有色金屬:黃金股仍可追
原標題: 有色金屬:黃金股仍可追
我們堅持中期策略觀點:金價底部位臵已然形成,美國加息后金價可望大幅反彈。三大利好支撐金價:(1)全球各國爭相加碼寬松政策,流動性持續寬松推升金價;(2)全球股市、匯市大幅波動提升黃金的避險保值功能;(3)金價已處于90%的邊際成本線之下,下跌空間有限。(4)全球貨幣儲備多元化加速。
以中國為例,之前央行公布黃金儲備規模,604 噸的增量占之前儲備的50%以上,表明央行近年來增儲力度較高。雖然離市場預期仍有一定距離,但現階段中國黃金儲備的價值僅占外匯總持有量的1.6%,與全球10%的平均水平相差較遠。中國未來繼續大幅增持黃金或是大概率事件。未來中國大幅增儲黃金將對金價起到重要的提振作用。
中長期而言,美聯儲加息仍是黃金的最大利空。微妙之處在于,加息的頻率和加息的周期長度。若未來僅有一至兩次加息,則金價會有一波強勢反彈。我們認為美聯儲加息次數可能較少,主要基于兩點原因:(1)美國通脹較低,離美聯既定目標仍有一段距離。低通脹風險或阻礙美聯儲連續加息;(2)8 月以來,美國所公布的經濟數據均較為平淡,就業數據不及預期。加息后美經濟增長勢頭或進一步放緩,持續加息可能性較低。其次,需要關注美元走勢。我們認為就技術面而言,100
整數點位將是美元指數的近期頂點。就基本面而言,由于2 季度美國經濟走勢強勁,美3、4 季度在基數較大的情況下較難延續大幅環比增長。大概率為溫和上升或走平。因此,美元短期內較難以突破100 點。
投資策略方面,假設美國仍在9 月加息(目前概率仍較大),我們認為黃金股可以繼續參與,但倉位不宜過重。待美聯儲加息利空出盡后,黃金股可以重點參與。假設美國9 月加息預期低,那么短期可以重倉黃金股。黃金股重點標的:山東黃金(國企改革,彈性大)、西部黃金(股性強)、中金黃金(國企改革)、剛泰控股(互聯網外延)。
風險提示:中國A 股回調風險導致估值下降。
(有色金屬團隊 鐘奇、施毅、劉博、田源)中國證券網


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