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　　2015年05月30日 07:50:48來源：證券日報

　　■本報記者 張曉峰 任小雨 見習記者 喬川川 莫 遲

　　編者按：本周A股市場雖有波瀾，但上行趨勢依舊。值得關注的是，不管是滬指一度逼近5000點大關，還是沖擊未果而暴跌，市場交投異常火爆，天量紀錄不斷刷新。《證券日報》研究中心數據顯示，本周滬深兩市總成交達106695億元，這個數字已經超過美國股市周交易量。日均成交為21338億元，其中前4個交易日單日成交連續破2萬億元。人們不禁要問，巨額資金從何而來？又流向了何處？《證券日報》研究中心以專題報道的形式，從資金源頭、融資融券、大宗交易、大單資金流向、高頻換手等五個維度對當前歷史天量進行梳理分析，并挖掘相關龍頭股的投資價值，以饗讀者。

　　不懼股指暴跌 各路資金蜂擁入市

　　各路資金蜂擁入市，成為近期A股量價齊升，不懼暴跌洗禮的主要動力。

　　22日，上證綜指時隔7年首度站上4600點，滬深兩市成交則逼近2萬億元，改寫全球股票現貨市場單日成交紀錄。而這只是A股新一輪放量上攻的開始。

　　25日，滬指連過兩關站上4800點，A股總成交有史以來首度突破2萬億元。

　　26日，滬指再下一城站穩4900點，滬深兩市天量紀錄也被改寫為逾2.15萬億元。

　　27日當天，A股繼續放量上攻，再度錄得逾2萬億元的巨量。當天上證綜指收報4941.71點，直逼5000點整數大關，其技術上已成功走出“八連陽”，累計漲幅超過一成半。

　　更值得關注的是，大盤不僅在上漲過程中放量，在股指暴跌中也保持旺盛的成交水平，甚至交投激情不減反增。

　　28日，上證指數暴跌6.5%，但當日成交急劇放大至12479億元，一舉刷新了A股歷史天量，呈現出極強的承接力和意愿，彰顯了典型的牛市特征。

　　最近，在股指屢屢創下近七年半新高的同時，本周前四個交易日A股總成交連續突破2萬億元。本周滬指沖高暴跌，上演“過山車”，周震幅達到11.91%，滬深兩市總成交達106695億元，日均成交為21338億元。按照27日收盤點位計算，滬深股指年內累計漲幅雙雙過半，創業板指數則大漲近1.5倍。

　　伴隨著股指快速攀升，A股估值中樞也不斷上行。同期，滬深兩市融資余額超過2.04萬億元。若加上各種形式的場外配資，杠桿資金的規模驚人。高估值、高杠桿，成為本輪行情的主要特征。

　　中國證券登記結算有限公司最新數據顯示，上周新開A股賬戶數達到263萬戶，環比增長一成。在滬深兩市融資規模連續5個交易日維持在2萬億元上方的同時，海外資金對A股的興趣也在轉濃。5月19日至今，滬股通單日資金流入穩居于20億元以上，26日資金流入和成交凈買額雙雙突破30億元。

