“只有建立起了強(qiáng)硬的配套賠償機(jī)制，退市制度的建立才是有實(shí)際意義的，那些對上市垂涎三尺的企業(yè)才會明白，公司上市并不全是好事，一旦退市，不僅所圈到的錢要全部吐出，還有可能會傾家蕩產(chǎn)，這樣一來，A股市場上經(jīng)久不息的上市浪潮也才有可能得到遏制”

去年年底建立的證監(jiān)會投資者保護(hù)局，最近一段時間頻頻在市場上露面，向投資者進(jìn)行“釋疑解惑”的工作。上個周末，投保局再一次現(xiàn)身，向投資者回答了九大熱點(diǎn)問題。但是，細(xì)看這些問題回答，卻毫無新意。

比如，有投資者提出，“就股市目前的現(xiàn)狀，我們二級市場的投資者堅(jiān)決要求停發(fā)新股、停止擴(kuò)容，監(jiān)管部門為什么不停止新股發(fā)行？”對于這個問題，投保局的回答基本上是老調(diào)重彈，即所謂的“市場化”。其實(shí)，目前我國的新股發(fā)行體制，仍然必須接受證監(jiān)會的審核，所謂的“市場化”只是體現(xiàn)在新股發(fā)行定價上，而行政審核的存在反而使新股發(fā)行公司有了任意拔高發(fā)行價的可能性，這種單向度的“市場化”，已經(jīng)使我國的新股發(fā)行成為一個窮兇極惡的圈錢市場。投保局的回答避開了實(shí)質(zhì)問題，把監(jiān)管部門應(yīng)該承擔(dān)的監(jiān)管職能完全推給了市場，這未免讓投資者失望。

再如，有投資者面對近期市場上藍(lán)籌股暴跌的現(xiàn)象提出疑問，認(rèn)為藍(lán)籌股已被市場拋棄，要求證監(jiān)會對此作出回答。按理來說，藍(lán)籌股暴跌本是一種正常的市場現(xiàn)象，證監(jiān)會只要關(guān)注其中是否有違規(guī)違法活動，至于它的股價漲跌，并不在其監(jiān)管范圍內(nèi)。但是，由于前一時期證監(jiān)會主席公開提倡投資藍(lán)籌股，因此證監(jiān)會面對藍(lán)籌股的暴跌只能支吾其詞，投保局對此的回答也充滿了“自說自話”。其實(shí)，在A股市場上是否存在像國際市場上那樣以銀行股為代表的藍(lán)籌股，是充滿疑問的。A股市場上的銀行股，雖然已是上市公司，但是它們?nèi)匀痪哂泻軡夂竦膰秀y行的特色，其經(jīng)營也沒有實(shí)現(xiàn)完全的市場化，由于國家對金融市場實(shí)行嚴(yán)格的管理，上市銀行的自主創(chuàng)新能力很薄弱，盈利渠道過度偏重于存貸息差，在目前銀行利率開始浮動，存貸息差收窄的現(xiàn)實(shí)環(huán)境中，銀行的生存壓力很大，其遭受市場冷遇是必然的。但是，投保局的談話卻回避了這些投資者關(guān)心的現(xiàn)實(shí)問題，繼續(xù)用一些空話來敷衍投資者。

去年年底，當(dāng)投資者保護(hù)局建立的時候，投資者對這個機(jī)構(gòu)寄予了很大的期望，希望它能夠承擔(dān)起保護(hù)投資者利益的職能。長期以來，A股市場上的不規(guī)范現(xiàn)象十分嚴(yán)重，無論是在發(fā)行市場上還是在交易市場上，投資者的利益都受到了嚴(yán)重的侵犯，但由于種種原因，他們在受到侵犯后很難得到有力的保護(hù)。因此，投資者期望，這個投保局的出現(xiàn)能夠改變這個市場風(fēng)氣，今后遭遇了利益侵犯，投資者就可以到投保局申訴，這個機(jī)構(gòu)能夠站出來為投資者主持正義。但是，半年多來，投資者看到的這個投保局，所充當(dāng)?shù)膮s只是“證監(jiān)會發(fā)言人”這樣一個角色，離投資者的要求越來越遠(yuǎn)了。

必須指出的是，目前A股市場的問題，除了發(fā)行市場上的造假上市、交易市場上的內(nèi)幕交易，還存在一些不能忽視的政策失誤的問題，包括證監(jiān)會在內(nèi)的政府管理部門過度重視股市融資機(jī)制的發(fā)揮，對于投資者利益的保護(hù)重視不夠，或者僅僅停留在口頭上而缺乏實(shí)際行動。顯然，如果投保局僅僅滿足于充當(dāng)“證監(jiān)會發(fā)言人”這樣一個角色，甚至為一些讓投資者不滿意的政策失誤作辯護(hù)，那么，這樣一個機(jī)構(gòu)的建立就顯得沒有多大的必要。

對于投保局來說，目前最需要做的是打幾個硬仗，在市場上樹立起它應(yīng)有的形象。比如，在滬深兩地交易所建立退市制度以后，投資者普遍要求在這個制度中引入賠償機(jī)制，不能讓對公司退市并無責(zé)任的中小投資者承擔(dān)退市所帶來的損失。投保局對這樣一個要求，不妨認(rèn)真研究，并建立起相應(yīng)的規(guī)范制度，一旦公司退市成為現(xiàn)實(shí)，投保局應(yīng)該及時介入，對公司財(cái)產(chǎn)進(jìn)行清理，按照有關(guān)法律對中小投資者進(jìn)行賠償。只有建立起了強(qiáng)硬的配套賠償機(jī)制，退市制度的建立才是有實(shí)際意義的，那些對上市垂涎三尺的企業(yè)才會明白，公司上市并不全是好事，一旦退市，不僅所圈到的錢要全部吐出，還有可能會傾家蕩產(chǎn)，這樣一來，A股市場上經(jīng)久不息的上市浪潮也才有可能得到遏制。

(作者系資深媒體人)