外媒稱，這一年中，中國股市驚奇連連，現(xiàn)在，又出現(xiàn)了一個令人驚訝的現(xiàn)象：虧損公司的股票成了該國表現(xiàn)最佳的股票。

　　據(jù)美國彭博社網(wǎng)站12月7日報道，2015年，這些公司的股票平均上漲60%，大大優(yōu)于上證綜指的表現(xiàn)，不僅如此，這些虧損公司還比中國最賺錢的公司表現(xiàn)更佳，高出5個百分點。在美國，與之相反，虧損公司的股票平均下跌15%。

　　報道稱，將這些公司的突出表現(xiàn)輕描淡寫地歸咎為中國9700萬個人投資者不理智心態(tài)的表現(xiàn)是一種誘人的做法，這的確有一定道理。虧損公司是試圖提高國有企業(yè)效率以及通過并購減少產(chǎn)能過剩的中國決策者的首選目標(biāo)。與此同時，反向收購上市能夠解鎖已無可救藥的公司作為上市公司的價值。

　　然而，投資者面臨的風(fēng)險在增加。今年，數(shù)家公司因未能貫徹實施重組計劃而遭到監(jiān)管部門批評。凱基證券公司一名分析師估計，不到10%的不盈利公司將重組成功。如果中國貫徹實施關(guān)于讓公司更容易通過首次公開募股（IPO）上市的計劃，對反向收購的需求可能會驟減。

　　凱基證券駐上海分析師陳浩說：“隨著上市注冊制度的建立，我們可能會看到借殼上市投機行為減少。如果3年后我們回顧現(xiàn)在，很可能會發(fā)現(xiàn)，在這些虧損公司中，只有不到10%成功轉(zhuǎn)型?！?/p>

　　報道稱，在中國經(jīng)濟增速進一步放緩以及股市暴跌導(dǎo)致市值蒸發(fā)5萬億美元削弱了長期持股策略的吸引力后，對中國投資者而言，迅速的事件驅(qū)動型的回報尤為誘人。目前已從今年6月的最高點下跌43%的上證綜指今年漲幅9%。

　　報道稱，在中國，不缺可供選擇的虧損公司。在內(nèi)地證券市場中，大約452家公司已報告連續(xù)12個月虧損，占上市公司總數(shù)約16%。其中一家公司洛陽玻璃盡管在今年9月前的12個月內(nèi)虧損1.623億元，但該公司股票今年已經(jīng)上漲了3倍。在該公司同意將虧損資產(chǎn)轉(zhuǎn)移給國有母公司后，股價大漲。

　　招銀國際證券有限公司駐香港策略師蘇沛豐說：“在經(jīng)濟前景黯淡之際，傳言和重組題材變得更有影響力了?！?/p>

　　彭博社記者收集的數(shù)據(jù)顯示，今年，至少有17家公司已完成反向收購，是去年的兩倍，另有26筆交易在進行之中。試圖從美國證券市場退市的中國公司數(shù)量已創(chuàng)下歷史記錄，其中很多公司計劃轉(zhuǎn)向估價較高的內(nèi)地交易所上市。

　　報道稱，在今年9月前的12個月內(nèi)虧損1600萬元的重慶新世紀(jì)游輪股份有限公司的股票2015年上漲了5倍。在同意被上海巨人網(wǎng)絡(luò)科技有限公司收購后，該公司股價連續(xù)18個交易日漲停。巨人網(wǎng)絡(luò)是億萬富翁史玉柱控制的一家在線游戲開發(fā)公司。

　　并非所有收購計劃都成了現(xiàn)實。自證監(jiān)會8月因浙江宏磊銅業(yè)股份有限公司未能采取行動實施一項公開宣布的并購計劃而對其發(fā)出警告以來，該公司股價已經(jīng)下跌33%。9月，證監(jiān)會對散布關(guān)于公司反向收購情況的虛假信息的四川金宇汽車城（集團）股份有限公司董事長作出罰款決定。生產(chǎn)輸電塔的不盈利公司山東齊星鐵塔科技股份有限公司的股價在2015年漲幅超過400%。該公司11月28日稱，一年前宣布的一項收購計劃尚未得到官方批準(zhǔn)。

　　在經(jīng)濟增長處于6年來最疲軟狀態(tài)之際，公司要扭虧為盈越來越難。10月，中國工業(yè)企業(yè)的利潤下降4.6%，上月，制造業(yè)情況進一步惡化至3年多來最糟狀態(tài)。大多數(shù)指數(shù)內(nèi)公司的盈利情況已連續(xù)8個季度弱于分析師的預(yù)期，在2012年未能盈利的公司中，大多數(shù)目前仍在虧損。

　　如果中國實施美式注冊制，即不由政府決定交易的時間或估值，反向收購——私人公司用這種手段上市而無需IPO——的吸引力將下降。根據(jù)中國現(xiàn)行制度，公司要面臨漫長的監(jiān)管拖延，而且股票交易在一定時間內(nèi)要遭到凍結(jié)。路透社4日援引兩名不愿透露身份的知情人士的消息稱，決策者準(zhǔn)備最快于下周披露注冊制計劃。

　　報道稱，法國巴黎銀行駐北京的中國區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家陳興東說：“在注冊制下，‘殼’將不再稀缺。股價過高的小公司股票將逐漸回到合理價位。”（編譯/裘芳）