原標(biāo)題: 六大原因釀A股暴跌 不是“5·30”重演

圖片說(shuō)明：匯金減持屬市場(chǎng)自主行為

　　多位分析人士均表示，此次暴跌符合牛市中“強(qiáng)度大，速度快”的技術(shù)性調(diào)整特點(diǎn)，持續(xù)跌幅超過(guò)兩成的可能性不大，不會(huì)是“5·30”的翻版，可繼續(xù)看好A股慢牛走勢(shì)。

　　5月28日9點(diǎn)，深圳私募人士劉晨(化名)開(kāi)始了一天的忙碌。早上剛過(guò)10點(diǎn)，劉晨看到前幾天買(mǎi)的一只浮盈近30%的“工業(yè)4.0”概念股要沖漲停，就在朋友圈里曬起了這一輝煌戰(zhàn)績(jī)：“上證沖擊5000點(diǎn)，我的票要漲停!今天我要派紅包!”

　　但劉晨的這條朋友圈消息馬上就慘遭“打臉”。當(dāng)上證指數(shù)只差不到15點(diǎn)就能沖破5000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口之際，風(fēng)云突變，股指突然轉(zhuǎn)頭向下。此后，匯金減持銀行股、銀監(jiān)會(huì)核查信貸資金入市等利空消息傳出，股指下午出現(xiàn)斷崖式崩盤(pán)。鵬輝能源(300438.SZ)、繼峰股份(603997.SH)等不少原本漲停的股票，最后收盤(pán)時(shí)瞬間被“釘”在了跌停板上。

　　截至收盤(pán)，滬指暴跌321.45點(diǎn)，跌破4700點(diǎn)，收于4620.27點(diǎn)，6.50%的跌幅驚人地復(fù)制了2007年“5·30”當(dāng)日的數(shù)據(jù)。

　　跌幅驚人相似，那之后會(huì)不會(huì)出現(xiàn)“5·30”那樣一周暴跌超800點(diǎn)的情況呢?多位分析人士均對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，此次暴跌符合牛市中“強(qiáng)度大，速度快”的技術(shù)性調(diào)整特點(diǎn)，持續(xù)跌幅超過(guò)兩成的可能性不大，不會(huì)是“5·30”的翻版，可繼續(xù)看好A股慢牛走勢(shì)。

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者梳理發(fā)現(xiàn)，除昨日外，滬指2000年以來(lái)共出現(xiàn)過(guò)12次單日6%以上的暴跌，但這12次暴跌后的第二天上漲幾率超過(guò)九成，只有2008年6月10日出現(xiàn)7.73%的跌幅后，此日繼續(xù)下挫了1.57%。

　　“昨天收益創(chuàng)紀(jì)錄，今天虧損創(chuàng)紀(jì)錄，虧的比昨天賺的要多!”5月28日下午，劉晨在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)用了一個(gè)字來(lái)形容，“慘!”

　　提起暴跌原因，市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為有以下六點(diǎn)：匯金公司年內(nèi)首次減持銀行股;監(jiān)管層摸底銀行貸款進(jìn)入股市情況;券商上調(diào)兩融保證金比例及下調(diào)證券折算率;央行近期向部分金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行了定向正回購(gòu)操作;場(chǎng)外傘形增量嚴(yán)格受限;募集資金約160億元的中國(guó)核電等多家新股下周發(fā)行，凍結(jié)資金或超8萬(wàn)億元。

　　匯金公司減持消息傳開(kāi)后，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)其減持目的和計(jì)劃的大猜想。一位接近匯金公司的業(yè)內(nèi)人士對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，本輪減持應(yīng)屬匯金公司的自主市場(chǎng)行為。

　　港交所披露的公開(kāi)信息顯示，匯金于5月26日在A股場(chǎng)內(nèi)減持工商銀行(601398.SH)和建設(shè)銀行(601939.SH)，金額分別為16.29億和19.06億元。

