三日暴跌近400點 機構堅稱4000點為“鐵底”

　　“牛市要加油，歇歇也好。”面對A股5月以來的持續調整，東吳證券一位策略分析師直言。“今年四月，證監會已四輪六次提示炒股風險。在日均萬億資金瘋狂追逐下吹起的泡沫讓管理層擔心杠桿下的金融風險，不過監管層并非打壓股市，而是杜絕潛在的金融風險，創造一個更穩健、健康的牛市。”

　　5月7日，A股延續前一交易日大跌走勢，滬指暴跌117點，直逼4100點關口，深成指跌0.15%報14114點。而相對強勢的創業板指也沖高回落，跌幅為1.42%。

　　該策略分析師稱，三日兇狠殺跌體現了牛市快殺慢漲的規律，也給新投資者上了一堂風險教育課。不過牛市不會輕易倒塌，相信調整即將結束，4000點或將是近期“鐵底”。

　　空方建議減倉

　　不過在市場持續大跌之下，摩根士丹利駐香港亞洲和新興市場策略部負責人Jonathan Garner在5月7日發表研報表示，將MSCI中國指數(MSCI China Index)評級從增持下調至持股觀望。

　　這是摩根士丹利七年多來首次下調中國股市評級。其理由是，A股股價飆漲、盈利能力降至2009年以來最疲弱水平，中國股市已變得昂貴。

　　華泰證券研究員王佩艷也判斷，市場連跌意味著快速上漲階段的結束，中短線市場將進入調整。其建議投資者繼續減持，尤其是要降杠桿，應對震蕩調整。

　　銀河證券投資顧問吳俊也稱，上周新增開戶數環比減少，證券保證金連續兩周流出，傘形信托新項目已暫停申報，多券商已收緊了杠桿比例以降低風險，交易數據顯示杠桿資金開始趨于謹慎。

　　“近期新股申購大量凍結資金導致市場流動性不足，獲利盤涌出導致踩踏。不過，官方媒體提示風險和管理層政策收緊更多在于改變牛市節奏而非逆轉方向，市場新增流動性不足和大小非減持導致市場震蕩，短線操作難度增加。” 吳俊表示。“我們建議投資者控制倉位攻守兼備，倉位輕的可關注防御型藍籌股。對于前期爆炒的高估值股票仍需回避。”

　　多方稱暴跌催生更好買點

　　相比之下，國泰君安分析師喬永遠仍保持相對樂觀。

　　其表示，牛市中的波動，催生更好買點。年初以來A 股行情持續擴張；而進入二月以后，市場呈現“無回調上漲”的特征，促使監管層屢次提示風險，多家券商下調兩融抵押保證金折算率。此外本周新股申購凍結資金超過 2.5萬億。多種因素交織，市場出現較大回調。

　　“政策放松預期下的風險評價改善并未結束；結合市場調研數據，進一步判斷當前調整是牛市中期的波動，這種波動帶來的不是行情的結束，而是更好的買點。” 喬永遠稱。“我們依然維持 4 月 13 日的目標點位上調：上證綜指和創業板指數分別到 4600點和 3000點。接下來，降息及相關調控政策預期會進一步強化市場新平衡特征。”

　　申萬宏源分析師嚴曉鷗也稱，短期股指過熱表現使政策控制信號明確，市場如期進入調整，但不必過于悲觀，當前政策大方向仍是呵護基調，而有錢任性的局面也難以扭轉。

　　其表示，“由于政策調控束縛市場手腳，主板指數仍有震蕩調整要求。資金面充裕背景下，市場化選擇傾向于成長板塊和業績確定品種。尤其以創業板為代表的成長品種還存在業績相對優勢凸顯、中概股回歸帶動的投資熱情和滬深300 指數調入等后續故事可講。”

　　民生證券研究院執行院長管清友也稱，在經濟弱、政策松的背景下，居民和銀行資產重配及貨幣寬松推動的牛市會繼續前行，即便短期節奏變化，也不會改變房產造富到股權造富時代的長期趨勢。

　　“監管層不希望看到瘋牛，但更不希望看到瘋熊。上調印花稅、資本利得稅這些措施短期還看不到，目前打造‘慢牛’的主要思路還是加快 IPO，讓資金真正注入實體經濟。考慮到修法程序、管理權交接等技術性因素，IPO注冊制推出要到年底或明年年初，短期內也不會對市場產生重大影響。” 管清友如是說。“在策略上風格繼續切換，從一線藍籌到二線藍籌，從周期到消費，調整到位之后成長彈性可能更大。”（.第.一.財.經.日.報）