數據顯示，中國第二季度GDP同比增長7.0%　，預期值為6.8%，前值為7.0%。不少媒體評論認為中國經濟在政策刺激下正趨于穩定。不過，要保住7%的目標，下半年穩增長還要繼續發力。

應該說，中國二季度GDP同比增長7%，與一季度持平，很是難能可貴，其中不乏新的亮點：其一，6月中國進出口增速雙雙超預期，出口同比增速四個月來首次轉正，進口降幅則為年內最小。6月的信貸數據也回暖，新增人民幣信貸和社會融資規模雙雙創下年內次高水平，反映出經濟企穩的跡象。

其二，從分業來看，第一產業增加值20255億元，同比增長3.5%；第二產業增加值129648億元，增長6.1%；第三產業增加值146965億元，增長8.4%。回升的主要動力來自第三產業，第二產業僅增6.1%，顯示傳統工業去產能壓力仍大，第三產業從7.9%大幅回升至8.4%。第三產業快速增長既說明中國經濟結構調整已初現成效，更表明即使GDP增速放慢至7%左右，中國也能提供更多的就業崗位。

盡管剛剛公布的國內第二季度GDP為7%，高于市場預期，同時公布的固定資產投資、工業增加值、零售銷售等數據均有回暖跡象，但其中仍有值得注意的地方。

首先，經濟近期呈現的企穩跡象并不穩固。各項數據顯示，穩增長政策下經濟面仍然延續疲弱態勢。房地產下行、制造業產能過剩、出口增量有限的中長期背景沒有改變，傳統經濟依然有下行壓力。而取代傳統產業的新亮點，比如高新科技、互聯網金融、萬眾創業等仍無法完全替代。鑒于目前中國經濟處于舊經濟增長方式已經衰退、新亮點沒有出現的“空檔期”，下半年經濟下行壓力仍然不容低估。

其次，從財政政策看，財政收入和土地出讓金下滑依然是最大束縛，下一步主要是通過加快PPP項目簽約來解決融資問題，預計下半年基建投資將明顯回升。這反映了兩個問題：一方面，土地出讓金下滑使得地方政府無力再像2009年那樣靠基建投資來拉動經濟增長，而選擇PPP模式，民間資本大都是“叫好不叫座”，所以引導民間資本參與基建項目投資并非易事。另一方面，如果主要靠政府通過舉債方式投資基建項目來拉動經濟，而不是靠啟動民間消費，那中國經濟結構轉型成功將“遙遙無期”。

最后，盡管央行通過四次降息、二次降準，并且通過定向寬松（PSL、再貸款）等方式來降低長端利率，但并未有效推動生產面出現持續的改善。這既說明寬松的貨幣政策對于緩解當下中國經濟下行壓力的效果不理想，需要疏通貨幣政策向實體經濟的傳導渠道。更反映出商業銀行放貸謹慎，中小企業貸款意愿薄弱的尷尬現狀。

中國經濟當前正處于“換擋期”，新的經濟增長點還沒有取代舊的增長方式，下半年GDP下行壓力仍大。另一方面土地出讓金減少，影響政府財政收入，再靠大舉投資基建項目來拉動經濟已經力不從心，下半年經濟增速仍有下滑壓力。更關鍵的是，寬松貨幣政策對于改善實體經濟的通縮效果有限，下半年GDP要保住7%的難度就會愈加困難。