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PTA中期反彈尚未結束

期貨日報龐春艷 2012-07-09 10:56:11

原料市場走強帶動下游滌絲產銷上升,PTA基本面好轉。目前PTA已經進入反彈周期,短期內或現調整,但中期反彈行情有望延續。

上游產品價格走勢

PTA中期反彈尚未結束

6月最后一個交易日原油暴漲9%以上之后,PTA基本面發生了轉折性變化,上下游呈現量價齊升局面。PTA期價也因此展開一輪強勢反彈,從6900元/噸回到7700元/噸附近,目進入整理階段。

原油高位振蕩

6月底原油期價收出的大陽線向上穿透了多條均線,并吞沒了前面19根K線,具有較強的看漲意義。當前,美國煉油廠開工率已提高至92.6%,日加工量更是高于近5年同期均值。且隨著夏季旅游旺季來臨,美國汽油需求也逐步回升。因此,美國原油庫存壓力可能得到適度緩解。而自7月1日起,歐盟對伊朗石油出口實行全面禁運,外加近期挪威石油產量因工人罷工而下降,預期原油將維持偏強走勢。

近期石腦油和PX價格已經走出低谷,逐漸步入回升狀態,而PX價格的上漲直接導致PTA成本重心的上移,推動PTA期價上行。

滌絲庫存下降

PTA中期反彈尚未結束

今年籠罩在PTA市場上一個主要的利空是產能投產帶來的供應壓力。今年,無論是PTA還是聚酯都處于產能投產的高峰期,而終端紡織服裝的消費卻因國內外經濟下滑而表現不樂觀。聚酯廠從今年春節后就進入高庫存狀態,期間并未出現明顯的好轉。6月份長絲庫存水平處于歷史高位,企業又面臨還貸壓力,因此降價促銷,但難以扭轉市場弱勢。聚酯高庫存成為壓在PTA產業鏈上的一座大山。

但6月底因原料價格反彈,下游企業開始積極備貨,滌絲產銷突然升溫,量價齊升局面出現。經過此次集中備貨,滌絲庫存多有一周左右的下降,企業得到暫時喘息。同時,下游織機負荷也在緩慢回升,企業從之前的消極避險逐漸恢復生產,增加了對滌絲產品的需求。這有利于PTA期價的反彈。

PTA中期反彈尚未結束

外圍市場喜憂參半

歐盟峰會達成的三項重要成果――歐洲穩定機制(ESM)可直接向銀行注資、可直接購買債務國國債以及1200億歐元的經濟刺激計劃,曾令金融市場為之振奮,但樂觀情緒很快被之后公布的一系列疲弱經濟數據驅散。美國勞工部6日公布的最新數據顯示,就業市場情況較前一個月無明顯改觀,新增就業崗位增長過于緩慢,市場擔憂情緒升溫。而面臨經濟下滑風險,全球央行聯合寬松保增長,目前市場目光再度轉向美國,QE3將再次成為市場炒作熱點。中國央行一月內兩度降息凸顯其穩增長的強烈意圖,非對稱降息以及再次擴大貸款利率浮動區間,對于降低企業融資成本,提振企業信貸需求具有重要意義。

近期原料市場走強,帶動下游滌絲產銷好轉,PTA基本面好轉,期價強勢反彈,但是因終端需求沒有實質性好轉,市場心態依舊脆弱,在原油價格出現調整時,PTA反彈顯得更為猶豫。技術上看,PTA已經進入反彈周期,短期內期價或現調整,但中期反彈行情有望延續。(作者:永安期貨 龐春艷)

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