過去兩年A股持倉賬戶減少逾300萬戶，2013年末約六成上市公司股東人數(shù)下降。曾經(jīng)對股市充滿熱情的股民們都去哪兒了？

A股活躍投資者減少

截至4月18日，已披露2013年業(yè)績報(bào)告且有可比數(shù)據(jù)的1749家上市公司中，有1054家公司股東數(shù)量較上年下降，占比超過六成。

而過去7年有可比數(shù)據(jù)的1066家上市公司，2013年末股東數(shù)量合計(jì)創(chuàng)下四年新低，較期間最高峰的2010年減少近一成。而股東數(shù)量降幅最大的，多為業(yè)績優(yōu)良的主板藍(lán)籌公司。

來自中國證券登記結(jié)算有限公司的另一組數(shù)據(jù)更加耐人尋味。2013年末A股股票賬戶總數(shù)較2011年末增加了5．87％，但同期剔除休眠賬戶之后的有效賬戶總數(shù)減少了5．71％。

另據(jù)統(tǒng)計(jì)，2013年末A股持倉賬戶總數(shù)為5385萬戶。而這項(xiàng)指標(biāo)在2011年末和2012年末分別為5694萬戶和5514萬戶。也就是說，在A股賬戶總數(shù)逐年遞增的同時(shí)，選擇“零持倉”的賬戶數(shù)量兩年內(nèi)增加了309萬戶。

兩個(gè)截然不容的視角，結(jié)果卻十分相似：A股市場活躍投資者的規(guī)模日漸縮水。

“以往同學(xué)聚會、親友聚餐，三句話一過總免不了聊起股市。這兩年，身邊的人不再熱衷炒股，不少人甚至選擇了銷戶。”上海股民鄭詠琪說。

中證登的另一些數(shù)據(jù)或許可以給鄭詠琪的感慨提供印證。截至2013年底，有63．39％的股票賬戶在過去一年中不曾參與交易。今年4月8日至11日的一個(gè)交易周內(nèi)，參與交易的股票賬戶數(shù)為947萬戶，而兩年前的幾乎同一時(shí)段，這個(gè)數(shù)字為1833萬戶。

去散戶化還是邊緣化

在一些市場人士看來，A股股民減少或是去散戶化的結(jié)果。

自誕生以來，A股市場就帶著散戶為主的鮮明印記。個(gè)人投資者比例過高，以及由此形成的追高殺低、盲目跟風(fēng)的不良習(xí)慣，令這個(gè)擁有過億投資者的龐大市場充斥著投機(jī)氣氛。

這也成為近年來管理層大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者的動(dòng)因。從公募基金、基金專戶，到券商集合理財(cái)計(jì)劃、信托計(jì)劃、陽光私募，形形色色標(biāo)榜“專家理財(cái)”的投資產(chǎn)品，的確“慫恿”部分散戶離開了股市。

然而，去散戶化似乎并不能成為活躍股民規(guī)模縮水的全部理由。

數(shù)據(jù)顯示，繼去年年末重上3萬億元大關(guān)之后，今年一季度公募基金市場總規(guī)模創(chuàng)下3．46萬億元的新高。在這個(gè)看似光鮮的數(shù)字之中，依賴互聯(lián)網(wǎng)金融崛起而迅速膨脹的貨幣基金占據(jù)了41．7％的巨大比例。

申銀萬國證券研究所市場研究總監(jiān)桂浩明表示，扣除貨幣基金這一塊后，其他種類基金規(guī)模實(shí)際上是下降的，特別是股票型基金，已經(jīng)連續(xù)幾年處于凈贖回狀態(tài)。“如果說去散戶化的目的是要讓個(gè)人投資者通過購買基金的方式來投資股票，那顯然與現(xiàn)在的局面對不上號。”

“這只能說明長期低迷的股市正漸漸耗盡投資者的熱情和耐心。”桂浩明警告說，若是一個(gè)被邊緣化的市場，自然交易清淡、乏人問津，由此造成的惡性循環(huán)將令其逐漸失去定價(jià)能力與融資功能。

A股需要有效制度變革

資深業(yè)內(nèi)專家對于邊緣化的警示并非危言聳聽。由于種種原因，A股正逐漸喪失其對投資者應(yīng)有的吸引力。

從2007年10月創(chuàng)下6124點(diǎn)的歷史高點(diǎn)，到如今徘徊于2100點(diǎn)下方，上證綜指在過去近七年中大跌三分之二。而在大批上市公司相繼通過IPO登陸的背景下，滬深股市總市值由當(dāng)時(shí)的約27．5萬億元“縮水”至如今的24．28萬億元。

數(shù)據(jù)顯示，截至4月16日，相繼披露2013年度業(yè)績報(bào)告的上市公司中，有1351家推出了分紅預(yù)案。其中116家公司股息率超過3％的一年期定存利率。這意味著超過九成的上市公司未能為投資者提供超過銀行存款的收益水平。若再算上眾多公司過去一年股價(jià)下跌帶來的損失，這一結(jié)果令人倍感無奈。

“資本的本性是追逐利潤。股市難以提供相應(yīng)的收益，活躍投資者數(shù)量減少、資金外流就成為必然。”華鑫證券投資總監(jiān)仇彥英說，從這個(gè)角度而言，提升市場回報(bào)、提振投資者信心已成當(dāng)務(wù)之急。

多位市場人士呼吁，提升股市回報(bào)水平，不僅需要上市公司加大現(xiàn)金分紅比例，建立持續(xù)回報(bào)股東的機(jī)制，更需要在完善股權(quán)結(jié)構(gòu)等方面多下工夫，包括降低控股股東持股比例，以避免不合理的高溢價(jià)發(fā)行，減少減持套現(xiàn)壓力及財(cái)富分配的不公。

恢復(fù)股市吸引力的必要條件遠(yuǎn)不止于此。完善規(guī)則體系，營造公平高效的市場環(huán)境；健全法律制度，杜絕欺詐上市、內(nèi)幕交易和市場操縱，為投資者尤其是散戶撐起維權(quán)保護(hù)傘……

“對于股市而言，制度層面內(nèi)部變革的質(zhì)量，遠(yuǎn)比投資者數(shù)量的增減來得更為重要。”東方證券資深分析師左劍明說。