在美國經(jīng)濟逐漸向好之后，市場正在密切留意美聯(lián)儲有關加息前景的描述變化，本周的美聯(lián)儲決議可能會給市場帶來更多信息。那么一旦美聯(lián)儲真正開始加息的話，投資者該如何應對？摩根大通認為，短期而言，美國加息意味著應該拋售所有風險資產(chǎn)。而中長期來看，賣股票買債券將是最佳選擇。

過去7年來，充裕的市場流動性幫助風險資產(chǎn)一直受到追捧。不過在美聯(lián)儲即將調(diào)整貨幣正常的背景下，市場的不確定性正在顯著加強。流動性的減弱是否會讓風險資產(chǎn)此由牛轉(zhuǎn)熊？摩根大通有話要說。

摩根大通表示：

美國經(jīng)濟正在處于一個復蘇的過程之中，美聯(lián)儲為了避免挫傷經(jīng)濟，勢必會保持加息步伐。類似1994年一年內(nèi)加息300個基點的情況并不會重演，美聯(lián)儲很有可能會在18個月內(nèi)溫和加息250個基點。與此同時，日本央行和歐洲央行保持寬松的姿態(tài)。這意味著全球性流動性充裕并不會發(fā)生質(zhì)的變化。從這個角度來看，美聯(lián)儲加息不會重創(chuàng)風險資產(chǎn)。

然而對于此前過度依賴流動性的投資者和風險資產(chǎn)來說，美聯(lián)儲對于貨幣政策的調(diào)整并非是固定模式，不確定性依然存在。從歷史數(shù)據(jù)來看，美聯(lián)儲最后一次降息至其后首次加息的平均周期為15個月左右，之前最長的一次周期則是37個月。顯然，美聯(lián)儲存在“不走尋常路”的概率。這樣的尾部風險可能引發(fā)市場猛烈的拋售，過去幾周風險資產(chǎn)的下跌已經(jīng)反映了市場的這種擔憂。

在市場“快錢”減少之后，短線投資者很有可能會洶涌而出。更為長線的保險和養(yǎng)老基金如何接盤將是關鍵——接飛刀還是抄底決定了風險資產(chǎn)的下跌幅度。市場對于加息是由于經(jīng)濟復蘇還是通脹走高而引發(fā)，也會有不同的應對方式。一般而言，如果通脹走高引發(fā)加息壓力的話，市場拋售的力度會更為強勁一些。

不過可以肯定的是，一旦美聯(lián)儲開始加息，那么短期市場的唯一反應就是拋售，市場將會拋售一切。流動性的問題只會在中長期走勢上造成影響。

摩根大通最后總結表示：在美聯(lián)儲開始加息數(shù)月之后，流動性較差的風險資產(chǎn)會更具有吸引力。換句話說，摩根大通建議拋售股票并買入高質(zhì)量的抵押(債券)。