　　本輪減持前，匯金公司一直在增持，這與過(guò)去幾年的市場(chǎng)行情有關(guān)。但是作為一家市場(chǎng)化的公司長(zhǎng)期只增不減、只買(mǎi)不賣(mài)的狀態(tài)也是不可持續(xù)的。有必要在適當(dāng)?shù)拇翱跅l件下，通過(guò)減持回收流動(dòng)性、盤(pán)活資產(chǎn)。

　　公開(kāi)資料顯示，匯金公司自去年底已開(kāi)始減持ETF。上述人士對(duì)匯金在近期減持的時(shí)機(jī)分析認(rèn)為，應(yīng)該與市場(chǎng)行情較好緊密相關(guān)。

　　上述人士表示，一直以來(lái)，匯金公司市場(chǎng)操作是非常謹(jǐn)慎的。對(duì)比上證所發(fā)布的大宗交易信息和港交所發(fā)布的權(quán)益變動(dòng)信息發(fā)現(xiàn)，交易日期、數(shù)量、價(jià)格完全匹配，極有可能是匯金首次通過(guò)大宗交易方式進(jìn)行操作。根據(jù)其一貫風(fēng)格，匯金的操作應(yīng)該很注意保護(hù)市場(chǎng)，避免對(duì)市場(chǎng)造成直接沖擊。

　　興業(yè)證券分析師張憶東稱，匯金減持、央行定向正回購(gòu)、券商紛紛調(diào)低融資保證金比率等，短期對(duì)市場(chǎng)情緒會(huì)造成一定的負(fù)面影響，但在風(fēng)險(xiǎn)快速釋放后，市場(chǎng)有望重拾升勢(shì)。

　　散戶瘋狂入市股東逢高套現(xiàn)

　　除了上述六大利空消息，一些分析認(rèn)為A股的分歧在加劇，主要特征就是大單賣(mài)出在暴增。

　　一位資深證券分析人士對(duì)本報(bào)記者表示，據(jù)她觀察，從今年3月份開(kāi)始，大股東減持越發(fā)明顯，每次股指沖高都會(huì)出現(xiàn)大量減持。特別是5月27日，市場(chǎng)出現(xiàn)了罕見(jiàn)的“滯漲”特征——成交量非常大，指數(shù)卻漲不動(dòng)。“這說(shuō)明雖然資金進(jìn)入的多，但賣(mài)出的量也在增大，拋壓增多，市場(chǎng)短期就會(huì)有波動(dòng)。”她告訴記者，5月28日成交量依然很大，出現(xiàn)暴跌說(shuō)明拋壓相比之前更重，“當(dāng)前正是一個(gè)膠著的分歧點(diǎn)。”

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，自今年3月份開(kāi)始，具有散戶特征的小單買(mǎi)入暴增，代表大股東、機(jī)構(gòu)的大單、特大單賣(mài)出暴增，中單買(mǎi)入明顯減弱。“初步可以得出結(jié)論，散戶情緒激動(dòng)瘋狂入市，機(jī)構(gòu)繼續(xù)謹(jǐn)慎追高，股東逢高大量減持。”國(guó)信證券分析師閆莉分析認(rèn)為。

　　閆莉表示：“杠桿的使用也易造成指數(shù)大幅波動(dòng)。”2014年下半年開(kāi)始，兩融余額持續(xù)快速增長(zhǎng)，2014年底兩融余額為1.1萬(wàn)億，較年初翻兩倍，截至今年5月27日的兩融余額已達(dá)到2.07萬(wàn)億。

　　“目前的估值水平，到了一個(gè)比較離譜的狀態(tài)。”東北證券分析師沈正陽(yáng)對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，目前A股的主導(dǎo)權(quán)已經(jīng)交給了趨勢(shì)投資者。他認(rèn)為，正如2007年大牛市后期一樣，今年以來(lái)的大漲也把價(jià)值投資者洗了出去，“一些以價(jià)值投資為理念的機(jī)構(gòu)甚至把一些底倉(cāng)也出售了。”

　　會(huì)否重演“5·30”一周暴跌800點(diǎn)?

