1.88萬億兩融暫時無虞 2萬億活水援兵將至

　　記者采訪多家券商兩融人士了解到，大型券商兩融客戶的維持擔(dān)保比例平均達(dá)到200%以上，維持擔(dān)保比例低于150%的融資客戶，占比還不到1%。這無疑給早已人心浮動的市場，注入些許信心。

　　市場翹首以盼的反彈，依然沒有來臨。

　　5月7日，滬指再次下跌117.05點，跌幅達(dá)到2.77%，最終報收于4112.21點。與此前相似，深證成指和創(chuàng)業(yè)板指跌幅仍相對較小，分別下跌0.15%和1.42%。滬深兩市成交9870億元，資金凈流出309億元。

　　過去的7個交易日，滬指自最高點4572.39點已一路下跌至4112.21點，下跌幅度達(dá)到460點。僅最近三個交易日，滬指就重挫近367點。

　　慘烈的下跌場面，讓市場開始擔(dān)憂融資盤是否會出現(xiàn)“爆倉”的風(fēng)險。

　　“券商兩融客戶的杠桿不高，只有個別客戶出現(xiàn)賬戶跌到警戒線。”一位券商兩融負(fù)責(zé)人向記者表示，并不存在兩融客戶大面積“爆倉”的現(xiàn)象。

　　記者采訪多家券商兩融人士了解到，大型券商兩融客戶的維持擔(dān)保比例平均達(dá)到200%以上，維持擔(dān)保比例低于150%的融資客戶，占比還不到1%。這無疑給早已人心浮動的市場，注入些許信心。

　　兩融安全系數(shù)高

　　5月5日至7日，上證指數(shù)連續(xù)三天累計下跌367點。1.89萬億融資盤是否會因市場急跌引發(fā)“爆倉”的風(fēng)險，成為資本市場關(guān)注的焦點。

　　“5月6日，上證指數(shù)跌到最低點4187點時，我們有三個客戶的融資賬戶擔(dān)保比例跌到追保平倉線130%的位置，但很快就處理了。”一位券商兩融業(yè)務(wù)人士稱，過去兩個交易日市場出現(xiàn)急跌，但并沒有出現(xiàn)兩融客戶大面積“爆倉”的現(xiàn)象。

　　兩家大型券商融資融券部負(fù)責(zé)人也向記者證實，過去三天，確實有個別客戶的維持擔(dān)保比例跌到130%，需要客戶追加保證金，但并沒有出現(xiàn)強制平倉的案例。

　　維持擔(dān)保比例是證券公司衡量投資者賬戶風(fēng)險狀況的指標(biāo)，警戒線、追保平倉線和即時平倉線(或強制平倉線)的比例分別為150%、130%和120%。

　　“從整體看，兩融客戶的維持擔(dān)保比例平均在200%以上。我們客戶的維持擔(dān)保比例達(dá)到270%，離警戒線還有非常遠(yuǎn)的距離。”某券商融資融券部總經(jīng)理表示，當(dāng)投資者的維持擔(dān)保比例低于170%，他們就會開始提示風(fēng)險。

　　另外一位券商兩融業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人告訴記者，他們公司兩融客戶的維持擔(dān)保比例普遍在250%和260%，維持擔(dān)保比例在150%區(qū)域的客戶數(shù)量占比非常少，占比還不到1%。

　　在券商信用業(yè)務(wù)部人士看來，當(dāng)市場出現(xiàn)劇烈波動，維持擔(dān)保比例處于150%的客戶有可能會觸及130%的追加平倉線。

　　“若客戶的維持擔(dān)保比例到了150%，只要持倉股票再迎來連續(xù)兩個跌停，就會導(dǎo)致其維持擔(dān)保比例降到130%，需要客戶追加保證金。”某券商兩融業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人介紹，若客戶不追加保證金，才會出現(xiàn)券商強制平倉的情況。

　　市場出現(xiàn)急速下跌，兩融是否會出現(xiàn)“爆倉”之所以引發(fā)高度關(guān)注，源于外界誤解的融資賬戶高杠桿問題。

　　但實際上，券商兩融業(yè)務(wù)的杠桿并非外界所判斷的2倍以上。

　　“融資保證金比例最低是50%，融資標(biāo)的折算率最高是70%，客戶持倉杠桿的理論上限是1.4倍。但證券公司連續(xù)三次下調(diào)折算率、提高保證金比例，客戶的杠桿肯定達(dá)不到1.4倍。”某上市券商兩融業(yè)務(wù)人士李亮(化名)表示。

　　據(jù)李亮介紹，4月以前，其所在券商兩融客戶的平均保證金比例為0.8，即客戶擁有100萬市值股票，可向券商融資80萬元。

　　但如今，這個比例已經(jīng)降至0.6，即擁有100萬只能借到60萬元。若是擔(dān)保標(biāo)的是創(chuàng)業(yè)板標(biāo)的，則只能借入40萬元。

