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美聯儲費舍爾:聯儲同僚們正轉向鷹派立場

騰訊財經孔軍 2014-08-06 07:03:00

  【延伸閱讀】

  前美聯儲主席:經濟泡沫是人類本性產物

  2014-08-04 16:21:00

  新浪財經訊 北京時間8月4日下午消息,據MarketWatch,前美聯儲主席格林斯潘從未停下對經濟的研究,金融危機后,他又開始探索人類本性這一新領域。他認為泡沫是人類本性的一個產物,認為能夠壓制泡沫的央行都生活在超現實之中。

美聯儲費舍爾:聯儲同僚們正轉向鷹派立場

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  格林斯潘在辦公室中可以眺望華盛頓紀念碑,他急于分享《地圖與疆域》(The Map and the Territory)一書精彩內容。該書將在今秋出版。

  目前88歲的格林斯潘擔任美聯儲主席一職超過18年,從1987年至2006年,他幫助美國經濟度過多重危機,主要通過降息和保持樂觀來實現。他離任后聲望劇降,并為過于信賴大型銀行而致歉。他之后一再重申對經濟的看法。

  格林斯潘日前接受MarketWatch專訪,談及當前美聯儲政策立場、美國經濟以及應如何應對資產泡沫。他稱,受牛市提振,美國經濟近期將無恙,但他補充稱仍擔心美國可能又一次面臨著虛幻曙光。

  以下為經過編輯的采訪內容。

  MarketWatch:美聯儲面臨的最大挑戰是什么?

  格林斯潘:如何以最低限度的影響縮減龐大的資產負債表。這不會容易,沒有顯而易見的辦法。

  MarketWatch:在美聯儲醞釀退出時,你認為我們能夠在不驚擾經濟的情況下做到這點嗎?

  格林斯潘:我當然企盼如此。我當然認為他們能夠做到。但這將很困難。

  MarketWatch:你認為市場會對首次升息做出激烈反應嗎?

  格林斯潘:看看首次暗示縮減QE時的情況,市場永遠是敏感的,他們反映的是動物精神.

  MarketWatch:美聯儲溝通策略是關鍵所在嗎?

  格林斯潘:我不確定。我擔任美聯儲主席時經常持懷疑態度的領域就是:我們究竟能夠在多大程度上與市場進行有效溝通,因為他們總是在猜測美聯儲的態度。這是場戰斗,我不確定我們總能夠取勝。

  MarketWatch:美聯儲近期談論到股市估值,你認為這是明智的嗎?

  格林斯潘:資產價格對經濟活動有著顯著的影響,你不能回避這一事實,央行不能對此熟視無睹。作為央行官員,除了評估股價,你還要關注商業不動產市場、大宗商品市場和民宅價格。不監視資產市場,你無法對經濟狀況有全面了解。如何應對資產價格變化是正當的事情。我想不監視顯然是錯誤的。

  MarketWatch:美聯儲主席耶倫稱,如果擔憂資產價格,央行會首先考慮監管。你如何評價?

  格林斯潘:這有本質的區別。我正巧認同泡沫問題首先要通過監管應對。

  美聯儲1994年尋求僅通過貨幣政策刺破泡沫,當時我們稱之為繁榮。術語變化了,但現象沒變。我們將聯邦基金利率上調了300個基點,我們確實阻止了股市泡沫按照其路徑膨脹,但顯然沒有刺破泡沫。

  所有泡沫都在膨脹,然后又破裂。但泡沫受到哪些因素支撐是關鍵的。1994年至2000年的科技泡沫引發了巨大的金融崩潰,但幾乎沒有證據顯示這影響到經濟。

  MarketWatch:一些經濟學家稱,經濟總是一個泡沫接著一個泡沫,我們注定將重復這一循環。

  格林斯潘表示:這我贊同。我的結論是,泡沫是人類本性的一個產物。我們還缺乏足夠的觀察,但我的暫定假設是,泡沫出現的必要條件是:長期的低通脹和穩定的經濟活動。所以這是一個非常困難的政策問題。我確實覺得,認為能夠壓制泡沫的央行都生活在超現實之中。

  MarketWatch:一些經濟學家擔憂,泡沫是生產性投資不足的跡象,如工廠和經濟中的投資。

  格林斯潘:這樣的擔憂是合理的。問題是為何。二戰后的10次復蘇都是受到增速快于GDP增長的基礎設施投資增長的顯著驅動,除了2008年的這次。問題在哪呢?公司和家庭擔憂影響市場的方式二戰前至今罕見。非金融機構資金投資于非流動性長期資產的份額降至1938年以來和平時期的最低水平。家庭大規模的由購房轉為租房。

  雖然擔憂有所緩解,但經濟增長潛能未完全釋放,仍顯著影響著這些長期資產,它們的價格仍嚴重受到壓制。顯然有證據顯示經濟正在改善。金融體系最終開始放貸。但我們不知道的是:在復蘇進程中,我們是否會再一次遇到虛假黎明。

  近幾年,國內總儲蓄和資本投資對GDP的比率顯著下跌。這是生產力增長和生活水平提高放緩的原因。本質問題是,政府赤字超過了國民儲蓄率。除非我們解決了這一問題,經濟很難快速增長。(谷云)

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