美國聯邦儲備局

美聯儲(Fed)本周將繼續將其量化寬松規模縮減100億美元，但可能會改變其有關美國經濟前景的措辭，以反映最近強勁的就業增長。

美聯儲7月政策會議將于周三結束。此次會議應會將每月資產購買規模再次縮減100億美元，至250億美元，從而使資產購買計劃于10月徹底結束。

然而，今年6月美國非農就業人數增加28.8萬人，失業率降至6.1%，如果勞動力市場繼續保持強勁勢頭，美聯儲可能會調整其貨幣政策。

兩周前，在向美國國會發表證詞時，美聯儲主席珍妮特?耶倫(Janet Yellen)改變了其措辭。她表示：“如果勞動力市場改善速度繼續快于預期……上調聯邦基金利率目標可能會比當前預期更早、更快。”

美聯儲有關應何時加息的辯論正在升溫。達拉斯聯邦儲備銀行行長理查德?費舍爾(Richard Fisher)等較為鷹派的美聯儲官員表示應在“明年初”加息，但亞特蘭大聯邦儲備銀行行長丹尼斯?洛克哈特(Dennis Lockhart)等聯邦公開市場委員會(FOMC)重要領導人物仍認為應等到2015年下半年加息。

然而，美聯儲已達成一些共識：如果經濟數據像6月就業情況這樣繼續向好，將意味著提前加息。美聯儲希望確保市場預期隨著這些數據進行調整，并避免類似去年夏季“縮減恐慌”(taper tantrum)的情況再次出現——當時債券收益率一度飆升。

市場普遍認為，真正的加息時間將比FOMC的預測晚。一個可能的原因是，投資者不相信美聯儲的增長預測；另一個原因是，他們認為，相對于該委員會其他官員，耶倫的看法較為鴿派。

然而，在向國會發表證詞時，耶倫采納了美聯儲的預測，并表示“市場參與者認為這一預測較為合適”。這表明，這些預測基本與耶倫自己的看法一致。

耶倫在證詞中表示：“（2015年）年底的聯邦基金利率的預測中值為1%左右，這是一個樂觀而相對較低的水平。”

讓本周FOMC會議變得更加復雜的一個因素是，此次會議恰逢一系列經濟數據出爐。今年第二季度的美國經濟增長預測初值將在周三早晨公布，將顯示在今年年初的黯淡開局后，美國經濟的反彈情況如何。

普遍預期是，按年率計算，美國經濟第二季度增速為3.1%，表明經濟正重回正軌。但這一數字的預測區間很寬。如果增長數據疲弱，FOMC將很難發布樂觀聲明。

美國7月就業報告將于周五出爐，普遍預期又將是一個表現強勁的月份，就業人數增加值將達到23.3萬人。隨后將發布美聯儲倚重的通脹數據。預計個人消費支出價格指數將較前一個月上升0.2%，與美聯儲的通脹今年將低于目標的預期相符。

美聯儲還將繼續就加息的技術策略展開辯論，大部分官員已趨向于同意僅適度使用“逆回購”策略。大量使用“逆回購”雖然能令美聯儲更嚴格控制其聯邦基金利率目標，但可能會扭曲金融體系。