　　5月大單資金凈流入部分個股一覽

　　代碼 名稱 5月大單凈額（萬元） 成交額(萬元) 資金比(%) 連紅天數 區間漲跌幅(%) 最新收盤價 行業

　　600959 江蘇有線 535497.68 2621671.02 20.43 17 572.96 64.2 傳媒

　　600016 民生銀行 186825.60 9098999.61 2.05 1 -5.65 10.02 銀行

　　300424 航新科技 151413.53 312917.79 48.39 3 512.75 182.6 國防軍工

　　300431 暴風科技 142534.11 2602650.95 5.48 1 94.18 237.95 傳媒

　　300448 浩云科技 130023.11 250593.47 51.89 2 572.81 223.98 計算機

　　300439 美康生物 121923.99 1726687.25 7.06 1 165.04 185.98 醫藥生物

　　300449 漢邦高科 111622.56 311841.71 35.79 3 450.43 249.29 計算機

　　300096 易聯眾 102061.32 2496598.69 4.09 1 95.21 39.55 計算機

　　300404 博濟醫藥 97862.26 150464.10 65.04 6 572.8 182.53 醫藥生物

　　300447 全信股份 94632.56 305365.95 30.99 6 534.26 208.99 電氣設備

　　300436 廣生堂 92891.66 388707.13 23.9 7 389.17 267.97 醫藥生物

　　000592 平潭發展 84507.92 2666453.56 3.17 1 31.41 32.8 農林牧漁

　　300437 清水源 74160.50 125164.45 59.25 2 572.98 164.41 化工

　　600036 招商銀行 67552.10 9014644.44 0.75 1 -0.82 18.07 銀行

　　002751 易尚展示 66645.35 115011.74 57.95 2 572.85 148.7 輕工制造

　　600012 皖通高速 61360.61 805728.66 7.62 4 64.88 15.68 交通運輸

　　300438 鵬輝能源 60232.79 285032.07 21.13 3 448.61 171.99 電子

　　300445 康斯特 51712.40 150769.44 34.3 6 475.92 220 機械設備

　　002495 佳隆股份 51335.04 907303.13 5.66 1 22.27 12.9 食品飲料

　　300434 金石東方 45624.15 161511.20 28.25 5 573.07 149.96 機械設備

　　600595 中孚實業 45582.39 866583.97 5.26 3 16.19 10.19 有色金屬

　　600159 大龍地產 44319.43 1279145.92 3.46 -3 17.33 7.92 房地產

　　600212 江泉實業 43892.63 661399.27 6.64 -1 30.77 12.24 綜合

　　414只股大單資金凈流入 近600億元涌入361只股

　　5月份以來，A股市場呈現震蕩上揚的態勢，量能頻創新高，已連續6個交易日接近或已超過2萬億元，成為市場資金關注的焦點。據《證券日報》市場研究中心統計顯示，5月份以來截至昨日，滬深兩市累計成交額為31.07萬億元，期間大單資金凈流出達13979.22億元，其中，有414只個股實現大單資金凈流入，而大單資金凈流入超過1000萬元的個股有361只，累計吸金590.14億元。

　　對此，分析人士表示，資金頻創新高在很大程度上反映了市場參與熱情持續高漲的事實，如此罕見的量能水平不可能僅僅是場內存量資金所為。也就是說，新生力量已相當強大，場外資金也在源源不斷地跑步進場。巨量之后雖難免會伴有短線反復，但對市場的積極影響依然十分明顯，這就意味著大盤近日勢必將繼續嘗試新高，中長期運行格局翻天覆地的變化也將接踵而至。

　　具體來看，在上述361只個股中，期間累計大單資金凈流入超過億元的個股有148只，而江蘇有線（535497.68億元）、民生銀行（186825.60億元）、航新科技（151413.53億元）、暴風科技（142534.11億元）、浩云科技（130023.11億元）、美康生物（121923.99億元）、漢邦高科（111622.56億元）和易聯眾（102061.32億元）等個股期間累計大單資金凈流入均在10億元。

　　值得注意的是，據《證券日報》市場研究中心統計顯示，在上述414只個股中，這些個股主要集中于輕工制造、家用電器、休閑服務，輕工制造占比最多，5月份大單資金凈流入個股達21只，占行業內成份股總數比例達22.34%；家用電器5月份大單資金凈流入個股也達12只，占行業內成份股總數比例達20.69%；休閑服務5月份大單資金凈流入個股為7只，占行業內成份股總數比例達20%。

　　據《證券日報》市場研究中心統計顯示，在上述21只輕工制造股中，期間大單資金凈流入超過5000萬元的個股有13只，分別為：易尚展示（66645.35萬元）、上海綠新（35346.05萬元）、群興玩具（34916.81萬元）、晨鳴紙業（26892.66萬元）、昇興股份（25581.64萬元）、大亞科技（22191.95萬元）、東風股份（15425.20萬元）、海鷗衛浴（14058.69萬元）、姚記撲克（13451.67萬元）、奧瑞金（12706.34萬元）、明牌珠寶（11634.54萬元）、好萊客（7012.01萬元）和合興包裝（5093.66萬元）。

　　對于輕工制造板塊的投資機會，國泰君安表示，建議從以下四個角度挖掘投資機會：

　　首先，“互聯網+”驅動模式煥新，包裝龍頭觸網打開新天地。在工業互聯等趨勢推動下，傳統包裝行業向智能制造和個性化制造拓展。行業龍頭內生外延齊發力，通過智能互聯等創新模式切入下游核心供應鏈，打造包裝一體化優勢、提升自身議價力；在大行業小公司的背景下進一步鞏固領先地位。推薦標的：美盈森、奧瑞金、合興包裝等。

　　第二，家居跨界演繹驚喜連連，品類渠道變革推動盈利穩增。大家居品類拓展、O2O商業模式創新、管理層經營效率等因素驅勱下，家具龍頭盈利能力穩步提升。看好家具龍頭憑借跨界拓展等途徑打造品牌綜合優勢，培育中長期影響力。推薦標的：喜臨門、索菲亞、德爾家居等。

