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華爾街日報:中國股市為何大幅上漲

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  金融時報:是“大膽抄底”中國股市的時候了

  2014-04-07 09:34:00

  參考消息網4月7日報道英國《金融時報》網站4月4日刊發題為《投資中國:是大膽出手的時候了》的文章稱,來吧,大膽出手。購買中國。如果有一樣公認可以逆市下注的東西,那越來越非中國股票莫屬。今年,就連起伏不定的日本股票也比中國股票表現好,但是,在過去一個月里,中國是比日本、美國和歐洲都要好的賭注。經濟和政治消息面幾乎沒有改善,這暗示著市場心態起了某些變化。對膽大的人而言,接下來的問題是買什么股。

  挑選中國股的過程伴隨著一些警告,比如前提是整個中國不會很快就因為堆積成山的壞賬而崩塌。但是,這種有關普遍而徹底的大災難的集體預言,很難算得上是預言。就像歐元區在2012年之前發生的事,局外人可能會低估為避免災難而采取必要行動的政治決心。對2014年的中國而言,這意味著一旦情況明朗——即決策者知道自己在對金融系統做什么,就要馬上買進。無論如何,中國股市目前肯定落后于其他地方。鑒于在中國內地投資受到很大的限制,讓我們以恒生中國企業指數為例。該指數的市盈率僅為7倍,而標普500指數和富時Eurofirst 300指數的市盈率分別為16倍和14倍。另一個亞洲新興市場——雅加達的股票市盈率則為15倍。總體看來,中國股市目前與上述每一處股市的差距都是過去至少五年最大的。

  恒生國企指數由40只在香港上市的內地企業股票組成,包括中國國航、紫金礦業以及各大銀行和中國石油股份、長城汽車等等。

  從抄底的角度講,最大的落后股(以預期市盈率的變化衡量)包括發電企業、機器制造商和基建商的股票。目前,人們除擔心經濟增速放慢,還擔心產能過剩。

  但是,如果更深一步挖掘,就會發現發電企業(以此為例)可能值得研究一番。華能國際電力股份的市盈率在一年內下跌了四分之一,至8倍,然而,它的現金流量相對于銷售額的比率卻增加了超過50%。龍源電力(它是華能在風能領域的競爭對手)的市盈率為14倍,其資金周轉率增加了80%。便宜未必就能抄底。華能的火電站也面臨著環境問題。但是,如果市場繼續保持更加樂觀的情緒,那么,抄底可能會變得和昔日的“痛批中國”一樣時髦。

 
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