2014年中國股市依然表現(xiàn)非常疲軟，上證綜指艱難地維持在2000點上方，目前點位仍低于2001年的最高點。從估值水平來看，中國股市已經(jīng)被嚴重低估。上周五，野村證券(Nomura Securities)指出，在除日本外的亞洲新興市場，中國股市是唯一的估值洼地。

法國興業(yè)銀行（Societe Generale)分析師Roland Kaloyan和Vincent Cassot也提出同樣的觀點。他們指出，中國股市估值處于歷史最低水平附近，12個月平均市盈率為8.34倍，市凈率為1.18倍。

兩位分析師在研究報告中寫到：“在我們看來，中國是亞洲最嚴重低估的主要股票市場。”他們指出，政策應(yīng)該繼續(xù)對股票市場提供支撐。雖然沒有出臺重大刺激政策，他們預(yù)計信貸環(huán)境放松、基礎(chǔ)設(shè)施支出和削減存款準備金率50基點可以提升經(jīng)濟增長前景。

他們預(yù)計下行風險非常有限，因為當前估值已經(jīng)反映了明年每股盈利下滑25%，而過去5年為年均增長13%。

最佳機會在哪里呢？法興銀行建議買入銀行股：“中國銀行股12個月市盈率僅為4.6倍，市凈率0.78倍，較歷史平均估值水平的折價大幅高于1個標準差。另外，無論從市凈率還是ROE等指標來看，中國銀行股相比其他市場的同一板塊也非常便宜。政策支持，尤其是降準，將利好銀行股。”