趙亞赟:黃金抄底者需三思
金價在年初火了一陣后,就一直表現不咋地,到了7月中旬后就一路下滑。上周黃金逼近2013年耶誕節后最低點。投資者是否應該考慮抄底呢?或者又一輪暴跌開始了呢?有的人迷信黃金保值,覺得該抄底了。理由是美國衰落,烏克蘭和中東動蕩,黃金作為保值工具,隨時會暴漲起來。但這種說法太一廂情愿。決定商品價格的因素無非兩大點:資金和供求關系。
黃金的資金面有點問題,雖然歐洲和日本都在大搞經濟刺激,不斷放水,但很遺憾,這些“水”沒流到黃金市場上來。美國的經濟復蘇雖然脆弱,但畢竟在復蘇。上周美聯儲重申十月將終止債券購買計劃,而且暗示2015年幾乎肯定要加息。美國股市表現非常好,加上美元匯率的上漲,很多資金都流向了美元資產。而中國也在逐步放開資本市場,也吸引了不少資金。結果是不但套利資金流向美國和中國市場,就是避險資金,也大部分流向美國,小部分不愿流向美國的俄羅斯資金流入了香港。
再看供求關系。中國和印度是世界上最大的黃金消費國,2013年中印兩國黃金消費高達2177噸,其他國家的需求加起來也不如這它們多。不過從這兩國的情況來看,黃金消費實在不樂觀。中國經濟增速放緩,但沒有像歐盟日本那樣大搞經濟刺激政策,大媽們的購買激情去年已經透支。印度雖然經濟增長有所恢復,但也沒有多少資金去買奢侈品,富豪們還是愿意投錢去火爆的股市和買美元資產。
由此可見,不論從資金面還是供求關系,金價都缺乏上漲動力,反而下跌的可能性很大,現在黃金市場的表現似乎已經印證了這一點。