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美聯(lián)儲(chǔ)升息在即 哪些行業(yè)受影響?

盡管美聯(lián)儲(chǔ)今年可能不會(huì)加息,但是加息這件事早晚會(huì)到來(lái),目前市場(chǎng)普遍預(yù)期在明年年中之前,到時(shí)哪些行業(yè)會(huì)受到什么樣的影響,當(dāng)下投資者需要對(duì)自己的投資組合做些什么準(zhǔn)備呢?

資產(chǎn)管理公司Alliance Bernstein高級(jí)基金經(jīng)理Chris Marx近日撰文指出,他預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)的加息會(huì)是一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程,不能對(duì)美國(guó)持續(xù)穩(wěn)健的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇產(chǎn)生負(fù)面影響。同時(shí),因今年的地緣沖突有所加劇,市場(chǎng)的擔(dān)憂(yōu)情緒推升了避險(xiǎn)資產(chǎn)的價(jià)格,美國(guó)國(guó)債的收益率并沒(méi)有如去年一樣升高,反而是下跌了,包括德國(guó)、日本、英國(guó)等國(guó)的主權(quán)債券都形成了類(lèi)似走勢(shì)。

根據(jù)Alliance Bernstein的研究,當(dāng)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勢(shì)時(shí)加息的話(huà),股市的表現(xiàn)往往是非常好的。不過(guò)當(dāng)本次加息真的來(lái)臨時(shí),將與史無(wú)前例的寬松貨幣政策的現(xiàn)狀以及美國(guó)國(guó)債30年來(lái)收益率下行的大趨勢(shì)產(chǎn)生矛盾。Marx認(rèn)為,這種轉(zhuǎn)變將對(duì)全球市場(chǎng)的收益率產(chǎn)生影響,投資者們將變得謹(jǐn)慎起來(lái)。

其中,收入導(dǎo)向型行業(yè)的股票,如公用事業(yè)(煤氣、電力等)、煙草、電信、房地產(chǎn)投資信托等將本來(lái)頗具人氣的行業(yè)顯得尤為脆弱。因利率上升,上述行業(yè)的分紅較波動(dòng)更小的固定收益投資產(chǎn)品相比具有的吸引力將減弱。

房地產(chǎn)相關(guān)股票,如建筑公司、建筑材料公司等,受到利率升高的影響,會(huì)使得手中持有房屋的話(huà),要付出更多成本。房屋抵押貸款發(fā)放方及借款人的風(fēng)險(xiǎn)也可能會(huì)提高。利率升高顯然會(huì)使得購(gòu)房者購(gòu)房欲望下降。

當(dāng)然,如果升息確實(shí)是經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)的副產(chǎn)品的話(huà),其負(fù)面影響可能會(huì)被住房需求上升所抵消,更重要的還有信貸質(zhì)量的提高。此外,不只是房地產(chǎn),其他一些大件物品的購(gòu)買(mǎi)也會(huì)受到壓制,比如汽車(chē)和工業(yè)裝備,因這些物品的購(gòu)買(mǎi)經(jīng)常需要融資。

股市中的攻守轉(zhuǎn)換也將使得周期性較敏感的股票如原材料、能源、非必須消費(fèi)品等行業(yè)中估值較低的股票受益。如果長(zhǎng)期利率比短期利率上升的快,銀行將看到凈利息收益上升。

保險(xiǎn)公司的情況好壞參半,人壽保險(xiǎn)公司總體將受益于利率上漲,因?yàn)槠渖⒑蟠罅客顿Y的固收產(chǎn)品收益將增加。不過(guò)對(duì)于其養(yǎng)老金賬戶(hù),因?yàn)榇饲暗某屠虱h(huán)境,其投資(主要是固收產(chǎn)品)收益在過(guò)去幾年里受到相當(dāng)?shù)臄D壓,下降的再投資率使得其要滿(mǎn)足先前承諾客戶(hù)的最低回報(bào)變得越來(lái)越難。當(dāng)利率上升時(shí),原先的投保人將傾向于不再延續(xù)保單轉(zhuǎn)而選擇收益更高的產(chǎn)品。

財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)和再保險(xiǎn)公司方面的情況則更為微妙。盡管它們也應(yīng)該能享受到升息帶來(lái)的好處,但是歷史情況顯示,當(dāng)升息時(shí)保險(xiǎn)的價(jià)格會(huì)升高,但投保數(shù)量減少會(huì)導(dǎo)致保險(xiǎn)公司同樣要面對(duì)很多問(wèn)題。同時(shí)當(dāng)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn),通脹上升之時(shí),索賠數(shù)量也會(huì)傾向于上升。

總得來(lái)說(shuō),加息會(huì)的影響是非常廣泛且微妙的,各行各業(yè)到每一個(gè)具體公司的反應(yīng)都將是不同的,投資者們需要做出靈活的預(yù)期,積極主動(dòng)的調(diào)整倉(cāng)位。

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