北京大學(xué)匯豐商學(xué)院日前舉辦了互聯(lián)網(wǎng)金融論壇。中國(guó)人民銀行研究局局長(zhǎng)陸磊、北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究所常務(wù)副所長(zhǎng)馮科和知名金融觀察人士陳宇等出席并發(fā)表演講。

陸磊認(rèn)為，目前的互聯(lián)網(wǎng)金融在本質(zhì)上并沒(méi)有新的金融創(chuàng)新，只是將線下的模式搬到了線上。但互聯(lián)網(wǎng)金融的介入會(huì)迫使傳統(tǒng)金融轉(zhuǎn)型升級(jí)，服務(wù)外包將更普遍。他認(rèn)為，未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)金融將進(jìn)入大資管時(shí)代。

火爆緣于需求強(qiáng)烈

論壇上，陸磊發(fā)表題為《互聯(lián)網(wǎng)跨界金融的性質(zhì)與監(jiān)管》的演講，將目前的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)大體劃分為以下三種形式：第三方支付、第三方投資和第三方交易。這三者類似于傳統(tǒng)上我們稱作的票號(hào)、錢莊和融資。三者的主要代表產(chǎn)品分別有“支付寶”、“余額寶”以及P2P，這三種形式是互聯(lián)網(wǎng)金融的主要模式。

“目前，我看到的互聯(lián)網(wǎng)金融在本質(zhì)上并沒(méi)有新的金融創(chuàng)新，而只是將線下的模式搬到了線上。”陸磊認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融的火爆上演緣于現(xiàn)實(shí)的強(qiáng)烈需求。“互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)涉足金融的背后，是我國(guó)銀行體系過(guò)于集中和龐大導(dǎo)致的低效率的一種必然行為。”

此外，陸磊認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融為金融行業(yè)帶來(lái)的現(xiàn)代屬性在于其構(gòu)建的征信平臺(tái)和增信平臺(tái)，也就是信息征集和信用準(zhǔn)入。其表現(xiàn)為大數(shù)據(jù)和云計(jì)算，通過(guò)充分的信息挖掘來(lái)解決金融的永恒問(wèn)題——逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)。另外，諸多的P2P期望進(jìn)入央行征信體系。

對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)屬性，陸磊認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)不能解決跨期交易的不確定性問(wèn)題，但大數(shù)據(jù)技術(shù)能夠解決風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的問(wèn)題。此中存在著大數(shù)據(jù)悖論，大數(shù)據(jù)不等于大數(shù)定律。傳統(tǒng)銀行遵循大數(shù)定律，預(yù)期收益一定會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，而大數(shù)據(jù)即使發(fā)展到極致仍然可能出現(xiàn)融資、金融服務(wù)、定價(jià)的差別化。

不會(huì)顛覆商業(yè)銀行模式

談及互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)傳統(tǒng)金融的沖擊，陸磊認(rèn)為可以分為兩層：一是宏觀沖擊，包括事實(shí)上的利率市場(chǎng)化以及金融穩(wěn)定，二是微觀的結(jié)構(gòu)性的沖擊。“任何一個(gè)業(yè)態(tài)在僅僅經(jīng)歷了兩到三年之后，我們無(wú)法確定他能不能經(jīng)歷一個(gè)完整的經(jīng)濟(jì)和金融周期，會(huì)不會(huì)對(duì)金融穩(wěn)定構(gòu)成相關(guān)沖擊。在此還不能作出相關(guān)的定論。”

他認(rèn)為，微觀的結(jié)構(gòu)性沖擊主要表現(xiàn)在金融消費(fèi)者分化和市場(chǎng)細(xì)分。“傳統(tǒng)金融往往是我生產(chǎn)什么產(chǎn)品你就接受什么，而互聯(lián)網(wǎng)金融下增加了選擇的可能性，當(dāng)然也會(huì)形成客戶的分流，這也是傳統(tǒng)金融最擔(dān)心的問(wèn)題”。

但是，商業(yè)銀行優(yōu)勢(shì)仍然不可動(dòng)搖。陸磊認(rèn)為商業(yè)銀行的優(yōu)勢(shì)在于它的信用和渠道，互聯(lián)網(wǎng)金融并不會(huì)顛覆掉商業(yè)銀行模式。“如果它不具備吸引力和優(yōu)勢(shì)，那么阿里、騰訊為什么要申請(qǐng)銀行牌照？”

對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融可預(yù)見的發(fā)展方向，陸磊總結(jié)道，“未來(lái)將進(jìn)入大資管時(shí)代。傳統(tǒng)正規(guī)金融跟互聯(lián)網(wǎng)金融，不見得是對(duì)立關(guān)系，可能是一種統(tǒng)一融合的關(guān)系”。他認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)跨界會(huì)迫使正規(guī)金融轉(zhuǎn)型升級(jí)，衡量自己的比較優(yōu)勢(shì)。傳統(tǒng)正規(guī)金融將來(lái)會(huì)做出更多的服務(wù)外包，它擅長(zhǎng)的是渠道、營(yíng)銷和產(chǎn)品設(shè)計(jì)。而互聯(lián)網(wǎng)金融公司，則在數(shù)據(jù)、計(jì)算、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別上有優(yōu)勢(shì)。

北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究所常務(wù)副所長(zhǎng)馮科以及知名金融觀察人士陳宇也分別就互聯(lián)網(wǎng)金融與房地產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng)金融趨勢(shì)發(fā)表了主題演講。