　　第三，2015年是國企改革關鍵年份，地方國企改革具體政策有望逐步落地。混合制、市場化及提效率將成為輕工行業國企發展關鍵字。廣東、吉林、江蘇、山東等地方國企改革有望占得先機。推薦標的：晨鳴紙業，受益標的：吉林森工、珠江鋼琴、江蘇舜天、恒豐紙業。

　　第四，傳統彩票、發票和煙標行業增長穩定，新興“觸電”業務等也將使企業突破傳統競爭格局束縛。同時，部分企業積極進行模式轉變，新業務空間廣闊。推薦標的：東港股份、鴻博股份、東風股份、紫江企業。

　　第五，體育產業振興在即，釋放萬億元政策紅利。看好體育產業未來發展，大眾體育將較快實現市場化，關注商業模式創新；足球和籃球等將成職業體育改革先鋒。受益標的：江蘇舜天等。

　　1131只股年內翻番 923只股換手逾100%

　　當前股市天量成交成為資本市場新常態，26日、27日、28日滬深兩市連續三日單日成交額突破2萬億元，市場交投十分活躍。

　　對此，有分析人士表示，滬深兩市兩萬億元的成交量，除了新開戶增量資金、存量資金、兩融及場外配資等杠桿資金對市場極大貢獻外，高換手率也是主要影響因素之一。

　　據《證券日報》市場研究中心統計，在本輪大牛市啟動初期，即2014年7月份，全部A股日均換手率為2.48%；今年1月份全部A股日均換手率為3.01%左右，而當前全部A股日均換手率已高達5.63%左右；從累計換手率來看，全部A股年內累計換手率也高達371.19%。

　　從行業構成來看，在去年7月份行情啟動初期，僅有色金屬、計算機、國防軍工、電子、機械設備等5個行業日均換手率在3%以上，而當前除銀行日均換手低于3%，僅1.66%左右外，其余27個行業日均換手均在3%以上，其中19個行業日均換手率在5%以上，而機械設備、輕工制造、有色金屬、傳媒、計算機、電氣設備、建筑裝飾和電子等8個行業日均換手率均在6%以上，而這8個交投活躍的行業，在A股中近期表現也較為突出。

　　個股方面，在年內翻番的1131只個股中，除176只次新股往往具備高換手率特征外，其它955只翻番股也與高換手率相伴，其中923只個股年內換手率也在100%以上；三五互聯、麥捷科技、盛屯礦業、華東重機、奮達科技、方直科技、任子行、榕基軟件、沃爾核材、二三四五、互動娛樂、三豐智能、立思辰和賽象科技等14只個股年內換手率均在1000%以上，這14只交投活躍的個股中，立思辰、三豐智能、華東重機、任子行、二三四五、方直科技、三五互聯、麥捷科技年內累計漲幅均超200%，漲幅相對較小的有榕基軟件（147.28%）、盛屯礦業（134.17%）、沃爾核材（123.62%）和賽象科技（100.96%），結合行業熱點，股票形態來看，榕基軟件和沃爾核材后市表現較為值得期待。

　　榕基軟件主要為電子政務、信息安全、質檢三電工程、協同管理等領域提供軟件開發及系統集成服務，主要服務對象包括國內政府、軍事機關、質檢、電力和電信等行業。其中在電子政務領域，公司是北京、福建、浙江、河南以及上海等地區通用電子政務應用軟件領域最具競爭力的軟件企業之一；信息安全領域，公司是國內網絡安全性與漏洞管理產品細分市場的龍頭；在質檢三電工程領域，公司排名第二；在協同管理領域，公司是該領域擁有實用化應用客戶最多、影響最為廣泛的廠商之一。

　　沃爾核材已發展成為輻照應用技術開發和新型絕緣材料制造國內領先企業，2015年4月份，公司產品進入中核集團供應商體系，在核電產業步入發展春天背景下，公司有望直接受益，另外5月9日公告，修正后預計公司2015年1月至6月凈利潤盈利35882.67萬元至37065.61萬元，同比增長810%至840%，業績預告修正主要系公司對長園集團的投資達到長期股權投資確認標準，該項投資的公允價值將轉入“長期股權投資”，

　　對此，有市場人士表示，對于一些熱點題材股，其高換手率顯示市場有多方看好，充分的換手后也利于股價繼續上行，當前火熱的次新股行情，更是體現了這一點。但值得一提的是，除次新股外，普通個股高換手率如果出現在股價高位區域，也需防止主力出局嫌疑。

