下一輪牛市應(yīng)該是股票市場的牛市。中國土地價格不可持續(xù)。中國已經(jīng)進入長期的房地產(chǎn)熊市，房地產(chǎn)回不來了。房地產(chǎn)是非常長周期的行業(yè)，而且中國2020年人口要開始下降了，一旦人口下降，房地產(chǎn)價格則是永遠下降的。

經(jīng)濟問題不是刺激能夠解決的。因為市場經(jīng)濟是連在一起的，一環(huán)扣一環(huán)，不是解決一個問題，經(jīng)濟就會起來，很多問題都是連在一起的。目前中國所處的經(jīng)濟周期跟過去大不一樣，難以再現(xiàn)高增長時代。

中國不能像2009年那樣放錢，老路是走不通的，如果出口沒有出現(xiàn)高增長，投資也難出現(xiàn)高增長。每次經(jīng)濟下滑，投資者都會對刺激政策抱以很高的期望。最近大宗商品價格已經(jīng)漲了15%，美國的股市已經(jīng)到了5年新高，但這種上漲難以持續(xù)。