　　“我們會根據(jù)不同板塊、不同市盈率的股票、客戶持倉的集中度給予不同的折算率，針對客戶持倉的情況進行個性化管理。”李亮認(rèn)為，若市場繼續(xù)出現(xiàn)快速下跌，個別客戶、個股股票會出現(xiàn)強制平倉的現(xiàn)象，但還不至于出現(xiàn)融資盤系統(tǒng)性“爆倉”的風(fēng)險。

　　機構(gòu)準(zhǔn)備抄底

　　伴隨著指數(shù)的節(jié)節(jié)走低，5月5日至7日，兩市成交量也在不斷萎縮。這讓有些前期樂觀的投資者感到擔(dān)憂。

　　但多位接受記者采訪的機構(gòu)人士認(rèn)為，5月7日的尾盤下跌或許已是最后一跌，現(xiàn)在是加倉的好時機。

　　“我們已經(jīng)開始陸續(xù)加倉。”5月7日收市后，廣東煜融投資管理有限公司董事長吳國平透露，當(dāng)前其管理的私募賬戶倉位是60%，5月8日將開始大力加倉。

　　煜融投資在“五一”長假前的持倉以“一帶一路”、資源品為主，持倉比例亦是在60%左右。5月5日，當(dāng)市場出現(xiàn)大盤股調(diào)整、中小市值成長股走強的蹺蹺板效應(yīng)時，吳國平將“一帶一路”的標(biāo)的換成了新興產(chǎn)業(yè)類個股。

　　“5月8日，我們要把倉位加到八成以上，方向就是跌得多、開始走強的品種。”吳國平表示，這是搶反彈的思路，等開盤后觀察盤面再確定具體的品種。

　　深圳凱建宏投資公司總經(jīng)理趙立松亦在5月7日將持倉由10%提升至50%，他選擇的方向是觸網(wǎng)的高端制造業(yè)、工業(yè)4.0等品種。

　　“5月8日有一批申購新股的資金解凍出來，增量資金還會重新入場，跌幅較多、開始企穩(wěn)的小票會先起來。”趙立松向記者指出，過去一周，很多個股的調(diào)整幅度達(dá)到20%和30%，市場的風(fēng)險已經(jīng)充分釋放。

　　此前，據(jù)相關(guān)機構(gòu)人士預(yù)計，此輪25只新股凍結(jié)資金量或超過2萬億元左右。而這些巨量“活水”將在接下來的三個交易日內(nèi)陸續(xù)回流二級市場。

　　正因為如此，深圳龍騰資產(chǎn)管理有限公司董事長吳險峰對市場的短期走勢也同樣持樂觀態(tài)度，他認(rèn)為，未來一個月，上證指數(shù)會在4100點至4500點之間震蕩，但不同板塊的個股走勢會有所分化。

　　“前期漲得比較多的個股，也會出現(xiàn)補跌。但股價跌幅較深、開始跌不動的品種則可以加倉。”基于此，吳險峰自5月7日開始根據(jù)個股的位置調(diào)倉換股，減持股價高位的標(biāo)的，加倉已經(jīng)完成調(diào)整的品種。

　　在受訪的私募基金中，他們對融資盤的態(tài)度還是有些差異。其中，謹(jǐn)慎者如趙立松說他在加倉時，會盡量避開融資余額占流通盤比例較高的品種。但吳險峰和吳國平并不擔(dān)心這一點。

　　“現(xiàn)在兩融的杠桿降得很低，根本不用擔(dān)心出現(xiàn)融資盤踩踏的現(xiàn)象。”吳險峰說，在當(dāng)前位置，他非常看好市場，有些賬戶打算重新加杠桿買股票。

　　除了私募基金入市抄底外，受訪的公募基金經(jīng)理亦認(rèn)為，這次下跌略微超出預(yù)期，但市場已經(jīng)在蓄勢反彈。

　　“從技術(shù)面看，滬指已經(jīng)連續(xù)出現(xiàn)三根陰線，但可以發(fā)現(xiàn)下跌時的成交量逐步萎縮，同時深成指7日小幅下跌0.15%，企穩(wěn)跡象明顯。”上投摩根基金經(jīng)理吳文哲指出，5月8日有一批新股申購資金回流，隨著資金陸續(xù)回歸，大盤反彈或?qū)⒁挥|即發(fā)。（.21.世.紀(jì).經(jīng).濟.報.道）