　　據《證券日報》記者統計，昨日有9只次新股換手率在50%以上，除山東華鵬、鮑斯股份兩只個股跌幅超5%以外，其余昇興股份、全信股份、曲美股份、浩云科技、金石東方、康斯特、漢邦高科等7只個股悉數漲停，在次新股行情持續受熱捧的情況下，不排除這些個股后市繼續走高。

　　今年以來換手率最高的前十位個股

　　證券代碼 證券名稱 收盤價(元) 29日漲跌幅(%) 29日大單凈流入 （萬元） 29日換手率（%） 首發 今年以來換手率（%） 今年以來漲跌幅（%）

　　002738 中礦資源 54.99 -8.04 -4902.88 35.19 2014-12-30 2148.74 358.63

　　300412 迦南科技 65.30 -2.54 -1669.81 19.72 2014-12-31 1794.05 636.04

　　603169 蘭石重裝 30.07 -3.56 -15485.34 27.18 2014-10-09 1686.17 175.08

　　300411 金盾股份 84.70 10.00 484.37 21.67 2014-12-31 1575.02 359.58

　　603600 永藝股份 95.98 5.36 8370.57 44.39 2015-01-23 1475.49 553.73

　　601069 西部黃金 27.32 -3.50 -3652.83 23.81 2015-01-22 1463.59 431.52

　　002735 王子新材 57.60 -4.00 -2194.08 34.81 2014-12-03 1455.90 117.91

　　300364 中文在線 143.96 -0.37 -1955.02 13.66 2015-01-21 1443.30 1368.22

　　002746 仙壇股份 42.30 -3.56 -1531.83 36.23 2015-02-16 1422.83 456.58

　　300410 正業科技 90.88 2.15 972.57 15.02 2014-12-31 1383.00 484.81

　　短短5個月時間

　　兩融余額從1萬億元到2萬億元

　　5月28日，在市場暴跌之際，融資資金快速抄底，當日滬深A股融資買入額為2691.39億元，創今年以來單日融資買入最高額；滬深兩市融資余額也高達2.07萬億元，再創歷史新高，這也是繼5月20日滬深兩市融資余額突破2萬億元后，連續第7個交易日站上2萬億元關口。

　　對此，有市場人士表示，近期兩市成交額屢創新高，26日、27日、28日連續三日單日成交額突破兩萬億元，市場交投活躍、股市迭創新高，融資融券等杠桿資金功不可沒，牛市帶有明顯的杠桿烙印，券商公司的融資資金也捉襟見肘。數據顯示，從兩融市場的誕生到兩融余額突破1萬億元，經歷了將近5年的時間，而從1萬億元到2萬億元，僅僅用了5個月的時間。

　　而近來，隨著股市高位震蕩，機構對后市走向出現分歧，在融資額度緊張情況下，各大券商開始收緊杠桿，提高保證金比例，短期一定程度抑制了兩融市場快速擴張，但隨著券商資本金的逐漸擴充，未來融資余額將再創新高，按照國泰君安的計算，參照與A股投資者結構相似的中國臺北股市情況來看，兩融/流通市值的比例最高可到5.5%，再考慮凈資本和流動性監管約束，靜態計算A股兩融規模上限為2.3萬億元，若考慮市值因素，兩融需求上限為3.6萬億元。申萬宏源似乎更為樂觀，認為“根據最新的券商凈資本監管要求規定，兩融余額的天花板在3.1萬億元左右。持續發展的A股牛市市場情緒和直接融資的市場環境將會為兩融業務的發展提供有力支持。

　　值得注意的是，據《證券日報》記者觀察，短期隨著大盤高位震蕩，兩融交易占A股成交額比例自5月14日降至15%以下之后，基本呈逐日下降狀態，截至5月28日，這一數據已下降至12.52%，與今年一季度峰值時期約20%成交比例相比，明顯下降，這一定程度顯示，融資資金并不是當前兩萬億天量成交的支柱性因素，增量資金入市、其它場外資金也是重要因素。

　　從5月份以來滬深兩市融資變化來看，盡管滬市融資余額仍顯著高于深市，但深市兩融余額增速顯著高于滬市，截至5月28日，深市融資余額為7220.38億元，滬市融資余額為1.24萬億元，在月內19個交易日里，深市有9個交易日融資余額環比增速在1%以上，而滬市融資余額環比增速在1%以上僅有4個交易日，而5月8日在市場經過連續大跌之后，滬市融資余額下降速度也明顯快于深市，深市環比下跌0.66%，滬市環比下跌1.59%。

