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政策加碼:央行5月有望再度降息

4月匯豐制造業PMI終值跌至一年新低的48.9%,連續兩個月在榮枯線下方徘徊,加之同期官方PMI也未能如預期般出現反彈,都表明經濟下行壓力仍存。在此背景下,寬松政策有望繼續加碼。分析人士稱,央行5月份有望再度降息。

匯豐昨日公布的數據顯示,4月匯豐制造業PMI終值為48.9%,不僅低于預期,而且較上月終值繼續回落,創下一年以來新低。

從分項指數來看,盡管新出口訂單有所改善,較上月上漲0.5個百分點至50.3%,但新訂單繼續回落至一年新低的48.7%,顯示內需疲弱加劇。

“經濟下行壓力未緩解,穩增長政策亟須加碼。”匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌在點評數據時說。

與此數據一樣可以印證經濟增長仍疲弱的證據是4月官方制造業PMI,50.1%的數據較上月不增不減,略高于榮枯線。但值得注意的一點是,4月PMI往往都是一年的高點,今年會不會打破慣例有待觀察。

從本周起,國家統計局將陸續公布4月份主要經濟指標,包括CPI、PPI、投資、消費和工業生產增速等數據。

從目前機構預測數據來看,這些指標都不會出現明顯回暖,PPI同比仍會繼續負增長,投資、消費增速難有改善,而工業生產增速,機構普遍認為,仍會在6%以下徘徊。

“短期內經濟增長依舊缺乏內生動力,復蘇依舊靠政策拉動,但考慮到政策拉動經濟增長的邊際效應在下降,因此經濟復蘇呈現的狀況是:復蘇的時間點要來得更晚,復蘇的力度也會減弱。”摩根士丹利華鑫證券宏觀研究主管章俊在接受上證報記者采訪時說。

不過,章俊說,“經濟基本已經見底,不會更差。未來會看到經濟增長企穩回升。”

交行首席經濟學家連平也對記者表示,近期官方PMI中生產指數和原材料庫存指數出現回升,用電量小幅增長,部分原材料價格止跌回升,經濟運行己釋放出企穩的積極信號。

對于當前經濟面臨的下行壓力,上周五召開的中央政治局會議明確表示要“高度重視”。

章俊認為,政治局會議為下一步經濟政策確定了大方向,市場對政府在二季度“穩增長”政策的力度有較高的預期。

在4月20日央行采取超預期降準后,市場對5月份降息的預期急劇升溫。對此,章俊稱,“從央行角度來說,除了政策工具創新之外,傳統的降息、降準依舊是主角。從節奏來看,每個月央行會交替降息降準,上個月是降準,那5月降息應該也是預期之內。”

就時間點而言,章俊認為,可能會在4月宏觀數據公布前后,他強調,“目前股票市場上漲過快,有泡沫化的風險,過分頻繁的降息、降準可能在降低實體經濟融資成本方面效果不明顯,但寬松的信號會在資本市場被不合理的放大,從而推動市場繼續上漲,并和實體經濟進一步脫節。”

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