19日，滬深股市繼續(xù)雙雙下跌，其中滬指跌破4500點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板也重歸3300點(diǎn)，兩市近千只股票跌停。而且，當(dāng)日全線下跌也正是本周市場走勢的一個(gè)縮影。本周滬市單周跌幅達(dá)13.32%，創(chuàng)下7年以來最大單周跌幅，市場上也出現(xiàn)了普跌的格局，金融和地產(chǎn)板塊的表現(xiàn)依舊疲弱。

　　值得一提的是，19日滬港通北向買入量明顯放大，約78億資金大舉買入滬股通標(biāo)的。

　　多重利空致股市持續(xù)調(diào)整

　　周五A股跳空低開后一路走低，上證綜指跌逾6%，連失4700點(diǎn)、4600點(diǎn)與4500點(diǎn)三道整數(shù)關(guān)口；創(chuàng)業(yè)板指同樣走勢疲弱，盤中下挫近6%逼近3300點(diǎn)。

　　行業(yè)方面，28個(gè)申萬一級行業(yè)全部下跌了超過3%；其中國防軍工、銀行和非銀金融板塊跌幅相對較小，交通運(yùn)輸行業(yè)、建筑裝飾、鋼鐵、建筑材料、通信等8個(gè)行業(yè)的跌幅較大，均超過了7%。

　　截至收盤，滬指跌6.42%報(bào)4478.36點(diǎn)，成交6854.58億元；深成指跌6.03%報(bào)15725.47點(diǎn)，成交6012億元；創(chuàng)業(yè)板指跌5.41%報(bào)3314.98點(diǎn)，成交1363.56億元。兩市近1000只非ST個(gè)股跌停。

　　從近一周的走勢來看，A股市場受到了較多的利空因素影響。科德投資高級分析師蘇海彥分析指出，首先，國泰君安等多只新股的申購牽扯了市場的資金面，尤其是國泰君安的申購，創(chuàng)下了5年以來最大的單只新股申購額，這也意味著，其對市場的資金面影響不可小覷。其次，從市場熱點(diǎn)來說，滬深兩市前期的題材股都已經(jīng)估值比較高，近期沒有新近的有力度的題材概念出現(xiàn)，這是市場普遍認(rèn)為的創(chuàng)業(yè)板、中小板回調(diào)的重要因素。

　　周五市場再次大幅下挫，兩市呈現(xiàn)了明顯的“去杠桿”跡象。“由于近期市場跌幅逐步加大，杠桿比例最高的一批投資者首先減倉，導(dǎo)致市場下跌，引起杠桿比例略低的投資者跟進(jìn)減倉，由此引起了市場的循環(huán)下挫。”上投摩根表示，從現(xiàn)在情況來看，這次傘形信托清理帶來的降杠桿的資金量較大。

　　而且，本輪牛市是改革與流動(dòng)性推動(dòng)的行情，市場對流動(dòng)性變化非常敏感。5月份以來的數(shù)次大跌均與流動(dòng)性變化有關(guān)。

　　就政策方面來看，央行自從5月11日降息之后，已一個(gè)多月無總量寬松政策出臺，打破了去年11月降息以來一月一降的常規(guī)，而前期央行重啟了正回購，近期MLF到期部分也未續(xù)作。

　　“雖然現(xiàn)在銀行間流動(dòng)性很好，即使新股發(fā)行，其拆借利率也非常低，說明銀行資金充裕，但受制于銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好，大量淤積在銀行體系的資金無法貸款給需要的企業(yè)，”古振華指出，因此，財(cái)政政策的重要性上升，最近財(cái)政政策使得相對頻繁，市場認(rèn)為央行降準(zhǔn)概率將有所降低，甚至引發(fā)市場對貨幣政策轉(zhuǎn)向的擔(dān)心。

　　從技術(shù)面來看，本周滬深兩市回調(diào)的過程中指數(shù)已經(jīng)接近60日線位置。但分析認(rèn)為，就大盤的趨勢而言，短線急速回調(diào)之后，還難以立即形成有力度的反彈，在60日線附近多空雙方短線膠著狀態(tài)出現(xiàn)的可能性較大。

　　除此之外，在國際市場方面，近期投資者也面對著兩大擔(dān)憂。蘇海彥進(jìn)一步分析指出，一方面擔(dān)憂希臘債務(wù)談判失敗，歐美股市已經(jīng)作出了消極的反應(yīng)，黃金也出現(xiàn)反彈；另一方面擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)實(shí)施加息，一旦加息，對新興市場資金流向的影響是顯而易見的，而這兩大因素的影響預(yù)計(jì)還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。

　　機(jī)構(gòu)對后市分歧加大

　　對于近期連續(xù)大跌，機(jī)構(gòu)間此前的分歧也較大。記者發(fā)現(xiàn)，多只私募基金對未來市場趨勢都持謹(jǐn)慎態(tài)度，一些人認(rèn)為，市場在未來兩三個(gè)月還會(huì)延續(xù)震蕩調(diào)整態(tài)勢。

