●如果美國(guó)、歐洲、日本和其他新興市場(chǎng)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度有所回升，中國(guó)的出口可能增長(zhǎng)速度會(huì)加快一點(diǎn)，但很難再回到平均20%-30%的速度。

●中國(guó)經(jīng)濟(jì)減速更多是結(jié)構(gòu)性的原因，經(jīng)濟(jì)水平比較低，趕超空間比較大，增長(zhǎng)速度可以比較高，但經(jīng)濟(jì)發(fā)展了，增長(zhǎng)速度就會(huì)下來(lái)，這是一個(gè)世界性的現(xiàn)象，我國(guó)也不會(huì)例外。

●未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)力應(yīng)該更多依靠高附加值、高技術(shù)產(chǎn)業(yè)。主要是要從低端技術(shù)向高端技術(shù)走，從低附加值往高附加值走。

日前，北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院副院長(zhǎng)、新任央行貨幣委員會(huì)委員黃益平在出席由東北亞貴金屬交易所主辦的“中國(guó)交易市場(chǎng)第二屆高峰論壇暨東交所移動(dòng)互聯(lián)戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)”時(shí)表示，受短期周期性因素、中期產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力因素及長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)調(diào)整因素多重影響，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度下降，這種減速不會(huì)在短期內(nèi)輕易扭轉(zhuǎn)，下一步的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更多的要靠創(chuàng)新、靠產(chǎn)業(yè)升級(jí)，互聯(lián)網(wǎng)金融在這方面可以提供一種解決方案。

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行壓力將持續(xù)一段時(shí)間

今年上半年中國(guó)GDP增長(zhǎng)7%，雖然和政府年初所定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)比較一致，但仍有專(zhuān)家和官員擔(dān)心7%能不能擋得住。國(guó)際上一些機(jī)構(gòu)和學(xué)者也測(cè)算經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)低于7%。對(duì)此，黃益平認(rèn)為，現(xiàn)在需要理解一個(gè)最重要的問(wèn)題是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為什么減速？減速背后最重要的原因是什么？是短期性原因還是長(zhǎng)期性原因？是周期性因素還是結(jié)構(gòu)性因素？因?yàn)樽詈髮?dǎo)致的政策含義不一樣。

“假定完全是周期性因素引發(fā)的，我們期待政府采取更多反周期的貨幣政策或者財(cái)政政策。但如果這一輪經(jīng)濟(jì)減速是因?yàn)槲覀冞M(jìn)入經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新常態(tài)，是結(jié)構(gòu)性變化，那么短期政策能發(fā)揮的作用就相對(duì)有限”，黃益平認(rèn)為，這一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速是由于短期、中期、長(zhǎng)期三個(gè)因素同時(shí)發(fā)揮作用造成的，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行壓力將持續(xù)一段時(shí)間。

黃益平給出了自己的理由：首先，從短期周期性因素來(lái)看，一個(gè)重要表現(xiàn)是出口增長(zhǎng)速度的變化。過(guò)去30多年，中國(guó)出口增長(zhǎng)速度平均在25%左右，而最近一段時(shí)間平均增長(zhǎng)速度則是5%左右，“也就是說(shuō)出口增長(zhǎng)速度從25%跌到5%，是導(dǎo)致今天經(jīng)濟(jì)活動(dòng)疲軟一個(gè)非常重要原因。中國(guó)的出口還有多大的可能性恢復(fù)到過(guò)去的增長(zhǎng)速度？我認(rèn)為，如果美國(guó)、歐洲、日本和其他新興市場(chǎng)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度有所回升，也就是說(shuō)出現(xiàn)更加強(qiáng)勁的復(fù)蘇，中國(guó)的出口可能增長(zhǎng)速度會(huì)加快一點(diǎn)，但很難再回到平均20%-30%的速度，其中一個(gè)重要原因是過(guò)去我們是小國(guó)，現(xiàn)在是大國(guó)經(jīng)濟(jì)，大國(guó)經(jīng)濟(jì)一個(gè)很重要特征是買(mǎi)什么什么貴、賣(mài)什么什么便宜。如果繼續(xù)保持20%-30%的增長(zhǎng)速度會(huì)對(duì)世界市場(chǎng)造成一定沖擊。”

