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　　中國(guó)股市打新行情火爆堪比90年代末美科技股

　　2014-07-21 13:21:00

　　幾天時(shí)間就可以帶來70%的回報(bào)，這真是千載難逢的投資機(jī)會(huì)。

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　　但投資者真切的感受是，在今年的中國(guó)首次公開募股（IPO）市場(chǎng)，這樣高的回報(bào)主要?dú)w功于中國(guó)政府。

　　今年在上海證交所和深圳交易所IPO的58只股票，上市首日漲幅均達(dá)44%的上限。其中有57只股票在首日掛牌后的五個(gè)交易日中又進(jìn)一步平均上漲了24%，第58只新股則于上周五登場(chǎng)。

　　這樣高的回報(bào)令人瞠目結(jié)舌，這與中國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)有很大的關(guān)系。在今年初重啟IPO之前，中國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)暫停IPO 14個(gè)月。在1月份本輪IPO首只新股上市之前，監(jiān)管機(jī)構(gòu)增加了新股上市首日漲幅不得超過44%的規(guī)定，同時(shí)要求上市公司低價(jià)發(fā)行股票，從而為首日上市提供動(dòng)力。

　　在原本就起伏不定、充斥著短線散戶投資者的股票市場(chǎng)，IPO需求的釋放使得這些新股在中國(guó)股市炙手可熱。濃厚的興趣使得潛在投資者競(jìng)相去打新股，其熱烈程度可與90年代末的美國(guó)市場(chǎng)相媲美，當(dāng)時(shí)熱門的科技股受到投資者的熱烈追捧。

　　中國(guó)目前實(shí)行的IPO審批制一直受到外界批評(píng)，外界認(rèn)為這樣做扭曲了這個(gè)世界最大股票市場(chǎng)之一的供求關(guān)系。想要上市的企業(yè)必須要忍受漫長(zhǎng)的審核手續(xù)，其中包括大約10輪評(píng)估，時(shí)間可能長(zhǎng)達(dá)數(shù)年。目前還有637家企業(yè)等待審批上市。

　　Central China Capital Securities的高級(jí)分析師張剛（音）表示，監(jiān)管當(dāng)局再度造成了僧多粥少的局面。張剛稱，這完全是將更多的收益讓給了以散戶投資者為主的二級(jí)市場(chǎng)，這樣的改革有很強(qiáng)的行政意味。

　　目前IPO之所以如此有吸引力還因?yàn)椋鼇碓谥袊?guó)通過其他投資方式難以獲得高回報(bào)，例如房產(chǎn)價(jià)格在下降，貨幣市場(chǎng)基金收益率也在下降，而截至上周五基準(zhǔn)的上證綜合指數(shù)今年迄今仍低于去年底的收盤水平。

　　在最新一批獲準(zhǔn)首次公開發(fā)行股票的10家公司中，汽車零部件制造商北特科技（Shanghai Beite Technology Co。）是最后一家上市的公司，上周五該股在首日交易中大漲44%。該公司于2012年4月份進(jìn)入IPO申請(qǐng)的最后審核流程，于今年6月份獲批上市。

　　即將有更多新股上市。中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)[微博]（簡(jiǎn)稱：中國(guó)證監(jiān)會(huì)[微博]）上周表示，將允許另外12家公司上市，這是今年1月份IPO重新開閘以來第三批獲批上市的公司。中國(guó)證監(jiān)會(huì)將把6月至年底這一階段IPO企業(yè)的數(shù)量控制在100家左右，以防股市供應(yīng)過剩。

　　外國(guó)機(jī)構(gòu)投資者可通過一個(gè)配額體系購(gòu)買上海和深圳證交所的股票，但這類投資者估計(jì)在市場(chǎng)上的比例不超過2%，且他們也不太可能獲得IPO的配額。其余的新股將流向國(guó)內(nèi)投資者，主要是在市場(chǎng)上占主導(dǎo)地位的散戶。

　　寧波一位29歲的銀行管理人士洪奔說，像他這樣的小散戶基本不可能買到任何新股。他申購(gòu)了三四次，但沒有一次成功。他補(bǔ)充說，這跟中彩票差不多。

　　那些在一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)不到新股的投資者經(jīng)常在新股剛一上市就在二級(jí)市場(chǎng)買進(jìn)，這推高了新股首日上市的漲幅。

　　新上市公司的業(yè)務(wù)范圍極廣，有肉制品生產(chǎn)商，也有廢棄物處理設(shè)備制造商，還有安保技術(shù)公司等等。

　　而且，它們的估值很低。全部58只新股的平均市盈率為27倍，這些新股所屬行業(yè)股票的平均市盈率為35倍。

　　飛天誠(chéng)信科技股份有限公司（Feitian Technologies Co.， 300386.SZ， 簡(jiǎn)稱：飛天誠(chéng)信）以IPO發(fā)行價(jià)及該公司2013年收益計(jì)算的市盈率為17倍，遠(yuǎn)低于其他IT行業(yè)公司平均52倍的市盈率水平。

　　在暫停新股發(fā)行前的2012年上一批IPO時(shí)，所有公司按IPO價(jià)格計(jì)算的市盈率為30倍，與當(dāng)時(shí)這些公司所處行業(yè)的平均市盈率相當(dāng)。

　　南方基金管理有限公司[微博]（China Southern Fund Management Co。）基金經(jīng)理?xiàng)畹慢圼微博]稱，由于人們依然預(yù)計(jì)IPO股票的估值將低于行業(yè)平均水平，因此目前很難阻止新股上市時(shí)的瘋狂炒作。他表示，壓低IPO的估值實(shí)際上是確保了IPO投資者的高利潤(rùn)。

　　此輪新股開閘是今年年初開始的，當(dāng)時(shí)中國(guó)證券監(jiān)管部門確定了新股發(fā)行的長(zhǎng)期目標(biāo)，但對(duì)這些目標(biāo)的措辭較為模糊，主要目標(biāo)是讓企業(yè)和投資者來決定進(jìn)行IPO的時(shí)機(jī)、規(guī)模和股票估值。但由于在首輪IPO的市場(chǎng)推薦活動(dòng)中，新股的估值大幅飆升，監(jiān)管部門隨即實(shí)施了限制措施，其中包括壓低IPO估值及打擊部分承銷商的違規(guī)行為，包括財(cái)務(wù)欺詐、信息披露不透明及虛報(bào)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等。

　　一些人士擔(dān)心，對(duì)新股估值設(shè)置的新限制及每年的IPO批準(zhǔn)限額將打擊一些企業(yè)的上市積極性。但不少企業(yè)除了上市之外幾乎沒有其他選擇，特別是一些無法輕易從債券市場(chǎng)融資或獲得銀行貸款的中小公司。

　　中歐國(guó)際工商學(xué)院[微博]（China Europe International Business School）教授丁遠(yuǎn)稱，中國(guó)監(jiān)管部門的問題是，他們認(rèn)為自己不僅有信心和能力、而且有責(zé)任對(duì)股市進(jìn)行干預(yù)。他表示，監(jiān)管部門是監(jiān)督機(jī)構(gòu)，更應(yīng)關(guān)注信息披露等問題，而不是股價(jià)的走勢(shì)。（華爾街日?qǐng)?bào)中文網(wǎng)）