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十大券商周策略:最壞時刻已過

東海證券策略周報:技術性反彈可期 關注風格轉換

央行公布六月經濟數據。2012年6月份,人民幣貸款增加9198億元,同比多增2859億元。6月末M1余額28.75萬億元,同比增長4.7%,M2余額92.50萬億元,同比增13.6%,略高于市場預期,說明信貸對實體經濟的支持力度繼續(xù)增強,有助于經濟在底部區(qū)域逐步企穩(wěn),不過對未來經濟走勢判斷較為關鍵的中長期信貸占比出現微降,小幅下降了4個百分點,處于30%的較低水平,因此實體經濟的弱復蘇進程仍有待進一步觀察。

經濟逐漸企穩(wěn),資金面有望持續(xù)改善。根據央行公布的六月經濟數據來看,新增人民幣貸款略超預期,GDP也在市場預料之中,經濟雖然仍處于下行趨勢,但已出現逐漸企穩(wěn)跡象。從央行在上周降低逆回購操作的額度且對于正回購詢而未發(fā)的動作來看,市場對央行降準預期較為強烈,本周資金面有望繼續(xù)寬松。

A股市場將出現技術性修復性質的反彈。對于短期市場,我們認為應該會迎來一輪小反彈的行情。從市場情緒面來看,溫總理在江蘇視察時強調當前宏觀經濟調控仍要以穩(wěn)增長為主要目標,并且要在鐵路建設、煤炭等一系列領域辦幾件振奮人心的大事,政策的持續(xù)寬松也使得市場情緒逐漸轉好,投資者對經濟和企業(yè)盈利下滑的擔憂在逐漸消除。從資金面來看,季度考核結束后同業(yè)間拆借利率有所下降,考慮到近兩周有巨額逆回購資金到期,我們認為市場短期資金面有望持續(xù)改善;從此前導致大盤下跌的負面因素來看,上半年經濟數據已經公布完畢,且總體情況符合市場預期,而企業(yè)的中報預告也基本告一段落,風險釋放的也較為充分,因此,我們認為下周政策預期的改善和資金面的轉好的推動下,A股市場將出現技術性修復性質的反彈。

板塊配置:我們認為當前市場分歧仍然較大,向上的一致預期尚未形成,因而短期大盤的反彈將以短期利空基本出盡后的技術性修復為主,同時在目前的市場狀況下,由于增量資金入場有限,主要板塊普漲的可能性不大,建議投資者應注意近期可能出現的消費類與周期類的風格轉換;反彈初期可以增配風險相對較小的券商股、銀行股,后續(xù)觀察行情能否持續(xù)擴散至基建等相關板塊,總體仍以超跌個股為主進行操作。另外臨近建軍節(jié),在市場缺少明確投資主線的情況下,可以關注軍工板塊的交易性投資機會。

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