香港交易所行政總裁李小加23日再發網志，正面回應對滬港通運行首周出現的港股通成交冷清、滬股通先熱后冷等話題的看法，并回答了未來如何完善滬港通機制、滬港通市場反應會不會影響修建其他的互聯互通“大橋”等市場關心的熱點問題。

對短期成交不旺并不擔心

“你對滬港通這一周的成交滿意嗎？”對于這個問題，李小加認為，如果從運行的安全性和穩定性來打分的話，滬港通至少可以得個“良”，因為開通這一周整體運行安全平穩，沒有出現什么問題。

李小加指出，如果從交易量來看的話，沒有出現火爆的局面，可能低于不少市場人士之前的預期，但他并不擔心。因為滬港通是一座天天開放的大橋，而不是一場音樂會，無法用一周或者一個月的上座率來衡量它的成敗。

“在偉大的市場力量面前，我們都是謙卑而渺小的，我不知道橋兩邊的人到底會選擇什么時候過橋、會往返多少次；但長期來看，我對這座大橋的價值是充滿信心的，因為我知道，有了橋，河兩岸的人就不會再因為人為原因分隔兩岸、不相來往。”

國際投資者未來會分期逐步參加

對于北向滬股通為什么會出現交易先熱后冷的情況，李小加指出，很多海外機構對投資A股充滿興趣，但是由于滬港通的稅收政策公布不久，很多大型投資機構還沒有來得及做好準備，也有一些長線基金因為不習慣現在的“前端監控”機制，希望等明年港交所搭建好股票追蹤系統后再參與滬股通。

“在滬港通開通第一天，之所以出現額度迅速用盡的情況，可能是因為一些QFII機構在換倉，他們在內地賣出了原先持有的一些股票，又通過滬股通在香港把這些股票買了回來，希望把手中的QFII額度騰出來投資其他的內地資產。”李小加認為。

李小加指出，國際投資者會在未來一段時間做好一系列準備，分期分批逐步參加滬股通，他們投資的主要動因是價值判斷與指數跟蹤。由于滬港通消息公布已經很長時間了，各種短期套利機會逐步消失，加上年底將至，滬股通短期內應該不會看到大量短炒資金流入，這并不是一件壞事。

多方面因素造成港股通開場冷清

李小加坦言，港股通的冷清開場的確讓包括他在內的很多市場人士有點始料未及。這種局面可能跟多方面的因素有關。

第一，短期套利機會缺失，目前，兩地市場間巨大的估值差已經不復存在，不少A+H股票的H股甚至已貴過A股；第二，內地機構投資者還未來得及進場，包括公募基金、保險公司在內的很多大型機構投資者還在等待監管機構公布相關的投資指引；第三，港股通設有50萬元人民幣資產的門檻；第四，港股通合資格股票無小盤股，未來滬港通合資格股票肯定會逐步擴容，但不會因為交投的活躍度而輕率調整；第五，內地投資者對香港市場還不熟悉。

李小加指出，長遠來看，港股通的潛力不可限量，因為“相對于海外投資者來說，內地居民的海外資產配置需求更大。我相信很多人會從港股通邁出投資海外的第一步。”

李小加指出，從本周滬港通的波瀾不驚來看，現在投資者的心態還是比較冷靜和理性的，這樣的市場氛圍其實更適合建新的大橋，至少監管機構不必擔心有太多人要搶著過橋引發踩踏事件了。而且，新建的橋與路可以形成一個更科學、更互補、更全面的國際化網絡，加速中國資本市場的發展，提升其國際影響力。

李小加透露，接下來會把主要精力轉向完善滬港通的各項制度安排上來，在滬股通方面，正在為機構投資者搭建滿足前端監控要求的股票追蹤系統，預計明年5月可以推出。在港股通方面，將積極與內地監管機構溝通，推動相關政策出臺，以方便更多內地機構投資者參與香港市場。