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華爾街日報:中國股市為何大幅上漲

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  路透社:中國股市2014年或騰飛 超過印度

  2013-12-22 09:06:01

華爾街日報:中國股市為何大幅上漲

  資料圖片:11月18日,股民在上海一家證券營業部內關注股市行情。新華社發 (丁汀 攝)

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  參考消息網12月22日報道外媒稱,拜低估值和對改革的樂觀情緒所賜,2014年中國股市或出人意料地成為亞洲新興市場之星,令印度相形見絀。

  路透社網站12月18日指出,投資者已經低配中國股市數年之久。

  11月中國股票型基金資金凈流入,恰逢十八屆三中全會宣布了重大的經濟和社會改革方案。分析師稱一旦政府開始實施這些計劃,將引發資金潮。

  報道稱,市場監管機構數據顯示,2013年外資已經凈買入188億美元印度股票。

  中國沒有相應的官方數據公布,但是基金追蹤機構EPFR的數據顯示,截至12月11日,中國股票型基金資金凈流出55億美元。

  MSCI明晟中國指數以未來12個月獲利預期計算的預估市盈率為9.3,較10年中值有很大的折扣,且較MSCI明晟亞太地區(除日本)指數的預估市盈率差距為2008年金融危機以來最大。

  湯森路透I/B/E/S數據顯示,按照獲利預期計算的市盈率比較,中國股市較MSCI明晟印度指數有40%的折扣。

  相比之下,印度指標股指觸及紀錄高位,且估值追平10年均值。

  除了看起來不便宜了,美聯儲撤出刺激措施、經常賬問題以及2014年5月大選,均很可能沖擊印度股市。

  報道稱,至少投資者不愿增加印度風險,且搜尋2014年在其他市場配置資產的機會,而中國顯而易見地在他們考慮范疇內。

  Pinebridge投資公司大中華區和香港股票投資經理DesmondTjiang表示:“整體而言,我們認為2014年中國股票之便宜已經到了不能忽視的程度了。”“盡管進行改革且整體經濟放緩,但諸如大眾消費、電子商務和環境相關板塊等許多行業,應會在未來幾年繼續飛速增長。”

  里昂證券等部分券商指出,這波漲勢并不穩定,因為缺乏機構投資者參與。不過,雖然有些人可能還不太放心投入一個從2007年以來表現疲軟的市場,但是已有一些跡象顯示情況可能否極泰來。

  高盛在一份11月21日的報告中指出,鎖定全球新興市場及亞洲的基金,在中國低配的幅度分別有290個基點及582個基點,也就是說,光是把配置比重拉回到正常水準,就能發動一波猛烈漲勢。

  PioneerInvestments亞洲股市部門主管Angelo Corbetta指出“印度短線上或許有較多上檔潛力,因為在印度5月大選之前,市場可能走高;但中期而言,中國的投資價值更勝一籌。”

  報道稱,但是從價值角度來看,印度的投資潛力已經開始顯得有限。資訊科技股及制藥股日前帶頭推升印度股指觸及紀錄高位,但這兩大類股已經股價偏高。

  MSCI明晟印度IT類股指數的12個月預估市盈率(本益比)為21倍,遠高于MSCI亞太(除日本)IT類股指數的12倍市盈率。MSCI印度醫藥股指數也開始顯得偏高。

  報道指出,相較之下,中國企業的獲利預期修訂比率已經出現好轉,代表投資人認為中國企業獲利前景改善。

  香港一支亞洲宏觀對沖基金負責人指出:“三年來,市場一直在押注中國硬著陸。現在應該解除一些這種押注了。”

  要讓這波漲勢能夠持續到2014年初之后,投資人必須能夠見到中國提出明確措施處理銀行壞帳問題。投資人也會希望了解中國改革計劃將如何影響企業利潤及獲利,特別是大型國有企業。

  Pioneer主管Angelo Corbetta指出:“我們會預期在接下來的財報中見到營運現金流大幅改善。多數中國企業的營運資本為負,這代表他們等于在補貼客戶,”“關鍵在于提高資本配置效率。”

  報道稱,若果真如此,中國股市中長期很可能會獲得重新估值。

  貝萊德亞股主管Andrew Swan在11月末的路透投資峰會上表示:“如果中國改革成功……我們將進入一個不只是低買高賣的局面,而是逢低買進的原因只在于,長期走勢將是向上,而不是走平或趨跌。”

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