　　萬億打新資金今日解凍 市場迎反彈契機

　　最近三個交易日，市場出現(xiàn)大幅調(diào)整，本周二開始的新股集中申購導(dǎo)致資金面緊張，被視為股指下跌的原因之一。而從今日開始，此前被綁定的巨額打新資金將陸續(xù)解凍，有助于市場企穩(wěn)反彈。其中，今日解凍的打新資金達(dá)1.47萬億元，下周一解凍資金預(yù)計也在1萬億元左右，下周二還將繼續(xù)有打新資金解凍。

　　萬億打新資金今日解凍

　　本周二，惠倫晶體、浙江金科、創(chuàng)業(yè)軟件等9只新股開始集中網(wǎng)上申購，合計凍結(jié)資金1.47萬億元；其中網(wǎng)下凍資4321.57億元，網(wǎng)上凍資1.04萬億元，這些打新資金將于今日解凍。

　　具體個股方面，永興特鋼凍結(jié)資金最多，達(dá)3081.78億元，其發(fā)行價(21.74元/股)為上述9只新股中最高，網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量(4500萬股)也是9只新股中最大。

　　其他個股方面，滬市的兩只新股廣信股份、萊克電氣凍資均超過2000億元，創(chuàng)業(yè)軟件、中光防雷、惠倫晶體凍資均超過1000億元，浙江金科、贏合科技、山河藥輔3只新股凍資則不足1000億元。

　　從網(wǎng)上中簽率來看，專注醫(yī)療信息服務(wù)的創(chuàng)業(yè)軟件為9只新股中最低，中簽率僅為0.20%，明顯低于其他新股。另外，其網(wǎng)上超額認(rèn)購倍數(shù)也為最高(495.5倍)，但由于發(fā)行數(shù)量不多，所以其凍資額并不高，僅為1506.23億元。

　　另外，本周三(5月6日)開始網(wǎng)上申購的雪峰科技等9只新股凍結(jié)的打新資金也將在下周一解凍。這9只新股合計募資30.23億元，比本周二網(wǎng)上申購的9只新股合計募資金額少了10.47億元，按同比例計算，下周一解凍的打新資金可能在1萬億元左右。

　　此外，下周二也有艾華集團等25只新股的打新資金解凍。此前有機構(gòu)預(yù)測，本次25只新股合計凍結(jié)資金在2.5萬億元到3萬億元之間。

　　市場人士分析，最近三個交易日，滬指累計跌幅已超過8%，而昨日雖繼續(xù)大跌但量能并未放大，已出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，技術(shù)面上短期有反彈需求，今日的萬億打新資金解凍無疑有助于市場企穩(wěn)及反彈。

　　巨額打新資金解凍日

　　滬指多數(shù)上漲

　　今年以來，已有三個交易日打新資金解凍規(guī)模超過1萬億元，分別為2月13日(1.50萬億元)、3月16日(1.58萬億元)和4月17日(1.75萬億元)。這三個交易日滬指均實現(xiàn)上漲，除2月13日僅漲0.96%外，其余兩個交易日均大漲逾2%，而且滬指在這三個交易日之后的數(shù)日也總體延續(xù)上漲趨勢。

　　另外，3月17日也有全筑股份、創(chuàng)力集團等11只新股的打新資金解凍，合計為7262.69億元，當(dāng)日滬指也高開高走，大漲1.55%。

　　不過，也有兩個交易日盡管有巨額打新資金解凍，但市場仍然下跌。離目前最近的一次打新資金大規(guī)模解凍為4月20日(周一)，當(dāng)日有江蘇有線、運達(dá)科技等9只新股的打新資金解凍，合計金額接近1萬億元。但是當(dāng)日之前的周末消息面較復(fù)雜，先后出現(xiàn)了四部門聯(lián)合發(fā)文促融券業(yè)務(wù)發(fā)展、央行超預(yù)期降準(zhǔn)等對市場利空與利好均十分明顯的消息，而且股指已在高位運行，當(dāng)日市場走勢也大幅震蕩，滬指低開高走，一度大漲1.60%，但午后跳水，收盤跌1.64%。不過，次日起市場即出現(xiàn)反彈，滬指在隨后的五個交易日大漲7.36%。

　　另外，1月19日也有萬達(dá)院線等10只新股的打新資金解凍，規(guī)模達(dá)6626.01億元，但受證監(jiān)會規(guī)范兩融的突發(fā)利空消息影響，當(dāng)日券商股集體跌停，帶動滬指重挫7.70%，不過隨后滬指僅用四個交易日便收復(fù)失地。（.證.券.時.報）

　　A股三天暴跌400點創(chuàng)兩年來紀(jì)錄 外資加速入場抄底

　　“漲得越高、跌得越兇”，A股“瘋牛”從4500點一線飛流直下，三天砸出近400點的大坑，跌幅超8%，創(chuàng)2013年6月以來最大三日跌幅。