　　一位基金經(jīng)理告訴記者，目前大盤連續(xù)調(diào)整已跌破多個(gè)整數(shù)關(guān)口，并失守20天線，均線系統(tǒng)短期走弱；而創(chuàng)業(yè)板離前期高點(diǎn)也下跌逾500點(diǎn)，中期調(diào)整態(tài)勢已基本確立。興業(yè)全球基金董承非在接受記者采訪時(shí)也表示，目前市場的泡沫已經(jīng)很大了，風(fēng)險(xiǎn)與收益并不匹配，很大程度上說，現(xiàn)階段上證綜指等指數(shù)已失真，要判斷市場的真實(shí)水平，可以看中位數(shù)估值和資本化率這兩個(gè)指標(biāo)，目前中國A股市值與GDP的比重已超過100%，與2007年時(shí)不相上下。

　　在此同時(shí)，申萬宏源也預(yù)測，短期創(chuàng)業(yè)板指可能在3200點(diǎn)-3600點(diǎn)區(qū)間內(nèi)震蕩。

　　不過，也有樂觀的投資機(jī)構(gòu)分析指出，上證指數(shù)周五跌幅大于其他指數(shù)，主要原因還在于周期股前幾日抗跌，甚至還在逆勢上漲，當(dāng)日也就輪到這批股補(bǔ)跌了；因此，后市無須過于悲觀，投資者仍可考慮在4200點(diǎn)區(qū)域及以下考慮逐步進(jìn)場，控制好倉位，慢慢逢低買即可。

　　而且，值得一提的是，周五A股大跌，但滬港通北向買入量明顯出現(xiàn)放大。滬股通當(dāng)日額度130億，僅剩余51.96億，北向使用規(guī)模是滬港通成立以來第二大。“這說明A股經(jīng)歷持續(xù)調(diào)整之后，已經(jīng)出現(xiàn)了較多的投資機(jī)會(huì)。”古振華認(rèn)為，中長期來看，我國經(jīng)濟(jì)環(huán)境較為健康，經(jīng)濟(jì)流動(dòng)性寬松，改革全方位推進(jìn)，股權(quán)類資產(chǎn)仍然是未來資金流向的重點(diǎn)，投資者應(yīng)該保持信心，精選有核心競爭力，并能持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新的優(yōu)質(zhì)個(gè)股。

　　對于下周的操作策略，盡管本周A股出現(xiàn)大幅調(diào)整，但仍然有一些機(jī)會(huì)值得投資者注意。蘇海彥建議投資者，不妨關(guān)注跌破60日線的績優(yōu)股的機(jī)會(huì)，尤其注意創(chuàng)業(yè)板當(dāng)中一些業(yè)績比較好，但是股價(jià)受市場影響大跌的個(gè)股。同時(shí)，中線上，建議留意一些低估值藍(lán)籌股，例如銀行股的低位布局機(jī)會(huì)。銀行和地產(chǎn)股短期來看估值已經(jīng)跌到歷史低位，此時(shí)布局的機(jī)會(huì)還是比較突出的。

　　此外，投資者也可更換思路，關(guān)注一些新發(fā)行還未建倉的新基金和QDII基金。同花順iFind顯示，目前處于發(fā)行期的基金有51只，除一只是貨幣基金外，其他主要為股票型、混合型和指數(shù)型。一位新發(fā)基金的基金經(jīng)理表示，近期股市調(diào)整為這些基金提供了較好的建倉機(jī)會(huì)。

　　而且本周香港恒生指數(shù)出現(xiàn)企穩(wěn)反彈跡象，一些QDII基金也“逆襲”成了暫時(shí)的避風(fēng)港。數(shù)據(jù)顯示，昨日，在場內(nèi)QDII基金中，不僅有三只漲幅為正，而且跌幅最高的一只基金單日跌幅僅為1.7%，跑贏了大部分股票。

　　相關(guān)

　　銀行間市場利率

　　全線上漲

　　南方日報(bào)訊(記者/唐柳雯)19日，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)幾乎呈全線上漲態(tài)勢。具體而言，隔夜利率上漲6.5個(gè)基點(diǎn)，至1.267%；7天期利率上漲19.6個(gè)基點(diǎn)，為2.674%；14天期利率上漲19.4個(gè)基點(diǎn)，至3.154%；1月期利率上漲5.1個(gè)基點(diǎn)，為3.359%。而在中長期利率方面，3月期利率上漲5.1個(gè)基點(diǎn)至3.105%；6月期利率上漲0.43個(gè)基點(diǎn)至3.1896%；9月期利率漲0.01個(gè)基點(diǎn)，至3.2957%；1年期利率則保持不變，為3.4%。

　　●南方日報(bào)記者 郭家軒 唐柳雯