滬港通的順利起航，不僅開啟了中國資本市場的新篇章，也讓A股的國際化大大加速。那么，滬港通究竟為投資者提供了怎樣的機會？國際投資機構紛紛給出建議。

　　 外資行支招獲利模式

　　滬港通正式成行后，外資投行對于其前景十分看好，稱未來還有增長空間。而摩根士丹利在關注A股和港股的同時，強調滬港通也使港股首次向中國內地的散戶投資者開放。和高盛等投行一樣，摩根士丹利建議投資者可以挑選A股和H股存在價差的股票，如上海石化等個股；此外，那些將吸引內地投資者的、能夠分散不同地區風險的港股藍籌股，如匯豐控股等也得到力薦。不僅如此，上市券商和清算機構等板塊也得到摩根斯坦利的推薦。其稱這些機構將受益于滬港通帶來的交易量上升，使得業績增長，如香港交易所便是其中的代表。

　　此外，高盛及法國巴黎銀行近日都發表研究報告，向投資者詳細介紹了利用滬港通的幾種套利模式。

　　整體而言，高盛的獲利模式主要為低吸高沽 。第一，建議A股投資者買入被低估A股、賣出被高估H股，比如那些大盤國企股等個股，包括銀行、保險、能源類板塊。 第二，建議A股投資者賣出被高估A股、買入被低估H 股。股票范圍以增長較快和高換手率的中小盤股為主。

　　法國巴黎銀行的獲利模式則是追捧受惠股 。首先是那些直接受惠板塊：如受滬港通刺激成交利好的港交所(HK0388)及券商股，和內地的一些保險股，如新華保險(HK1336)、平安保險(HK2318)、中國太保(HK2601)及中國人壽(HK2628)。

　　其次，AH股之間可以套利的個股也是法國巴黎銀行推薦的投資標的。但其指出，如當H股較A股的溢價少于10%，則套利機會不夠吸引人，但那些商品、工業及航空股的H股估值，目前往往較A股折讓20%至近50%，其套利機會就值得關注。

　　再次，增長型A股也是法國巴黎銀行推薦的。其指出，A股市場的增長概念集中在消費股，中央的政策也往往集中在刺激消費增長?？萍肌⒕W絡、環保及新能源類個股都屬增長股，也是投資者可關注的對象。

　　最后，那些概念獨特的H股也是值得廣大投資者追捧的對象。一般而言，內地資金會追捧一些沒有在內地掛牌、但具有環球品牌概念及行業龍頭股的中資及港企股，因此法國巴黎銀行建議香港地區的投資者也可搭“順風車”投資。在這類個股中，法國巴黎銀行認為有9只個股可留意。其中包括：騰訊控股(HK0700)、匯控（HK0005)、金沙中國（HK1928）、友邦保險(HK1299)、東風汽車(HK0489)、龍源電力(HK0916)、和記黃埔(HK0013)、創科實業(HK0669)、中國燃氣(HK0384)。

　　 明年看好五大題材

　　瑞銀證券中國證券研究副主管、首席策略分析師陳李表示，滬港通作為國內資本市場開放的重要一步，對于市場而言僅僅是個起點，并遠遠不是終點。一些重要指數公司，比如MSCI，將在明年再次討論是否將A股納入國際指數。瑞銀測算在滬港通股票池中，符合加入未來MSCI指數的A股個數就達到360只之多，在數量上已遠遠大于港股在MSCI China指數中的數目（139只）。瑞銀預計，如果將A股納入MSCI，雖然初期其所占權重有限，但考慮到人民幣有可能在2020年底前實現自由兌換，6-8年后，A股將按照國際通行的法則納入國際性指數，而不會給予明顯折扣，A股有望主導一系列國際化指數中的“中國樣本”。因此，瑞銀認為未來的這些重大變化，將使得國際的大型公募基金更加關注A股國際化的進程，國際資金將會持續流入A股市場。

　　陳李指出，通過2012-2014年的行業表現，能夠清楚看到市場對于“新常態”經濟的理解：“買轉型，賣周期”，預計“新常態”的投資將延續到明年。2015年，瑞銀看好的5個關鍵投資主題包括：1）貨幣環境繼續放松，社會融資成本持續下降，負債率較高的地產、電力有望最受益；2）海外資金持續涌入。最有可能列入MSCI 指數的大型藍籌股可能受到持續追捧。相比香港市場，質量更好選擇更多的醫藥、可選消費或是海外資金關注焦點；3）國企改革全面啟動后，建議關注電氣設備、通信、機械設備、輕工制造的個股 ；4）“一帶一路”預計將有助于推動具有國際競爭力產業擴大出口，如鐵路設備、電信設備、能源設備、汽車配件等，但可能無助于消化過剩的投資性產能，對建材、港口、建筑幫助有限。5）通縮可能繼續，一般消費或持續低迷。

　　因此，結合2015年的投資主題，瑞銀最看好的滬港通股票包括：保利地產，中國平安，貴州茅臺，九州通，華海藥業，正泰電器，上海機場，青島海爾，上汽集團，用友軟件。

　　 A股進入MSCI蓄勢待發

　　德意志銀行認為，“滬港通”將為A股進入國際指數（比如MSCI新興市場指數）掃清一些重大障礙。

　　德銀指出，過去1年半，中國股市的改革和開放步伐加快，無論在時間表還是力度上都超出投資者預期。今年中國宣布了一些重要政策，包括QFII和RQFII擴容、關于資本市場發展的“新國九條”、“滬港通”以及與資本市場開放相關的稅收政策等。

　　早在2013年6月，MSCI首次將中國A股列入可能納入其新興市場指數的審查名單。目前該指數僅包含一些在港股和B股上市的中國股票。今年4月，MSCI提出了A股進入指數的路線圖，建議先從流通市值的5%起步。而最終MSCI將在2015年6月宣布是否決定將A股納入指數。如果明年MSCI決定將A股納入其新興市場指數，將在2016年5月開始調整指數構成。盡管首次納入指數規模不大，對于中國股市的對外開放卻將是標志性事件。

　　不過，雖然滬港通為A股進入國際指數埋下了伏筆，但依然存在一些障礙，比如深交所尚未對外開放，意味著大約1/3的A股股票無法進入MSCI指數，另外滬股通每日限額為130億人民幣，可能給指數基金經理在追蹤指數表現方面帶來麻煩。

　　德銀分析師指出，MSCI明年有可能宣布將A股納入指數，但需要滿足以下條件：滬港通運行順利、深交所加入開放行列、稅收問題進一步明確、每日配額不再成為障礙、QFII和RQFII進一步擴容。德銀認為，A股進入MSCI或其他重要指數將提升市場情緒，為市場未來走勢提供重大支撐。根據德銀估算，MSCI將5%的A股流通市值納入指數將帶來80億美元的資金流入，而全面納入指數可能帶來1400億美元的資金流入。（記者 王彭）