周科競:對炒股收入加稅不可行
日前有報道稱,家庭財產(chǎn)性收入差距加速貧富分化,希望對財產(chǎn)性收入加稅。本欄認(rèn)為,對炒股收入收稅不合理,而且不可行。如果真的對炒股收入征稅,不僅牛市將會完蛋,而且股市會持續(xù)走熊,成交量也會大幅萎縮。
炒股收入并非常態(tài),投資者牛市賺錢,但熊市還要虧錢,如果牛市收走稅,熊市虧錢要不要退還?如果不退,又成了盤剝投資者的神器,對炒股收入征稅也叫資本利得稅,早些年曾有激烈的爭論,最后大家達成共識,如果開征資本利得稅,股市將會遭到重創(chuàng)。
說一下A股市場與國際成熟股市的不同,美國股市平均年換手率僅45%,A股恐怕要達到10倍或者更高,A股投資者在股市中基本屬于零和游戲或者是負(fù)和游戲,投資者賺到的錢都是其他投資者或者自己在之前或者之后虧損的錢。即股票投資者的盈利來源于投資者本身,極少來源于上市公司的分紅,這一點與國際成熟股市截然不同。美國股市對投資者的資本利得征稅,但不征收紅利稅,資本利得納入家庭收入累計征稅,而且資本項目下的虧損也可以抵扣其他所得稅應(yīng)繳項,即成熟資本市場把股市的盈利計入家庭收入的一部分。
但A股市場能行嗎?投資者不僅交著印花稅,給券商交著極高的傭金,還得交納交易所規(guī)費,上市公司可憐的稅后利潤分紅還要交紅利稅,在這之后,如果還要交資本利得稅,投資者真的沒法炒股了,關(guān)鍵問題是,投資者之間的對賭,贏了要交稅,輸了不退稅,誰還玩游戲?
本欄認(rèn)為,如果真想開征資本利得稅,整個所得稅系統(tǒng)都要改革,首先所得稅按照家庭征收是第一步,然后是支出項的免稅政策,例如老人和未成年子女的贍養(yǎng)費用都要稅前扣除。投資者的炒股收入也要區(qū)分長期投資和短期投機收入,美國稅收政策規(guī)定,投資者持股一年以上的盈利稅率很低,持股一年以內(nèi)的收入稅率很高,這既能鼓勵投資者長期投資,又能讓真正的長期持股者少交或者不交稅。
最重要的一點是,必須要讓A股從投機市轉(zhuǎn)變?yōu)橥顿Y市,即投資者追逐的不是股價的漲停,而是上市公司持續(xù)不斷地高額分紅,這不僅需要上市公司誠信的巨大進步,也需要投資者理念的逐漸轉(zhuǎn)變,只有投資者真的買入股票是為了持有而不是為了高價賣給別人,那時才具備開征資本利得稅的條件。而且開征資本利得稅,目的不是為了征收更多的稅款,而是為了讓獲利太高的人多交稅,讓獲利少或者虧損的投資者不交稅,以達到縮小貧富差距的目的,絕不能看投資者遇上牛市就眼紅,總想著給投資者加稅。
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