黃益平表示，短期因素可以通過(guò)適度的宏觀經(jīng)濟(jì)政策、反周期進(jìn)行調(diào)節(jié)，比如采取擴(kuò)張性貨幣政策和財(cái)政政策，可以看到，過(guò)去幾個(gè)季度政策調(diào)整頻率在加快、政策調(diào)整力度在加大，這也就是為什么很多學(xué)者認(rèn)為，到二季度、三季度，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能觸底回升，“但是，這很可能只是臨時(shí)性現(xiàn)象，難以持續(xù)?！?/p>

從長(zhǎng)期因素來(lái)看，經(jīng)濟(jì)學(xué)者經(jīng)常用“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力”這個(gè)指標(biāo)判斷未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平，所謂的“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力”，就是在給定所有要素和技術(shù)的前提下，經(jīng)濟(jì)還能保持多快的增長(zhǎng)速度。

對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力學(xué)者們觀點(diǎn)不同。林毅夫教授認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)還有繼續(xù)保持8%增長(zhǎng)潛力的可能性，但實(shí)際增長(zhǎng)速度也許低于8%，中國(guó)社科院副院長(zhǎng)蔡昉認(rèn)為，2016-2020年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力可能降到6.1%-6.2%。許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)減速更多是結(jié)構(gòu)性的原因，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平高了，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度就會(huì)下降。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)水平比較低，趕超空間比較大，增長(zhǎng)速度可以比較高，但經(jīng)濟(jì)發(fā)展了，增長(zhǎng)速度就會(huì)下來(lái)，這是一個(gè)世界性的現(xiàn)象，我國(guó)也不會(huì)例外。

第二個(gè)重要因素是勞動(dòng)力市場(chǎng)變化。1998年政府提出“保8”，當(dāng)時(shí)很重要的一個(gè)原因是勞動(dòng)力市場(chǎng)就業(yè)壓力非常大。當(dāng)時(shí)每年勞動(dòng)人口以800萬(wàn)人的數(shù)量在增加，每年需要?jiǎng)?chuàng)造很多就業(yè)機(jī)會(huì)，才能保持社會(huì)穩(wěn)定。今天勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況發(fā)生了根本性變化，勞動(dòng)力數(shù)量每年下降500萬(wàn)。這樣看來(lái)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力肯定在下降。

總而言之，比以前的增長(zhǎng)肯定要低了，這是一個(gè)長(zhǎng)期因素，很難逆轉(zhuǎn)。

傳統(tǒng)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力消失新的支柱產(chǎn)業(yè)尚未形成

現(xiàn)在問(wèn)題是夾在短期因素、長(zhǎng)期因素中間還有一個(gè)中期因素。中期因素就是過(guò)去有競(jìng)爭(zhēng)力的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，支持了中國(guó)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張二三十年的產(chǎn)業(yè)現(xiàn)在已經(jīng)快速失去競(jìng)爭(zhēng)力，而新的支柱產(chǎn)業(yè)還沒(méi)有形成。如果新的支柱產(chǎn)業(yè)還沒(méi)有形成，就不能引領(lǐng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)中高速增長(zhǎng)，增長(zhǎng)的壓力還是往下走的，所以，從中期來(lái)看，增長(zhǎng)下行壓力會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。

黃益平說(shuō)，從過(guò)去30多年拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三駕馬車(chē)：消費(fèi)、投資、出口來(lái)看。消費(fèi)一直相對(duì)疲軟，出口和投資兩個(gè)引擎一直是支持中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要力量。現(xiàn)在的問(wèn)題是，沿海地區(qū)產(chǎn)業(yè)碰到巨大挑戰(zhàn)，勞動(dòng)力已經(jīng)從過(guò)剩走向短缺。民工工資過(guò)去10年每年平均上升15%，以前有競(jìng)爭(zhēng)力的低端勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)已經(jīng)了沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力，出口受到影響。