　　“2007年5月30日農(nóng)歷是四月十一日，2015年5月28日農(nóng)歷是四月十一日，市場(chǎng)來(lái)陰的。”這成為昨日投資者在朋友圈里調(diào)侃得比較多的話題。事實(shí)上，2007年5月30日的農(nóng)歷是四月十四日，并非四月十一日。但從這個(gè)段子可以看出，“5·30”對(duì)于股民在心理層面的影響很大。

　　那么問(wèn)題來(lái)了，A股會(huì)否重演“5·30”時(shí)期一周暴跌800點(diǎn)的悲劇呢?目前，樂(lè)觀者居多。

　　就最近一次暴跌來(lái)看，證監(jiān)會(huì)于今年1月16日宣布對(duì)幾家券商違規(guī)融資融券業(yè)務(wù)作出重罰，甚至?xí)和准掖笕痰娜谫Y融券開(kāi)戶，1月19日當(dāng)天上證指數(shù)暴跌7.7%;不過(guò)之后卻連漲4天，一鼓作氣沖破3400點(diǎn)阻力。

　　“不會(huì)是‘5·30’重演，我們沒(méi)有看到系統(tǒng)性利空形成，央行定向正回購(gòu)尚非貨幣政策轉(zhuǎn)向標(biāo)志，匯金減持更多為財(cái)政需要，大方向繼續(xù)看多，請(qǐng)勿恐慌。”申萬(wàn)宏源策略分析師王勝向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示。

　　張憶東認(rèn)為，當(dāng)前還未到監(jiān)管層出重手時(shí)，“通過(guò)控制杠桿資金、增加新股供給、大股東減持方式等市場(chǎng)供求方式的調(diào)控，相比于簡(jiǎn)單粗暴的加印花稅等行政性方式更溫和，對(duì)市場(chǎng)沖擊也相對(duì)有限。”

　　在沈正陽(yáng)看來(lái)，場(chǎng)外增量資金的大格局也沒(méi)有發(fā)生根本變化，市場(chǎng)向上趨勢(shì)仍會(huì)有一定持續(xù)。

　　盡管樂(lè)觀者占據(jù)市場(chǎng)主流，不過(guò)也有不少市場(chǎng)人士對(duì)前景保持謹(jǐn)慎，認(rèn)為盡管牛市大方向不變，但短期內(nèi)可能有大幅度調(diào)整。

　　民生證券分析師李少君就稱，股市瘋牛已經(jīng)明顯后勁不足：產(chǎn)業(yè)資本迫于實(shí)體流動(dòng)性緊缺大規(guī)模減持;杠桿出現(xiàn)收緊跡象，在監(jiān)管?chē)?yán)查銀行貸款進(jìn)股市、券商主動(dòng)上調(diào)保證金比率并下調(diào)折算率的環(huán)境下，兩融到達(dá)3萬(wàn)億理論上限將經(jīng)歷較長(zhǎng)時(shí)間。他認(rèn)為，市場(chǎng)短期風(fēng)險(xiǎn)猶存，瘋牛換擋將經(jīng)歷陣痛。

　　投資人士溫天納認(rèn)為，下月新股凍結(jié)資金超八萬(wàn)億元，A股仍會(huì)繼續(xù)調(diào)整，“預(yù)計(jì)支撐位置會(huì)在4000點(diǎn)到4300點(diǎn)之間，但調(diào)整是健康的，不會(huì)影響未來(lái)牛市進(jìn)程。”

　　“我不難過(guò)，牛市途中大跌的，之后很大可能加倍漲回去，這本來(lái)就是市場(chǎng)特征。”劉晨對(duì)未來(lái)依然樂(lè)觀。（制圖/五千）