　　5月份以來滬深兩市融資結構變化與當前深強滬弱的格局不謀而合，截至昨日，創業板指月內漲幅為23.97%、中小板指月內漲幅為8.65%，上證指數月內漲幅僅為3.83%，短期深市走勢或將仍強于滬市。

　　投資策略上，國盛證券表示，券商作為兩融業務持續爆發的最直接受益者，在板塊近期經過充分調整后，已經具備上漲空間。另外，在債權融資向股權融資轉型的背景下，股市長牛趨勢未變，持續看好券商板塊的長期走勢，并推薦傳統業務穩健發展，創新業務目標明確的大中型券商，全面布局互聯網金融的券商，推薦標的：華泰證券、國金證券。

　　499只股月內大宗交易2035宗

　　逾八成標的股漲幅跑贏大盤

　　大宗交易作為一種方便機構等投資者快速建倉或減持的重要手段，一直以來備受二級市場的關注。隨著A股市場量能跨入2萬億門檻，大宗交易平臺同樣熱火朝天，據《證券日報》市場研究中心數據顯示，5月份滬深兩市共出現大宗交易2035宗，涉及個股499只，總計成交金額約為1334.7億元。

　　其中，興業銀行（170.28億元）、金科股份（42.93億元）、江淮動力（21.45億元）、工商銀行（20.60億元）、建設銀行（20.09億元）、信邦制藥（16.38億元）、迪馬股份（15.46億元）、浦發銀行（15.34億元）、上海電氣（13.82億元）、 外高橋（13.16億元）等為A股市場中月內大宗交易成交額最高的十只個股，此外，格力電器、國風塑業、云南銅業、隆基股份、天保基建、煉石有色、文峰股份、沃爾核材、金葉珠寶、永大集團等個股月內大宗交易成交額也超過10億元。

　　其中，月內大宗交易成交額最高的興業銀行，最新收盤價為17.99元，月內累計下跌4.51%。據公司5月15日公告顯示，恒生銀行通過大宗交易減持9.507億股公司股份，本次權益變動后，恒生銀行持有公司無限售條件流通股1.673億股，占公司普通股股份總數的0.88%。而在此前，公司在2月14日時曾公告，公司股東恒生銀行通過大宗交易系統，以每股13.36元轉讓9.53億股公司股份。在本次權益變動后，恒生銀行仍持有公司無限售條件流通股11.18億股，占本公司普通股股份總數的5.87%。

　　從成交量與公司總股本比例來看，國風塑業月內累計發生大宗交易21宗涉及金額12.28億元，累計成交11357.25萬股，成交量占公司總股本18.83%，于滬深兩市居首。除此之外，金力泰（16.84%）、群興玩具（15.96%）、金科股份（14.17%）、渤海活塞（13.77%）、雅本化學（10.84%）、天保基建（10.78%）、鴻特精密（10.25%）、鳳竹紡織（10.17%）等個股大宗交易成交量占比也超過10%。

　　具體來看，國風塑業月內發生的21宗大宗交易集中在5月7日（5宗）、5月8日（15宗）、5月13日（1宗），日內累計大宗交易成交金額分別為5.48億元、4.23億元、2.58億元。該股月內累計漲幅為15.58%，最新收盤價為10.9元，該股于5月12日實施分紅后，總股本為7.39億元。基本面上，公司產品主要分為塑料薄膜、注塑件、木塑新材料和新型非金屬材料四大類，其中主業是塑料薄膜，包括BOPP(聚丙烯)薄膜和BOPET(聚酯)薄膜。擁有BOPP薄膜生產能力7.5萬噸，BOPET薄膜生產能力2萬噸，均居行業前列。

　　值得一提的是，這499只月內發生大宗交易個股在月內整體表現突出，441只個股在月內股價實現上漲，而累計漲幅超過上證指數同期漲幅3.83%的個股更是達到了414只，占比高達82.97%。其中，江蘇有線、大華農、華麗家族、中信重工、世紀星源、神劍股份、通鼎互聯、銳奇股份、中泰橋梁、禾盛新材等22只個股在月內均實現股價翻番，表現十分突出。

　　從發生大宗交易個股的行業分布來看，這499只個股在申萬28個一級行業中均有涉獵，而最為集中的五大行業分別為：機械設備（52只）、化工（44只）、醫藥生物（38只）、電氣設備（37只）、計算機（34只），而上述五大行業發生大宗交易個股數量亦均超過30只。