景順長城劉彥春:一批優秀公司正進入良好的投資區域
二季度,經濟繼續低位運行,內生增長動力仍顯不足。微觀層面看,轉型政策推動新經濟相對火熱,但傳統經濟部門下滑速度很快。新經濟體量占比還小,經濟上穩增長的壓力仍然較大。我們認為下半年經濟存在低位企穩可能。一方面,地產投資下滑最快的階段已經過去;另一方面,隨著大宗商品價格觸底,企業去庫存最快的階段也已經過去。
年初以來,由于實體經濟疲弱,大量資金脫實入虛,股市泡沫高企,股價在10倍凈資產以上的公司數量占比1季度接近40%,市場整體估值水平嚴重脫離基本面。隨著監管機構啟動對場外配資的調查,市場出現了持續的大幅度調整。
我們認為機構投資者的專業優勢將在下半年逐步發揮出來。在當前泥沙俱下的市場下,一批優秀的上市公司股價正在進入良好的投資區域。
系統性風險總會過去,我們會保持自己投資風格的穩定。我們繼續看好代表未來的新興產業,能夠結合原有業務優勢的轉型企業同樣是我們關注的重點。我國經濟和社會正處于轉型初期,社會結構中仍存在許多扭曲、低效和不公,流通、服務等環節依然薄弱,必然會有優秀企業在提高經濟整體運行效率過程中成長起來。未來,我國趨勢性和制度性機會將持續下降,資本配置會更有效率,企業的特征和差異會逐漸顯現。各個領域都可能涌現出優秀的投資標的。發現并投資這些公司將是我們畢生的追求。
劉彥春 景順長城新興成長基金經理
碩士,2002年起曾先后擔任漢唐證券研究員、香港中信投資研究有限公司研究員、博時基金研究員、基金經理助理、基金經理等職務;2015年加入景順長城基金。具有12年證券、基金行業從業經驗。


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