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向擠兌宣戰:美批準市場基金改革

華爾街見聞林建建 2014-07-24 13:39:28
向擠兌宣戰:美批準市場基金改革

美國證券交易委員會(SEC)周三以三票支持、兩票反對的投票結果敲定了這些監管新規。

盡管遭到了部分企業團體和委員會成員的反對,美國證券交易委員會(SEC)周三仍然通過了旨在防范貨幣市場基金出現擠兌的新規。

拖延了兩年之后,SEC的五名委員終于以三票支持、兩票反對的投票結果敲定了這些監管新規。新規要求貨幣市場基金份額實行浮動價格,而非當前1美元的固定價格。此外,新規還給予了貨基限制資金外流的能力。

兩年前,前SEC主席Mary Schapiro提出了一項貨幣市場基金監管提案,要求所有貨幣市場基金都應該采用浮動式股價,或是擁有像銀行那樣的資本,以便確保其可在所持資產價值突然下降時很好地進行贖回。但Schapiro并未獲得足夠的支持。

此后,現任SEC主席Mary Jo White一直承受著完成這些新措施的壓力。White將新規則制定過程中的討論形容為“激烈”,但她表示:今天擺在我們面前的規則是一套強而有力的改革方案,能顯著地減少貨幣市場基金出現擠兌的風險。而且,在出現擠兌的時候,它們還能防止(擠兌潮)擴散。

向“擠兌”宣戰:

新規旨在限制投資者在市場動蕩時期大規模逃離貨幣市場基金。除了讓投資者接受其投資的價值會出現波動的事實外,新規還給予了貨基限制資金外流的能力。

按照新規,如果貨基按周計算的流動資產低于總資產的30%,那么該貨基的董事會有權暫停投資者贖回,而且在這種情況下,貨基可以至多向投資者收取相當于贖回金額2%的流動性費用。

顯然,本次新規是對貨幣市場基金結構性弱點發起的一次“進攻”。以往,投資者在危機跡象剛剛出現時就會“奪門而出”,并形成擴散效應。

金融危機期間,老牌貨幣市場基金Reserve Primary的凈值就曾跌至每份1美元之下,致使投資者紛紛撤資,從而引發了更加廣泛的恐慌情緒。這種恐慌情緒直到美國政府介入市場,為所有貨幣市場基金都提供支持以后才有所緩和。

對新規投了支持票的SEC委員Daniel Gallagher表示,新規將消除人們的一種認知,即美國政府一定為會貨幣市場基金提供支持。他在投票前就表示:以一種細膩的、量身制作的方法來解決一個長達三十年的錯誤,從而恢復以市場為基礎的定價,這種措施不應被視為政府所采取的強力控制行動。

反對者的聲音:

不過,也有參與決策的SEC委員認為新規并不能達到改革的真正目的。

在本次最終版新規的投票中,民主黨委員Kara Stein和共和黨委員Michael Piwowar投了反對票。Piwowar表示,他所擔心的問題是,新規將令貨幣市場基金變得不再對投資者具有吸引力。此外,Piwowar還認為,浮動股價不會起到阻止投資者逃離的作用。

 
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