股市弱勢格局未變 需靜待黎明到來

5月行情即將開啟。近期多家機構發布的研報顯示,多數機構對5月行情的觀點可以歸納為:弱勢格局未變,靜待黎明到來。在穩增長的具體舉措以及IPO配套政策等尚未明晰之前,多數機構對市場走向觀點還是相對謹慎,建議投資者繼續控制好倉位,耐心等待新機會到來。
回顧4月股票市場:先是在政策環境偏暖以及滬港通試點啟動的刺激之下,滬指4月上半月放量反彈,收回并站上2100點上方。但隨著“微刺激”政策邊際效應遞減、IPO首發股票預披露節奏遠超市場預期,市場重新陷入觀望、防御狀態。股指呈現快速回落態勢并一度跌破2000點關口,隨后略有企穩,全月上證指數下跌0.34%。
眾祿基金研究中心認為,5月份市場運行存在較大不確定性,市場格局難以出現轉變,整體上仍以探底為主。判斷依據主要包括:一季度經濟增速為7.4%,略超市場預期,但出口和國內需求放緩,特別是房地產投資增速放緩明顯,穩增長政策力度有限,經濟下行壓力依然較大,市場仍缺乏基本面支撐。此外,定向寬松將是穩增長主要手段,全面性寬松政策推出基本無望。特別是IPO發審會暫停18個月后,終于再次開審,新股IPO或將在五月上市發行,對短期市場形成壓制,場外資金謹慎觀望,存量資金難以支撐市場走出弱勢格局。
雖然股市偏弱,但債市上月卻出現小幅反彈。4月全月中證全債、中證國債、中證企業債分別上漲0.87%、0.82%、0.88%,中標可轉債上漲1.21%。但分析人士認為,5月份將繼續面臨財政存款上繳,而外匯占款在目前人民幣趨勢性貶值的情況下恐不及預期,流動性或出現季節性收緊,債券市場反彈步伐或有放緩。繼續維持對債市和債券基金的中性判斷,不建議投資者集中配置債基。
貨幣基金、理財債券基金方面,由于春節長假之后流動性季節性寬裕,貨幣市場基金和短期理財基金的收益出現下降。但貨幣政策繼續維持中性偏緊的基調,投資貨幣市場基金、短期理財基金仍有望獲得適當收益。
國金證券研報認為,5月份,經濟增長的下行壓力尚未解除,證監會公布IPO公司招股書申報稿,提升了市場對新股發行重啟的預期,而國務院的政策微調僅有限對沖,市場趨勢性力量難以形成。從投資機會的角度,考慮經濟下行壓力猶存、政策力度有限以及轉型的客觀規律,周期藍籌股僅具備階段性投資機會,成長股的走勢加速分化。建議從主題投資角度,關注政策微刺激下的“結構性投資機會”。



