沙雁:共同促進市值管理規(guī)范發(fā)展
中國證監(jiān)會上市部副主任沙雁5月30日在“構(gòu)建中國特色市值管理體系”高峰論壇上表示,將會同相關單位,共同促進市值管理的規(guī)范發(fā)展。去偽存真推動整個市值管理的健康發(fā)展,就是對實施市值管理、建立長期價值的公司最好的保護。
沙雁指出,從認識上看,社會各界、市場各方對市值管理的認知和觀點并不一致,有的認為市值管理是價值管理,要通過提升公司的盈利能力得以實現(xiàn);有的認為市值管理是股東股價乘以總股數(shù),要通過做大股本和股價來實現(xiàn)。在實踐中,各方的做法和訴求也存在一些差異,有的投資者關注公司的長期發(fā)展,希望獲得穩(wěn)定收益,注重公司基本面的改善,在提升公司盈利能力和發(fā)展能力上下工夫;有的投資者傾向于博取短期的市場差價。由于認識上的不清晰,市場上出現(xiàn)了濫用市值管理概念以掩蓋違法違規(guī)行為的苗頭,需要特別加以注意。個別公司打著市值管理的旗號,配合股東減持和管理層的一些股權激勵,從事涉嫌虛假陳述、內(nèi)幕交易、操縱市場的行為,這些違法行為損害了全體股東的利益,違反了“三公”原則,尤其是對中小股東利益造成很大的損害,也挑戰(zhàn)了監(jiān)管底線。
沙雁說,監(jiān)管部門鼓勵上市公司通過正確的發(fā)展戰(zhàn)略創(chuàng)造價值,但堅決反對任何違反“三公”原則的行為。
市值管理的核心就是要提高上市公司的質(zhì)量,包括上市公司維護全體股東的合法權益,保持股東與管理層的利益一致,建立長期發(fā)展戰(zhàn)略,并依法運用各種資本工具來支持長期發(fā)展,創(chuàng)造內(nèi)在價值,使市值反映公司真實內(nèi)在價值的所有行為。
要正確處理市值管理和價格管理的關系。市值管理的結(jié)果會影響股票價格,股票價格也會反映市值管理的結(jié)果,但單純的價格漲跌不應是市值管理的目的,不應炒作概念來操縱股市市值。此外,內(nèi)在價值是所有市值管理的基礎。股票價格實際上是圍繞著內(nèi)在價值、動態(tài)波動實現(xiàn)均衡的長期過程。開展市值管理必須緊緊圍繞上市公司質(zhì)量這個核心目標,做好整體謀劃,要有整體觀,必須是為了全體股東的共同利益,而不是基于少數(shù)群體的利益來進行市值管理,更不能因為部分人的特殊利益而損害其他股東的整體利益。要有長遠觀,應將提高上市公司質(zhì)量、促進公司與資本市場的長期協(xié)調(diào)發(fā)展作為一個根本的宗旨。市場中有一些短期的碎片式的行為,包括一些概念包裝、題材炒作等,雖然可能在短期內(nèi)對股價造成一定影響,但對于公司的長期發(fā)展并無益處,而且這種波動會對公司的長期經(jīng)營造成深層的損害,對投資者的利益造成影響。上市公司開展市值管理,應當嚴格遵守相關法律法規(guī)規(guī)定,履行必要決策程序,主動、準確、完整、及時地披露相關信息,主動接受市場各方的監(jiān)督,絕不能損害全體股東及上市公司的根本利益。這既是重要的理論問題,更是一個實踐中的問題,需要逐步探索,循序漸進。
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