本周3月25日，國(guó)務(wù)院對(duì)促進(jìn)資本市場(chǎng)發(fā)展提出6點(diǎn)要求，股市反應(yīng)平淡，依然在2050點(diǎn)一帶艱難徘徊。

股評(píng)家們只是認(rèn)為：好了，國(guó)家重視資本市場(chǎng)了，牛市要開始了。其實(shí)，一定要細(xì)細(xì)學(xué)習(xí)理解國(guó)務(wù)院的那些要求的內(nèi)容和細(xì)則。

第一：上周五收盤后，所傳的發(fā)優(yōu)先股消息被證實(shí)（保密極差）。銀行股，房地產(chǎn)股當(dāng)天大漲了一場(chǎng)。

其實(shí)，此事很難，普通股民是高興了，但誰(shuí)去買優(yōu)先股呢？企業(yè)債利息（08新湖債9%，09懷化債8.1%）；優(yōu)先股在破產(chǎn)時(shí)折算在企業(yè)債之后，股息應(yīng)在10%；哪家銀行、公司吃得消？且要交20%的稅，因債券及它后邊的普通股紅利也要交稅。因此，很難做成此事。特別是二三線城市房地產(chǎn)公司的優(yōu)先股，股息15-20%都不敢要，請(qǐng)看看申萬(wàn)收益（與優(yōu)先股極像）：從1元跌到0.67元了；真是不堪回首啊！你敢輕易去買嗎？且看看他們?nèi)绾卧圏c(diǎn)吧。（股評(píng)家只看普通股民心理，不看上市公司及優(yōu)先股投資者的擔(dān)心，什么“利多”“大牛市來(lái)了”。好玩吧。）

第二，李克強(qiáng)總理3月25日主持召開了國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)，研究部署進(jìn)一步發(fā)展資本市場(chǎng)。說明，李總理把目光聚焦在這個(gè)極為重要的金融市場(chǎng)了。是大好事，但何以股市不漲呢？

第三，第一點(diǎn)要求：“要積極穩(wěn)妥地推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革”。注意，這是李克強(qiáng)總理第三次旗幟鮮明地談注冊(cè)制了。而且是“積極、穩(wěn)妥推進(jìn)”。這說明他可能很清楚，在目前全國(guó)經(jīng)濟(jì)不景氣，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)明顯下滑的情況下，再搞審核制，很多公司就難以上市了。而搞注冊(cè)制，則免去了證監(jiān)會(huì)審核這個(gè)難關(guān)。這從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，確是高屋建瓴之舉。但是如果完全改成歐美式注冊(cè)制，則中國(guó)4000萬(wàn)家民營(yíng)、國(guó)營(yíng)企業(yè)，每1000家上一家就可上來(lái)2-3萬(wàn)家啊！

應(yīng)該是像果樹嫁接一樣，是長(zhǎng)期利多，短期利空。

現(xiàn)實(shí)情況也是這樣；中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的各項(xiàng)指標(biāo)及出口情況都在下行；企業(yè)很困難很困難；特別是中小企業(yè)，舉步維艱，有一些已倒閉了。特別是與房地產(chǎn)有關(guān)的鋼鐵、水泥、玻璃、石灰等。均很冷落、蕭條啊！

搞注冊(cè)制，即使業(yè)績(jī)差些，只要是真實(shí)的，還可上市啊！即注冊(cè)制與中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行、調(diào)整是吻合的。

（過去，我沒想明白，現(xiàn)在突然想到李總理的考慮很深遠(yuǎn)，怎么辦呢？）

第四，“加快多層次股權(quán)市場(chǎng)建設(shè)”，也是長(zhǎng)多短空，必會(huì)分流資金，像當(dāng)年的法人股市場(chǎng)一樣。

第五，“提高直接融資比例”，當(dāng)經(jīng)濟(jì)下行時(shí)，間接融資，銀行承擔(dān)著巨大風(fēng)險(xiǎn)；而股權(quán)融資，直接融資卻無(wú)需還本付息，于銀行，于國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)最小啊！但這意味著新股快上。

第六，“完善退市制度”，這是很必要的，美國(guó)證券市場(chǎng)100多年了，每年上市幾萬(wàn)家，退市也200-300家，現(xiàn)中國(guó)證券市場(chǎng)24年也有42家公司退市了。但“完善退市制度”，就意味著更多垃圾公司會(huì)退市，上次講了，從宏觀上看是好事，“流水不腐戶樞不蠹”，但也是長(zhǎng)多短空；一旦所持股票的公司有退市嫌疑，就會(huì)人心惶惶。但早晚會(huì)像歐美一樣。

第七，“要規(guī)范發(fā)展債券市場(chǎng)”。這是正常的，但利率不知怎么定；分為國(guó)債、地方債、金融債、公司債、公司可轉(zhuǎn)債。這也是大有學(xué)問的，我認(rèn)識(shí)的成功人士（幾千萬(wàn)、上億的），沒有一個(gè)不重視固定收益憑證的。

第八，“要培育私募市場(chǎng)”“對(duì)依法合規(guī)的私募發(fā)行不設(shè)行政審批”。——極重要，私募基金會(huì)很活躍。但陷阱與風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)很大。

第九，“逐步發(fā)展國(guó)債期貨”——想到九十年代如火如荼的國(guó)債期貨市場(chǎng)，但當(dāng)時(shí)股市資金一度全被吸走，出現(xiàn)流動(dòng)性枯竭，大跌不止。現(xiàn)在不知怎么搞法。但現(xiàn)在利率較低，不會(huì)像當(dāng)年那么吸引大批人和資金。但愿如此吧。

第十，“促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展”——馬云此類人還是有希望的，對(duì)銀行又是挑戰(zhàn)。但銀行股在整個(gè)股市權(quán)重占了40%。

第十一，“要擴(kuò)大資本市場(chǎng)開放，便利境內(nèi)外主體跨境融資”。——注意，這一句很關(guān)鍵，我國(guó)公司早已到香港、新加坡、美國(guó)、英國(guó)、日本上市，這是意味著國(guó)外大公司也可來(lái)中國(guó)上市（投融資）啊，對(duì)此要慎之又慎啊！

極其大膽，如果發(fā)展快，沖擊會(huì)很大，很多是長(zhǎng)多短空的，但一切都要接受。

朱镕基時(shí)期是管住金融，放開實(shí)業(yè)；現(xiàn)在卻要放開金融了，令人隱隱不安。

再好好學(xué)習(xí)、研讀、消化吧。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)困難重重，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，這是前進(jìn)中的困難，但畢竟是困難時(shí)期。

“我們總要努力奮斗，總要拼命向前！”

（來(lái)源：中國(guó)日?qǐng)?bào)網(wǎng) 涂恬 編輯：王思寧）