原標(biāo)題: 高盛：A股牛起來將提振GDP 0.5%

　　據(jù)外媒報道，高盛5日在報告中指出，通過股市交易相關(guān)的金融活動，牛市將提振中國GDP0.5個百分點(diǎn)，而股市財富效應(yīng)帶來消費(fèi)的增加，將再提振GDP0.2個百分點(diǎn)。不論是從短期政策目標(biāo)(實現(xiàn)今年的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo))，還是從結(jié)構(gòu)性改革來看，中國股市都扮演著重要角色。中山大學(xué)金融投資研究中心研究員鄭云鷹接受記者采訪認(rèn)為，牛市確實會提振GDP，并且為企業(yè)提供資金促進(jìn)投資和轉(zhuǎn)型，股市已成為激活經(jīng)濟(jì)的最優(yōu)路徑選擇。中國(海南)改革發(fā)展研究院經(jīng)濟(jì)研究所所長匡賢明告訴記者，這輪股市上漲與改革預(yù)期相伴隨，關(guān)鍵變量是改革，這個變量做好了，實體經(jīng)濟(jì)會企穩(wěn)復(fù)蘇，資本市場也會良性發(fā)展。

　　股市為企業(yè)提供資金并促進(jìn)轉(zhuǎn)型

　　從市場表現(xiàn)看，A股賺錢效應(yīng)已吸引各路資金蜂擁入市。根據(jù)中國證券投資者保護(hù)基金公司的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至4月24日，A股證券資金賬戶2015年以來已累計凈轉(zhuǎn)入1.56萬億元。證券交易結(jié)算資金余額也達(dá)到2.21萬億元高位，這意味著市場中有超過兩萬億元資金隨時可以建倉買入股票。而一年前同期證券交易結(jié)算資金余額僅有5000億元左右。

　　“通過股市融資，可以為企業(yè)提供低成本的資金來源，從而降低負(fù)債率，提高投資積極性，并帶來生產(chǎn)活動增加。從居民來看，通過股市獲利以及預(yù)期分紅率提高，產(chǎn)生財富效應(yīng)，并帶來消費(fèi)增加。”中山大學(xué)金融投資研究中心研究員鄭云鷹接受記者采訪認(rèn)為，牛市確實會提振GDP。

　　雖然在經(jīng)濟(jì)前景低迷時，股市繁榮也有資金從實體經(jīng)濟(jì)抽離的負(fù)面影響，但鄭云鷹強(qiáng)調(diào)，“綜合來看，股市的融資效應(yīng)是主流。如果股市不賺錢，企業(yè)如何順利融資？企業(yè)融資后，如果所在行業(yè)的前景不好或者自己沒有能力投資，那就不投；即使轉(zhuǎn)投到股市，也是錢投給了更有實力或更有前景的企業(yè)。”他表示，“由此，轉(zhuǎn)型不佳、產(chǎn)能過剩的企業(yè)，即便把錢投給股市，也很好，讓資金轉(zhuǎn)流到服務(wù)業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)、電信、基礎(chǔ)設(shè)施等更有前景的領(lǐng)域，從而實現(xiàn)了更好的資源配置，也促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。”

　　對中小企業(yè)來說是利好

　　然而，在實體經(jīng)濟(jì)下行壓力承重時，股市反而大漲，看起來似乎很不牢靠，更有無法持續(xù)的隱憂。對此，鄭云鷹認(rèn)為，股市已經(jīng)成為政府激活經(jīng)濟(jì)的最優(yōu)路徑選擇。他分析，目前企業(yè)整體負(fù)債率非常高，通過銀行等傳統(tǒng)渠道融資很難且利率很高。只有通過股市才能更快更廉價的拿到資金，企業(yè)才能活下去或者成長起來。“通過直接融資，解決整個國家融資結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，并為實體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型提供動力。”

　　但如何持續(xù)？“這是個挑戰(zhàn)，關(guān)鍵看企業(yè)能夠否把資金變成項目投資變成效益，給股民以回報，形成良性循環(huán)。”鄭云鷹說，政府希望股市活躍，但也不希望過早透支，而是沿著正確方向溫和持續(xù)。

　　中國(海南)改革發(fā)展研究院經(jīng)濟(jì)研究所所長匡賢明接受記者采訪表示，這輪股市上漲與資本市場的制度改革相伴隨，對中小企業(yè)來說

　　是利好，使得中小企業(yè)包括創(chuàng)新型企業(yè)能從股市獲得資金。“制度方面對資本市場和經(jīng)濟(jì)的紅利會越來越多，將促使資金能流向創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新的人手里。”他分析，三中全會明確提出了要健全多層次資本市場體系，推進(jìn)股票發(fā)行

　　注冊制改革，多渠道推動股權(quán)融資，發(fā)展并規(guī)范債券市場，提高直接融資比重。

　　“關(guān)鍵是改革應(yīng)當(dāng)盡快推進(jìn)。改革沒有跟上是資本市場的最大風(fēng)險。”匡賢明說，市場對改革有很強(qiáng)預(yù)期，這輪股市上漲與往年不同的是，改革催生的熱點(diǎn)越來越多。

　　“改革和股市將是一個互相促進(jìn)的過程。”匡賢明說，“股市那么好，關(guān)鍵變量是改革。這個變量做好了，實體經(jīng)濟(jì)會啟穩(wěn)復(fù)蘇，資本市場也會良性發(fā)展。”南都供圖