際貨幣基金組織、世界銀行以及亞洲開發銀行均設置了最大股東一票否決制，金磚銀行采用股權均等的模式。

　　西班牙《國家報》指出，雖然中國為創辦金磚銀行出資最多，但金磚五國將在該機構擁有相同的投票權，因此未來任何一國都不具有否決重要決定的能力。隨著創始成員國之間的分歧日漸顯現，該機構放款的效率還將取決于各國在管理過程中解決分歧的能力。

　　世界自然基金會（WWF）在其報告中同樣指出，金磚國家之間在合作日益緊密的同時，各國之間仍存在著較大的差異。例如，在可持續的金融市場監管方面，各國采用不同環境和社會風險監管機制，中國更多從環境和社會風險方面考慮，而巴西則更偏向于商業風險的管理。

　　來自中國的金磚銀行副行長祝憲認為，最大挑戰是5年后，金磚銀行團隊能不能有負責任的精神，向股東、向國家人民說，“我們沒有辜負你們的期望，可以交一張滿意答卷。無論從理念上、組織上，還是業務發展上，都走出了一條新路。這是我認為的最大挑戰?！?/p>

　　“在組織上，我們團隊已經開始考慮，如何要有快速反應，保持扁平化，保持職員創新精神……防止官僚化、程序化，這些都是現有金融機構存在的問題，也是他們不斷改革的驅動力?！?/p>

　　卡馬特對于金磚銀行以及金磚五國的發展前景有著十分樂觀的看法：“從發展中國家到發達國家的成長曲線很長，這對各個金磚國家而言都是如此，這也正是金磚銀行能夠發揮作用、提供服務的時候。”

　　祝憲在開業當天的演講中表示，可能會在適當時候擴充成員，包括吸收其他國家參與，希望能成為全球性的發展機構，但擴充成員是由金磚銀行理事會和董事會來決定，而非管理層。（記者 付碧蓮）