美聯(lián)儲費舍爾:聯(lián)儲同僚們正轉(zhuǎn)向鷹派立場
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德銀:美聯(lián)儲“挑剔”就業(yè)指標在制造風(fēng)險
2014-08-02 12:54:00
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充分就業(yè)和價格穩(wěn)定是美聯(lián)儲的兩大使命。本周美聯(lián)儲貨幣政策會議的聲明顯示,對于判斷就業(yè)形勢的指標,聯(lián)儲越發(fā)“挑剔”,顯然在淡化失業(yè)率的重要性。德意志銀行(德銀)經(jīng)濟學(xué)家認為,這種挑剔產(chǎn)生了風(fēng)險。
本周美聯(lián)儲公布的貨幣政策聲明寫道:
“就業(yè)市場環(huán)境好轉(zhuǎn),失業(yè)率進一步下降。但一系列就業(yè)市場指標預(yù)示,人力資源利用率依然明顯不足。”
換句話說,美聯(lián)儲關(guān)注的就業(yè)相關(guān)指標不止是失業(yè)率和創(chuàng)造就業(yè)。市場現(xiàn)在也越來越留意其他指標。比如美聯(lián)儲主席耶倫喜歡參考的一個指標——勞工成本指數(shù)。
昨晚公布的今年第二季度勞工成本指數(shù)環(huán)比漲幅創(chuàng)六年新高,這一就業(yè)市場的好消息也引起一些市場人士擔(dān)心,美聯(lián)儲可能提前開始加息。
一些經(jīng)濟學(xué)家認為,耶倫和其他美聯(lián)儲決策者可能忽視了就業(yè)增長和通脹的重要跡象,這會使他們可能反應(yīng)滯后。德銀首席國際經(jīng)濟學(xué)家 Torsten Slok就是其中之一。Slok指出,
“美聯(lián)儲看到的可能就是就業(yè)市場的利用率明顯不足。但現(xiàn)實是,就業(yè)增長的勢頭比金融危機前的2005-2006年還強勁。
在我看來,美聯(lián)儲現(xiàn)在挑剔就業(yè)市場的指標是為了維持鴿派的寬松立場。這可能有點風(fēng)險,如下圖所示,他們過去觀察的一個指標——非農(nóng)就業(yè)增長顯示,就業(yè)市場增長的勢頭現(xiàn)在影響范圍更廣。”
下圖同樣讓我們看到,美聯(lián)儲的聯(lián)邦基金利率過去會和就業(yè)增長同步變化。可是,在最近這輪周期,兩者的同步關(guān)系已經(jīng)脫節(jié)。
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(華爾街見聞)


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