過(guò)去，投資增長(zhǎng)速度非常快，在改革開(kāi)放剛開(kāi)始的時(shí)候，投資占GDP的比重是25%左右，2009年上升到將近50%，促成了大宗商品市場(chǎng)的繁榮，這個(gè)繁榮不但支持了國(guó)內(nèi)很多大宗商品行業(yè)，而且也支持了世界上很多其他國(guó)家的經(jīng)濟(jì)繁榮，像澳大利亞、拉美一些國(guó)家都從擴(kuò)張當(dāng)中收到了好處?，F(xiàn)在增長(zhǎng)速度放慢，投資率在下降，意味著我們對(duì)這些商品需求的增長(zhǎng)速度會(huì)往下走。在國(guó)內(nèi)的制造業(yè)當(dāng)中，很明顯的一個(gè)直接問(wèn)題是過(guò)去支持投資的行業(yè)，目前經(jīng)營(yíng)狀況也較差，平均產(chǎn)能過(guò)剩率達(dá)到了40%甚至更高。

“什么樣的產(chǎn)業(yè)可以帶領(lǐng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)走向下一步的中高速增長(zhǎng)？其實(shí)經(jīng)濟(jì)當(dāng)中很多新興產(chǎn)業(yè)，比如網(wǎng)購(gòu)、快遞、互聯(lián)網(wǎng)金融，還有很多電信產(chǎn)品，包括大型機(jī)械裝備等有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)業(yè)和企業(yè)正在不斷形成，但總體來(lái)說(shuō)它們的規(guī)模還不夠大，沒(méi)有形成氣候，難以支撐整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)?！秉S益平認(rèn)為，未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)力應(yīng)該更多依靠高附加值、高技術(shù)產(chǎn)業(yè)。主要是要從低端技術(shù)向高端技術(shù)走，從低附加值往高附加值走。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速，不是簡(jiǎn)單地說(shuō)全球經(jīng)濟(jì)不行，所以我們不行；也不是說(shuō)增長(zhǎng)速度不斷往下走是因?yàn)殚L(zhǎng)期因素。這兩個(gè)因素都很重要，更關(guān)鍵的是看中間因素，中間因素的核心就是要產(chǎn)業(yè)升級(jí)，產(chǎn)業(yè)要不斷地變遷。

黃益平強(qiáng)調(diào)，雖然長(zhǎng)期增長(zhǎng)減速不可逆轉(zhuǎn)，但短期看，宏觀經(jīng)濟(jì)政策有可能讓經(jīng)濟(jì)減速觸底，甚至可能往回走。但這樣的往回走可能是短期的，也可能是臨時(shí)性的。去年已經(jīng)出現(xiàn)過(guò)一次，一季度GDP增長(zhǎng)7.4%，二季度回到7.5%，但是三季度、四季度又回到7.3%，總體來(lái)看下行壓力仍然存在。

互聯(lián)網(wǎng)金融為創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)提供新的解決方案

黃益平表示，既然下一步實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)中高速增長(zhǎng)最重要的是依靠創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)，就意味著過(guò)去的很多做法很難持續(xù)下去，而創(chuàng)新和升級(jí)需要金融的支持，但是今天的金融體系存在諸多問(wèn)題，其中一個(gè)主要問(wèn)題是很多人對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的看法不太一樣?！耙?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)金融是一個(gè)新產(chǎn)品，有的專(zhuān)家比較樂(lè)觀，覺(jué)得互聯(lián)網(wǎng)金融預(yù)示著中國(guó)金融的未來(lái)，也可能是世界金融的未來(lái)，悲觀的學(xué)者認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融無(wú)非是因?yàn)楸O(jiān)管體系漏洞比較多，給了很多套利機(jī)會(huì)，未來(lái)金融監(jiān)管改進(jìn)了，互聯(lián)網(wǎng)金融可能就沒(méi)有了?！?/p>

