中證金牛基金周報:資金面趨緊 貨基有所反彈
基金市場表現及分析
上周,基金市場整體表現不佳,不過保本型和債券型基金較好地控制了調整的幅度,凈值分別下跌0.25%、0.15%。相較固定收益類基金的穩定性,權益類基金受股指拖累嚴重,股票型和混合型基金分別下跌3.24%和2.81%。貨幣型基金收益微增,上漲0.009%。
圖2:各類型基金周凈值增長率
數據來源:金牛理財網天相投資分析系統
開放式偏股型基金
開放式偏股型基金凈值大幅下跌,加權平均跌幅為3.10%
上周,A股市場連續下探,量能一再萎靡,投資者觀望情緒濃厚。在此背景下,712只開放式偏股型基金凈值16漲6平690跌,加權平均下跌3.10%。
股票型基金方面:處于建倉期的新基金跌市中表現居前。上周股票型基金平均跌幅為3.24%:536只股票型基金實現上漲的基金僅有1只,4只基金與上周持平,其余均下跌。從漲幅榜來看,業績居前的主要是成立不久的新基金。其中中銀主題以0.10%的漲幅位于第一,該基金為7月份成立的新基金,利用建倉期優勢取得收益。中郵新興重點投資于當前熱點的新興產業,扛住跌勢,凈值增長持平。
混合型基金方面:低倉位、穩健風格型基金業績領先。上周混合型基金平均跌幅為2.81%:177只混合基金有兩只持平,其余均為負收益。民生紅利和安信策略兩只新基金利用倉位優勢較好地抵御住了跌勢,凈值增長持平。之后的盛利配置和匯豐2016主要投資于債市,股票倉位均低于30%,長期的穩健風格也為其保存了實力。
多看少動,穩健為上
上周經濟面繼續上演利空戲碼,商務部于周四發布7月份實際使用外資金額(FDI)為75.8億美元,同比下降8.7%,創出兩年來新低,并已連續兩月維持下降趨勢。同時,受歐債危機、外圍經濟不力等因素影響,我國外貿出口近年來急劇下滑,尤其是對于第一大出口地――歐盟地區的增速回落幅度已嚴重制約經濟發展。在貿易順差收窄、外商撤資的背后,恰恰反映了西方國家企圖重振本國制造業的決心,這對于我國經濟結構轉型提出了重要的要求。受此影響,7月新增外匯占款繼4月以來再次出現負增長,流動性回升遇阻,對此央行上周仍采用較為謹慎的公開市場操作來調節貨幣供應量。
相較于央行的審慎,證監會在穩定人氣方面可謂費盡苦心。上周上交所發布《上市公司現金分紅指引(征求意見稿)》,意在規范分紅制度,鼓勵上市公司采用現金分紅方式回報投資者。此舉有利于引導養老金、企業年金、險資等長期資本的進入,對于穩定市場將具有積極意義。從估值來看,截至上周五,全部A股按總股本加權的平均PE下探至13.14倍,與年初的低點近在咫尺,其中滬深300指數PE值為10.61,已創出2004年以來的新低,藍籌股整體安全邊際較高。
就當前形勢來看,政策寬松力度有限,流動性改善低于預期,我們認為經濟的疲弱狀態仍將持續一段時間,但底部的時間信號有待確認。本周對于基金投資者而言,市場弱勢格局難改,組合配置宜多看少動,穩健為上。從基金選取上來看,以具有低估值優勢且受益于政策紅利的行業(如:保險、證券、有色、電力等)為主要持有對象的基金,作為主要配置品種;另一方面,可將集中持有高成長性和行業景氣度的食品、醫藥、傳媒、酒店旅游等消費服務題材的基金作為輔助配置品種。


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