美元/日元神秘的八年循環規律
日元空頭押注未來幾年里日元料會持續下跌,但是依據過去40年里得到證實的八年循環規律,他們的觀點恐怕是錯誤的。
根據八年循環之說,2015年美元兌日元將觸及長期高位。而大部分匯市專業人士認為美元/日元在2015年之后還將繼續上漲。
自1973年實行浮動匯率制度以來,每時隔八年,美元兌日元就會精準地達到一次峰值。
“購買力、通脹趨勢和實際有效匯率等方面的變化均曾用來解釋這個現象,但都不是很有說服力?!盜G Securities市場分析師Junichi Ishikawa說。
“也許這就是一種奇特的固有規律吧。”
峰值之后出現低值的八年周期,在1974、1982、1990、1998和2007年,都曾出現過這一現象。雖八年一循環給圖表分析師提供了素材,但多數市場人士卻很迷茫不知如何解釋這一現象。
拜美日兩國貨幣政策分歧所賜,美元兌日元今年飆漲約14%。日本推行通貨再膨脹政策以振興經濟,而市場則預計美國在經濟復蘇下將調高利率。
美元本月升至121.86日元,為2007年以來高位,脫離2011年75.311的紀錄低位。
“這回八年循環之說可能被打破。日本央行祭出空前的寬松措施。我們也得記住前波八年循環,發生在日本仍享有貿易順差的時候,”三菱UFJ摩根士丹利證券首席外匯策略師Daisaku Ueno表示。
“循環之說認定美元明年將觸頂。然而,除非日本央行明年停止寬松政策,否則2015之后,美元可能持續升值一段時間,”Ueno預計美元將在2017年見頂。
其他人則聚焦在能源相關的情勢發展,可望持續支撐美元匯價。
“拜頁巖氣之賜,美國在2016年前可能開始成為能源輸出國。美元已然身為重要的儲備貨幣,在此同時將贏得商品貨幣的地位;澳元先前即因此而備受青睞,”IG Securities的Ishikawa指出。
然而,外界仍然有很強勁的論點支持八年循環之說將維持不變,意味著美元明年將會到頂。
日本的經濟政策,即“安倍經濟學”,在2015年或許會失去效力,使得日本股市走跌。一些人認為,這可能也讓美元少了些許力量。
近幾個月,美元升勢和日股走勢亦步亦趨,美元兌日元創下七年半高位,因外資賣出日元來對沖其股市部位。
“該趨勢在明年可能仍有利于美元,但我們今年所見到的這種升勢可能不會再出現,”FPG證券社長深谷幸司表示。
“美聯儲明年升息的預期似乎已大多得到反映。此外,日本的經常帳可能因油價下跌及核電廠重新啟用而有所改善。這全都可能造成美元在2015年或2016年觸頂,”他表示。
日本經常帳在1月創下紀錄赤字,但10月已是連續第四個月出現盈余。
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