本文作者為大公國際信用評級集團董事長關(guān)建中

主權(quán)信用是指一個國家中央政府的債務(wù)償還能力。主權(quán)評級是一國中央政府進入國際資本市場的通行證，關(guān)系國家的融資規(guī)模和成本，而國家融資能力又影響其國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展。因此，主權(quán)評級的公正性決定著一國運用國際資本發(fā)展本國經(jīng)濟的可能性，關(guān)系國家經(jīng)濟興衰。評級方法則是這一因果關(guān)系的命門。

評級方法就是用一種思想方法去解釋客觀信用風險形成因素的內(nèi)在聯(lián)系，方法錯則評級錯。

一、西方評級方法分析視角

西方是全球主權(quán)評級的主導(dǎo)者，那么，他們是如何識別主權(quán)信用風險的呢？其評級方法的主要分析視角是：

1、依照西方政治理念進行國家政治排序，主要關(guān)注法治化程度、政府行動效率、信息透明度、政治共識、公眾參與、權(quán)力監(jiān)督等指標。

2、按人均國內(nèi)生產(chǎn)總值進行國家經(jīng)濟實力排序，主要關(guān)注人均財富水平、經(jīng)濟增長率和長期趨勢、收入平等性、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)多元化等指標。

3、重視國家開放程度。主要關(guān)注私有化、自由化、市場化等指標。

4、強調(diào)國際儲備貨幣地位。主要關(guān)注央行獨立性、貨幣政策、美元化等指標。認為美國永遠不會違約，當不能償還債務(wù)時，可以通過印鈔還債。

5、注重借新還舊能力。

二、西方評級方法之錯

西方評級方法完全錯了，其錯誤在于：

1、用意識形態(tài)作為評級思想方法，不能正確揭示客觀信用風險形成因素的內(nèi)在聯(lián)系，缺乏準確性。

2、體現(xiàn)本國利益的評級思想方法，背離了評級的本質(zhì)要求，缺乏公正性。

3、缺少償債來源與債務(wù)負擔比對的核心分析要素，使評級方法徹底失去了應(yīng)用價值。

正是這樣的方法得出的評級結(jié)論為西方發(fā)達國家貼上了高信用等級標簽，滿足了他們信用擴張需求，錯誤評級構(gòu)建起來的泡沫化信用關(guān)系的破滅引發(fā)了美歐主權(quán)債務(wù)危機。

公正的主權(quán)評級是每個國家的重大利益關(guān)切，唯有通過變革不合理的主權(quán)評級方法才能使每個國家獲得平等使用信用資源的權(quán)利。大公對這一歷史需要進行了回應(yīng)。

三、大公主權(quán)信用評級思想方法

大公獨創(chuàng)的主權(quán)信用評級方法體現(xiàn)了以下思想：

1、認為財富創(chuàng)造能力是一切償債來源的基石。

2、確定研究償債來源與債務(wù)負擔的關(guān)系為評級方法的靈魂要素。

3、把通過區(qū)分償債來源與財富創(chuàng)造能力偏離度判斷償債能力安全度作為核心評級思想。

可以看出，大公的主權(quán)評級方法體現(xiàn)了債權(quán)人對債務(wù)人的根本關(guān)切，那就是，債務(wù)人償還債務(wù)的來源是什么，安全程度如何？顯然，用這樣的方法能夠客觀識別主權(quán)信用風險，得出公正的評級結(jié)論。

全球信用危機已經(jīng)過去五年了，曾經(jīng)導(dǎo)致這場危機的西方錯誤評級仍然在大行其道，凸顯了摒棄錯誤評級方法，采用正確評級方法的現(xiàn)實性和緊迫性。人類社會應(yīng)當對此進行積極地思考，通過主權(quán)評級方法的對比分析，樹立正確的評級觀，選擇公正的評級惠及世界。