黃益平認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融能迅速發(fā)展起來(lái)，一個(gè)重要原因是今天的金融體系嚴(yán)重扭曲，“扭曲體現(xiàn)在對(duì)利率有管制、對(duì)匯率有干預(yù)、對(duì)資金配置有管制、對(duì)資本項(xiàng)目的開(kāi)放管制，政府的手伸到金融體系的各個(gè)方面，雖然中國(guó)金融規(guī)模很大，但是市場(chǎng)機(jī)制沒(méi)有發(fā)揮太大作用。即使每年貸款規(guī)模占GDP的150%左右，仍然經(jīng)常聽(tīng)到融資難、融資貴的問(wèn)題。絕大部分的企業(yè)和個(gè)人沒(méi)有得到很好地正規(guī)金融體系的服務(wù)。所以互聯(lián)網(wǎng)金融一發(fā)展就獲得了市場(chǎng)的歡迎。比如說(shuō)很多中小企業(yè)?！?/p>

黃益平認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融有沒(méi)有生命力，關(guān)鍵要看它能不能發(fā)展出可以幫助解決金融問(wèn)題的手段和工具?！敖鹑诘暮诵氖鞘裁?？就是資金的融通。資金融通最大的困難是信息不對(duì)稱(chēng)，可以分成兩個(gè)方面，第一怎么樣找到交易對(duì)手，第二怎么控制風(fēng)險(xiǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融恰恰可應(yīng)對(duì)這兩個(gè)問(wèn)題。有兩個(gè)明顯特征，第一是渠道，支付寶、微信支付或者其他互聯(lián)網(wǎng)工具，已經(jīng)把幾億個(gè)客戶(hù)緊緊黏在移動(dòng)終端，這是傳統(tǒng)的金融體系做不到的。第二是大數(shù)據(jù)分析。銀行去調(diào)查每一個(gè)企業(yè)，落實(shí)每一筆貸款，成本非常高。如果有數(shù)據(jù)可以幫助分析，幫助銀行控制風(fēng)險(xiǎn)，這樣就可以替代相當(dāng)一部分過(guò)去用銀行家來(lái)做的調(diào)查。這樣新的金融創(chuàng)新和金融工具的形成，對(duì)于下一步的經(jīng)濟(jì)發(fā)展非常重要。”

黃益平說(shuō)，下一步經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心是創(chuàng)新和升級(jí)，中小企業(yè)在創(chuàng)新中要發(fā)揮更大的作用，但是傳統(tǒng)的金融體系沒(méi)有為數(shù)量龐大的中小企業(yè)提供很好的貸款?；ヂ?lián)網(wǎng)金融一定意義上提供了一個(gè)補(bǔ)充。第二，過(guò)去的金融體系盡管規(guī)模大，但主要以銀行為主，很難想象有銀行給千千萬(wàn)萬(wàn)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的人提供貸款，因?yàn)閯?chuàng)新本身具有巨大不確定性，銀行不適合給這樣的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)提供融資?；ヂ?lián)網(wǎng)金融給我們提供了一個(gè)非常大的機(jī)會(huì)。

最后，黃益平也談到，發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融也有很大風(fēng)險(xiǎn)，做得好的不斷發(fā)展，但也看到全國(guó)現(xiàn)在都在做互聯(lián)網(wǎng)金融?！拔易罱龊芏嗟恼{(diào)研，發(fā)現(xiàn)很多互聯(lián)網(wǎng)金融公司，第一沒(méi)有渠道、第二沒(méi)有信息，沒(méi)有數(shù)據(jù)做分析，這樣的機(jī)構(gòu)能不能長(zhǎng)期發(fā)展下去，會(huì)不會(huì)積累新的風(fēng)險(xiǎn)？這里可能已經(jīng)有一些泡沫，值得關(guān)注?！?/p>

作者：黃益平，北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院教授。