中國經濟網北京7月10日訊（記者王信川）大公通過對撒哈拉以南非洲區域(以下簡稱“該區域”)內44個國家(除索馬里)評級要素的綜合研究后，認為雖然絕大多數國家的信用風險仍處較高水平，但已出現小幅改善。與此同時,近期中東北非政治動蕩以及歐債危機的持續發酵,將對部分國家政府償債能力帶來負面沖擊。具體分析如下：

一、短期內該區域不穩定因素顯著,新的政治危機可能發生。

經過多年發展，該區域國家內部矛盾趨于緩和，政府治理水平有所提高，但多數國家仍處于從傳統部族社會向現代國家的轉變過程，政治發展尚屬初級階段，部族之間及社會矛盾較為突出。在中東北非政治動蕩之后，由于多數國家政府第一時間積極采取措施，因此該區域不會出現大規模不穩定局面。不過，引發北非地區政局動蕩的政治、經濟因素在該區域同樣存在，歐債危機的持續發酵及全球經濟放緩也將波及該區域，且2012年有十幾個國家面臨領導人或議會選舉，屆時該區域不排除發生新的政治危機的可能。

二、短期內經濟增速微幅加快，但全球經濟放緩以及經濟結構性脆弱問題將制約該區域中期經濟增速。

全球金融危機之前五年，在較高的資源及能源價格帶動下，該區域實現平均6.5%的經濟增幅，經濟發展水平有所提高，同時產業結構單一,貿易逆差嚴重,基礎設施薄弱,對外國資金依賴程度偏高等經濟結構性問題也有了一定改善。2011年在外部諸多不利因素影響下，該區域經濟增速達到5.1%，大幅高于世界平均水平。短期內，歐債危機的持續及由此帶來的全球經濟放緩雖對該區域經濟產生負面影響，但干旱及政治危機等因素的緩和將推高總體經濟增速，預計2012及2013年該區域經濟分別增長5.5%和5.3%,中期內受全球經濟放緩以及經濟結構失衡問題的影響，經濟增速約為5%。

三、在各國政府金融改革及區域聯盟監督下，該區域金融發展水平有所提高，抗沖擊能力加強，但總體金融發展程度仍較低。

截至2011年底，該區域國家平均儲蓄率為19.8%，同期廣義貨幣M2和對非金融私人部門的信貸占GDP的比重分別為47.9%和 35.0%左右，在世界范圍內處于很低水平。不過，由于大多數國家金融體系對國際金融市場的融入程度較低，受國際金融危機及歐債危機的直接沖擊較為有限。相比較而言，南非等金融體系發展水平較高的國家受歐債危機波及較深，信貸狀況顯著惡化。但其對歐洲國家的直接風險敞口較少，國際投資凈流出局面有所緩解，總體風險可控。

四、該區域財政收入能力不斷提升，赤字局面有所緩解，債務負擔及償債壓力較小,但少數國家償債能力呈現下降趨勢。

隨著財稅體系的改進及財政管理的不斷加強，該區域財政收入逐年增加，但“三高”(高失業率、高通脹率、高貧困率)問題突出，各國政府為加強基礎設施增加資本性支出，及近三年為刺激經濟采取擴張性財政政策，使得財政收支狀況仍未恢復至金融危機前的總體盈余狀態。截至2011年底，該區域平均財政赤字率為2.4%。預計伴隨各國財政鞏固政策的相繼實行，2012及2013年財政赤字率將分別下降至1.8%和1.5%。在重債窮國減債倡議以及多邊債務減免計劃框架之下，該區域國家政府債務經過多次減免，截至2011年底已經下降到33.1%，且大多數債務為官方援助或國際低息貸款，總體償債壓力及每年的融資需求均較小。通過對基準、樂觀及悲觀情形下的政府債務進行預測，大公認為未來五年政府平均債務率在40%以下。

該區域石油出口國依靠自身財政盈余積累，政府償債能力較有保障，但國際原油價格波動使得政府償債能力存在一定脆弱性；中等收入國家因經濟、金融等發展水平較高，政府償債能力尚可，但受全球經濟放緩及非石油資源價格下降的影響，經濟增速和政府償債能力趨于下降；多數低收入國家中普遍存在“三高”現象，經濟、金融發展水平低下，經濟結構脆弱，財政赤字及經常項目逆差嚴重，外匯儲備不足，依靠自身能力難以償還債務，因而不得不尋求官方援助或等待國際組織施以援手。

總體來看，該區域國家在政治、經濟、金融等發展水平有所提高，且中國、巴西等新興經濟體在貿易、投資上對傳統伙伴形成有效彌補，該區域經濟增長仍將保持較快水平。經歷了2008年金融危機以及連續的財政擴張之后，各國財政赤字出現惡化，預計各國政府將逐步采取措施進行財政鞏固，而政府債務減免進程也將繼續推進，導致該區域國家總體財政及債務狀況將趨于好轉,但少部分國家償債能力呈現下降趨勢。綜合以上因素，大公認為,未來1-2年撒哈拉以南非洲國家總體償債能力將保持穩定。