華爾街眼中的A股“快牛”
近期快速上漲的中國股市引發國際投資者廣泛關注。接受采訪的華爾街人士表示,受投機性力量推動的中國A股短期“快牛”行情值得警惕,但支撐中國股市上漲的基本面因素仍比較強勁。
散戶需警惕短期回調
“股市在一兩個月里上漲近30%,看起來更像投機性,令人有些擔憂。如果股市突然出現調整,散戶將蒙受損失,從而再度喪失對股市的信心。”美國城市國民銀行旗下資產管理公司羅奇代爾董事總經理阿寧迪亞·查特吉對記者說。他認為,股市突然暴漲對股市修復信心并不一定是好事,相反,股市的逐步恢復更有利。
截至12月12日,中國上證綜指較去年底已上漲38.9%。而從10月27日的階段性低點到12月8日的高點,上證綜指上漲達31.9%,漲幅之大出乎投資者預期。
查特吉認為,這次A股上漲主要由散戶資金驅動,且有杠桿助推。首先,由于中國房地產市場的波動性和不確定性增加,個人投資者試圖從股市中尋找收益。其次,由于滬港通開通,散戶意識到將有更多國際資本進入中國股市,希望搶先進入股市。此外,中國央行近期宣布降息以及市場預期將有更多貨幣刺激措施出臺,也增強了投資者的入市動機。
美國知名做市商J.Streicher&Co公司合伙人、紐交所資深交易員馬克·奧托認為,大量新資金包括國際資本正涌入A股市場,中國股市正在發生變化,這也是股市波動的一個原因。
他對記者說,似乎每個人都等待著A股出現一定程度回落,因為考慮到中國經濟增長放緩,今年以來股市接近40%的漲幅顯得不可持續。
美國ConvergEx集團首席市場策略師尼古拉斯·克拉斯則表示,應將中國股市波動置于全球大背景之下,“不僅中國股市,現在全球各地市場波動都很大”。他預計,未來3~6個月,中國股市風險比較大,股價可能基本持平,主要由于投資者對油價下跌等全球性問題存在擔憂。
長期仍看好中國股市
盡管中國A股近期上漲過快、波動劇烈引人擔憂,但華爾街人士認為,相對于中國經濟增長潛力,目前A股估值仍偏低。
克拉斯表示,全球投資者對中國經濟長期增長潛力非常樂觀。未來幾年,中國經濟增速在各大經濟體中仍將是最快的,中國國內需求空間非常廣闊。投資者很難在世界其他地方找到這么快的經濟增速。“從長期來看,中國經濟增長潛力非常不錯,未來5~10年中國股市會有很好表現,年均上漲8%~10%應該比較輕松。”克拉斯預測說。
盡管對中國股市波動表示擔憂,但查特吉也認為,中國股市價值并沒有被高估。他說,現在中國上證綜指的市盈率只有13倍,明顯低于印度、菲律賓等新興市場。“從估值角度看,中國股市并沒有泡沫。長期看,投資者能推動中國股市上漲。”
查特吉還表示,他對與中國內需相關的板塊前景看好,保健、互聯網、消費品等板塊具有吸引力。
邁向成熟需做功課
中國股市大漲不僅引發了投資者對股價的關注,制度層面的一些問題也引發關注。
克拉斯說,對股市進行強有力監管,讓每個人感到被公平對待非常重要。即便在市場成熟的美國,這也是一項沒有盡頭的工作。美國證交會創立于20世紀40年代,至今它對股市的監管仍很積極。
他建議中國加強對新股發行及上市公司的監管,增加信息透明度,提高公共服務水平,同時強化投資教育。他說:“你必須讓每個投資者都認識到,投資股市是一種長期投資,很難通過激進操作在短時間內獲得高昂回報。”
查特吉認為,流動性對于一個成熟和健康的股市非常關鍵,“應允許資本雙向流動和國外資本進入本國股市,這也是中國出臺滬港通的原因”。他還說,建立一套合理的利率制度,使銀行具有更好的風險管理能力及更多的放貸自由權,對股市也很重要。
奧托則表示,國際機構投資者進入中國股市后將對上市公司基本面更加關注。他希望中國股市未來市場表現與公司盈利、宏觀經濟數據關聯度更高。
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